Атомная энергия — энергетическая история десятилетия. Эта акция создана, чтобы выдержать проверку временем.

Атомная энергетика — это не новая технология; у нас атомные электростанции с 1950-х годов. Но по различным причинам — и политическим, и практическим — она не получила широкого распространения во многих странах мира. Только Франция получает большинство своей электроэнергии (примерно 70%) от атомной энергии.

Но это меняется уже пару лет, и закрытие Ормузского пролива, вероятно, уже изменило расклад для многих стран, которые и так работают над расширением своей атомной мощности, и должно ускорить ядерное возрождение.

Это возрождение глобальное, и оно будет разворачиваться еще долгие годы — и одна компания находится в самом центре всего. Сейчас самое время подумать о том, чтобы добавить ее в ваш портфель.

Источник изображения: Getty Images.

Лихорадка по урану

Базирующаяся в Канаде **Cameco **(CCJ +1.12%) — второй по величине в мире добытчик урана, и сама по себе обеспечила 15% из 164 миллионов фунтов урана, произведенных в 2025 году. Она уступала только государственному Kazatomprom из Казахстана, который обеспечил 20% мировой добычи.

Ключевое преимущество Cameco как добытчика урана — качество ее активов. Две главные шахты компании — McArthur River/Key Lake и Cigar Lake, обе находятся в Канаде. Обе шахты имеют руду очень высокой концентрации: урана в ней больше, чем у большинства других месторождений.

McArthur River — крупнейшая в мире шахта с высокосортным ураном: средняя концентрация составляет 6.48%, а запасов урана хватит, чтобы продолжать производство до 2044 года. Cigar Lake — крайне высокосортная шахта со средней концентрацией 16.33% и запасом урана, достаточным для продолжения производства до 2036 года.

Cameco продолжает изучение Бассейна Атабаска в Канаде в поисках еще более высокосортных месторождений урана.

Но Cameco делает гораздо больше, чем просто добывает урановую руду. Она также перерабатывает часть этой руды в пригодное топливо через свой завод Blind River Refinery и Port Hope Conversion Facility.

Расширить

NYSE: CCJ

Cameco

Изменение сегодня

(1.12%) $1.24

Текущая цена

$112.37

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$48B

Диапазон за день

$106.03 - $112.67

Диапазон за 52 недели

$35.00 - $135.24

Объем

99K

Средний объем

4.2M

Валовая маржа

26.70%

Дивидендная доходность

0.15%

Наконец, Cameco участвует в инжиниринге новых атомных реакторов через свою долю 49% в Westinghouse. Инжиниринговая компания стоит за реактором AP1000 — самым передовым атомным реактором на рынке сегодня.

Спрос на него тоже высокий. В Китае строятся 14 AP1000, в Индии выбрали шесть из них; Польша, Украина, Чехия и Болгария заключили контракты минимум на два и более AP1000, а в США они планируются в количестве 10.

В итоге все это делает Cameco одной из лучших «все-в-одном» историй в сегменте атомного топлива на рынке сегодня. И, учитывая закрытие Ормуза, Cameco выглядит правильной компанией в правильном месте в правильное время.

Кризис в Ормузском проливе

Хрупкость глобальных энергетических рынков прямо сейчас связана с несколькими критическими «узкими местами» в мировых океанских маршрутах. Ормузский пролив между Ираном и Оманом — один из крупнейших, и, безусловно, тот, на который сейчас сосредоточен весь мир, поскольку иранское правительство закрыло его для судоходства из-за продолжающегося конфликта между ним, США и Израилем.

Около 20% всей мировой энергии проходит через пролив в виде нефти или природного газа. Наиболее затронутые страны — в Азии. Пакистан импортирует 81% своей энергии через пролив, Япония — 57%, Южная Корея — 55%, Индия — 50%, а Китай — 35%.

Многие из этих стран вместе с США и рядом европейских стран уже работали над тем, чтобы использовать больше атомной энергии. Но если бы это не сделало ничего другого, то закрытие пролива обнажило бы хрупкость глобальных энергетических рынков.

И поэтому, думаю, в ближайшие десятилетия вы увидите, как многие страны будут удваивать усилия в области атомной энергетики. У Китая уже примерно 30 атомных электростанций строятся, и в январе этого года он начал строительство еще двух.

У Индии 24 реактора работают и восемь находятся в стадии строительства прямо сейчас. В Южной Корее 26 действующих атомных реакторов, и ранее в этом году она объявила планы по строительству еще двух к 2028 году.

Япония работает над тем, чтобы вернуть значительную часть своего парка атомных реакторов в строй, по мере того как воспоминания о катастрофе на Фукусиме стираются. Польша планирует запустить свою первую атомную электростанцию к 2036 году, а США планируют утроить выработку атомной энергии к середине века.

Прибыль, ушедшая в атом

И с тем, что уран за последний год подорожал на 30%, вы могли бы ожидать, что Cameco чувствует себя более чем неплохо. Ваше ожидание будет верным.

Выручка за весь 2025 год составила $3.48 млрд — на 11% больше, чем в 2024 году. На этом фоне прибыль Cameco на акцию (EPS) взлетела на 114.9% относительно 2024 года.

Несмотря на капиталоемкую природу добычи как отрасли, компания все равно удерживает чистую маржу прибыли на уровне 16.93% и имеет очень здоровый баланс. В настоящее время ее отношение долга к собственному капиталу составляет 0.14.

Теперь, как горнодобывающая компания, Cameco зависит от цен на уран. Однако впереди — дефицит «пряной желтой породы». Все мировые добытчики, включая Cameco, произвели 164 миллиона фунтов урана в 2025 году. Это соответствует примерно 82,000 тоннам.

Сейчас это — здоровый профицит. Согласно World Nuclear Association, всем мировым атомным реакторам нужно около 69,000 тонн в год. Однако из-за огромного количества реакторов, которые строятся по всему миру, World Nuclear Association прогнозирует, что эти потребности вырастут до 150,000 тонн к 2040 году. Оценка «по минимуму» — 107,000 тонн, что все равно превышает текущую добычу на 30%.

Также для запуска новой шахты нужны годы. Это зависит от места и метода, но для обычной шахты требуется 3–7 лет, чтобы начать производство.

Поэтому я не вижу, чтобы спрос замедлялся или цена урана резко падала в ближайшее время — на фоне роста интереса к атомной энергетике, а значит и к атомному топливу. И поскольку Cameco уже стоит на позиции второго по величине добытчика урана в мире, у нее есть существенная «фора» по сравнению с более мелкими добытчиками, которые стремятся нарастить производство.

Cameco доказала, что может надежно поставлять уран в долгосрочной перспективе. Это, вероятно, делает ее выбором номер один для стран, которые не хотят иметь дело с Россией или Казахстаном. Например, в начале марта Cameco подписала сделку по поставкам на $1.9 млрд с Индией: в рамках этой сделки она будет поставлять 22 миллиона фунтов концентрата урановой руды в программу атомной энергетики страны в период с 2027 по 2035 год.

Учитывая, что Индия планирует строить некоторые реакторы AP1000, есть хороший шанс, что однажды уран Cameco будет топливом для ее собственных реакторов в этой стране.

Несмотря на потрясения в Ормузском проливе, из-за которых S&P 500 просел более чем на 6% в этом году, Cameco выросла на 17.46% с начала года и на 161% за последние 12 месяцев. У нее есть серьезный импульс и финансовые показатели, которые это подтверждают. Это один из способов инвестировать в большую часть ядерного ренессанса, купив всего одну акцию.