«Король обратных выкупов» снова действует, на этот раз до 130 миллиардов юаней! Массированные покупки белых лошадей на триллион юаней, где «золотая яма»? (см. список)

«Король байбэков» снова выходит на рынок.

Вечером 30 марта Midea Group опубликовала объявление: компания намерена осуществить обратный выкуп акций на сумму не более 130 млрд и не менее 65 млрд юаней путем конкурентных торгов по центральному биржевому механизму. Источником средств являются собственные средства компании и/или целевой банковский заем на обратный выкуп акций, предоставленный Bank of China. Размер займа не превышает 90% от фактической суммы обратного выкупа, срок — не более 3 лет.

Вечером 31 марта Midea Group раскрыла информацию о первом прогрессе выкупа: количество выкупленных акций составило 1,305,100 акций, общая выплаченная сумма — 100,026,011 юаней (без учета комиссий за сделки).

Midea Group — известный на рынке A-акций «король байбэков». Начиная с 2013 года совокупная сумма выкупа компании достигла 413 млрд юаней, заняв первое место среди A-акций. На втором месте — Gree Electric Appliances, ее совокупный выкуп за период с 2013 года составил почти 300 млрд юаней. Кроме того, по таким акциям, как China State Construction, Baosteel Shares, China Ping An и др., выкуп превышал 100 млрд юаней.

Помимо того, что компания постоянно и в крупных объемах осуществляет выкуп, Midea Group также неизменно щедро направляет средства на дивиденды: в прошлом году коэффициент дивидендных выплат был близок к 74%, установив исторический максимум. В период с 2013 по 2025 год каждый год коэффициент дивидендных выплат превышал 40%, а средний коэффициент дивидендных выплат — более 51%. Качественные результаты деятельности и возврат средств акционерам формируют положительную обратную связь, поддерживая акцию в хорошем восходящем тренде: текущая цена по сравнению с ценой размещения уже выросла почти в 9 раз, что выглядит весьма впечатляюще. И данный выкуп также получил позитивный отклик со стороны рынка: акции Midea Group продолжают расти подряд.

Насыщенные покупки «белых фишек» на уровне трлн

Помимо Midea Group, в последнее время немало «белых фишек» на уровне трлн долларов/юаней (рыночной капитализации) активно скупают акции. Согласно данным, с начала этого года 29 компаний с последней общей рыночной капитализацией выше 1 трлн уже осуществляют обратный выкуп. Среди них Midea Group, а также Shunfeng Holding и др. в течение года выкупали более 10 млрд юаней. По таким бумагам, как Kweichow Moutai, Wens Foodstuffs, Zijin Mining, Datong Railway, BOE A, Haier Smart Home и др., выкуп превышал 5 млрд юаней.

Есть и еще одна группа компаний с рыночной капитализацией на уровне трлн, которые планируют сделать шаг. Как сообщила компания Ebon Beverage в вечер 1 апреля, она намерена потратить на обратный выкуп собственных акций 1–2 млрд юаней, при этом цена выкупа не превышает 248 юаней за акцию. BOE A в вечер 31 марта опубликовала объявление: планируется направить на обратный выкуп 0,5–1 млрд юаней, при этом цена выкупа не превышает 6 юаней за акцию. 30 марта компания Seres опубликовала объявление: планируется выкуп собственных акций на сумму не менее 1 млрд юаней (включительно) и не более 2 млрд юаней (включительно).

Где находится «золотая яма»

Выкуп — это не только «стабилизатор» для поддержания стоимости компании, но и «мощный стимул» для повышения рыночной уверенности. Поэтому многие компании после публикации плана демонстрируют отличные показатели акций. Однако по мере течения времени инвесторы постепенно осознают: к покупке стоит относиться только к «настоящему выкупу». Ранее Securities Times·Data Pab делали подсчеты: среди компаний, которые уже реализовали выкуп, уровень выполнения плана и показатели цены акций имеют заметную положительную корреляцию. Чем ниже уровень выполнения, тем более ровными оказываются показатели акций; чем выше уровень выполнения, тем сильнее выглядят показатели акций. Кроме того, выкуп часто означает, что компания считает стоимость недооцененной, поэтому вероятность появления «золотой ямы» выше — особенно у компаний, которые находятся в поле повышенного внимания институтов и имеют крупные суммы выкупа.

По данным Data Pab, среди акций, по которым есть рейтинги 5 и более институциональных участников, таких бумаг с выкупом в течение года более 50 млн юаней — 55. С точки зрения уровня институционального внимания: Kweichow Moutai, Yan Jin Puzi, Midea Group, Haier Smart Home и др. имеют более 30 институциональных рейтинговых оценок. Guosen Securities заявляет: у Midea Group «белая фишка» сочетается с ростом; стабильные и прочные результаты деятельности + внимание к возврату средств акционерам, быстрый рост зарубежного направления и бизнеса 2B. Компания видится как ориентир на научное управление, повышение качества и эффективности, достижение роста качественной прибыли, а также продолжительное повышение возврата средств акционерам.

С точки зрения оценки: по таким бумагам, как China Railway, China COSCO SHIPPING Holdings, China Communications Construction и др., текущий скользящий P/E ниже 10 раз. Huachuang Securities отмечает: China COSCO SHIPPING Holdings как мировой лидер в контейнерных перевозках и крупнейший бенчмарк среди государственных предприятий с длительной перспективой, по их оценке, получает выгоду от подтверждения «центра прибыли» и от скачка стоимости цикла госсектора после трансформации «от корабля до цепочки» энд-ту-энд. Кроме того, стабильная политика распределения дивидендов на 2025–2027 годы также приносит акционерам существенный возврат.