Только что заметил интересную динамику в секторе драгоценных металлов. После обострения ситуации в Венесуэле на этой неделе цены на золото снова взлетели, и честно говоря, это заставляет меня пересмотреть, насколько сильным сейчас является бычий рынок по золоту.

Morgan Stanley выпустил довольно смелый прогноз: они ожидают цену на золото в $4,800 за унцию к четвертому кварталу 2026 года. Это значительный скачок по сравнению с их прогнозом в октябре на уровне $4,400. Что движет этим? В основном, идеальный шторм — ожидается продолжение снижения ставок ФРС, центральные банки все еще накапливают золотовалютные резервы, а геополитическая напряженность не исчезает в ближайшее время. Само развитие ситуации в Венесуэле вновь активизировало спрос на активы-убежища.

Что особенно бросается в глаза: JPMorgan пошел еще дальше. Они прогнозируют цену в $5,000 к четвертому кварталу 2026 года, а долгосрочная цель — $6,000. Их стратег по сырьевым товарам, Наташа Канева, правильно отметила — хотя этот ралли не было гладким, основные драйверы, поддерживающие бычий рынок по золоту, еще не реализовались полностью.

Эти цифры подтверждают тенденцию. Цена на золото выросла на 64% в 2025 году — лучший результат с 1979 года. И речь идет не только о розничных инвесторах — потоки институционального капитала в ETF, обеспеченные золотом, достигли рекордных уровней. Центральные банки также меняют свои резервы в сторону золота в темпе, которого не было с середины 90-х. На самом деле, доля золота в глобальных резервах центральных банков впервые с 1996 года превысила долю US Treasuries. Это мощный сигнал.

Что меня особенно привлекает — это аспект доллара. В прошлом году доллар снизился примерно на 9%, что стало худшим показателем с 2017 года. Ослабление доллара обычно делает золото более привлекательным для международных покупателей, и это создает обратную связь, поддерживающую бычий рынок.

Эми Гауэр из Morgan Stanley точно подметила, что золото выступает в роли барометра для всего — политики центральных банков, геополитических рисков, защиты от инфляции, и так далее. Пока политика ФРС остается неопределенной, а вокруг торговых войн и глобальной напряженности царит неопределенность, этот барометр показывает рост.

Серебро тоже переживает свой момент. Рост на 147% в 2025 году — лучший за всю историю. Ограничения в поставках в Китае в сочетании с промышленным спросом на солнечные панели и аккумуляторы создают давление на цены. Прогноз ING на 2026 год тоже достаточно оптимистичен.

Также стоит следить за медью и алюминием. Медь недавно достигла рекордных максимумов на LME, и Morgan Stanley ожидает продолжения дефицита поставок, поддерживающего оба металла. Никель — еще один яркий пример, хотя аналитики отмечают, что часть рисков по поставкам уже заложена в цены.

Итог: этот бычий рынок по золоту, похоже, еще не исчерпал своих возможностей. Сочетание низких ставок, покупок центральных банков, притока средств в ETF и реальных геополитических рисков создает очень прочную основу. Достигнем ли мы $4,800, $5,000 или даже выше — зависит от развития макроэкономической ситуации, но текущая ситуация выглядит очень перспективной для продолжения роста драгоценных металлов.