#Gate广场四月发帖挑战 Помимо крупных китов, осуществляющих обмены, для определения, вошел ли BTC в дно, ключевым является оценка «насколько рынок уже испытывает крайнюю боль» и «истощения продавливого давления». Рекомендуется сосредоточиться на следующих 4 типах ончейн-метрик:

1. Метрики состояния прибыли и убытка (оценка оценки и настроения)

Это самый прямой показатель для определения «дешевизны» рынка.

МVRV коэффициент (рыночная капитализация / реализованная рыночная капитализация)

Датчик дна: когда MVRV < 1, это означает, что текущая цена ниже средней стоимости удержания по всей сети, и рынок в целом находится в убытке. Исторически, когда MVRV около 0.8 или ниже, это обычно глубокий ценовой диапазон.

Продвинутый метод: отслеживание LTH-MVRV (долгосрочные держатели MVRV). Когда цена падает ниже средней стоимости долгосрочных держателей (LTH-MVRV < 1), это сигнал, что даже самые стойкие накопители начинают терпеть убытки — крайний знак «сдачи».

SOPR и его вариации (коэффициент прибыли и убытка потраченных выходов)

aSOPR (скорректированный): исключает шумовые сделки. Когда aSOPR постоянно < 1, это говорит о том, что большинство перемещаемых на цепочке монет «режут убытки», и рынок находится в стадии панической распродажи.

STH-SOPR (краткосрочные держатели): это индикатор настроения. Если STH-SOPR длительно ниже 1, это означает, что недавно вошедшие спекулянты полностью застряли и начинают фиксировать убытки — признак завершения «распродажи» и приближения к дну.

2. Метрики поведения держателей (оценка оборота капитала)

Крупные игроки следят за движениями крупных держателей, а здесь важна общая концентрация капитала.

Доля долгосрочных держателей (LTH Supply)

Логика: дно медвежьего рынка — это процесс перераспределения капитала от «слабых» к «сильным».

Сигнал: после сильного падения цены, если доля LTH перестает снижаться и начинает расти, это означает, что долгосрочные инвесторы считают цену привлекательной и начинают накапливать, уменьшая продавливое давление.

Чистая прибыль/убытки при реализации (Net Realized Profit/Loss)

Сигнал: наблюдение за пиками чистых убытков за один день. Когда на рынке происходит крупный однодневный убыток (очень высокий красный гистограммный столбец), это часто соответствует «сдаче» и «панике», то есть «дну страха».

3. Метрики структуры стоимости (оценка уровня поддержки)

Реализованная цена (Realized Price)

Значение: средняя цена покупки всех биткоинов в сети.

Применение: в исторических медвежьих рынках цена BTC многократно тестировала или даже кратковременно опускалась ниже реализованной цены, после чего формировались важные дна. Это важный ориентир для определения «железного дна».

Депозитные стоимости STH и LTH в состоянии инверсии

Феномен: обычно стоимость долгосрочных держателей ниже, чем у краткосрочных. Но в экстремальных условиях дна, из-за частых «режущих убытки» сделок краткосрочных держателей, может возникнуть редкая инверсия — средняя стоимость STH ниже, чем у LTH.

Значение: указывает на полное очищение спекулятивных позиций и состояние сильной перепроданности рынка.

4. Метрики активности сети (оценка восстановления спроса)

Рост новых адресов

Сигнал: дно — это не только исчерпание продавливого давления, но и приток новых участников. Когда 30-дневная скользящая средняя новых адресов пересекает вверх 365-дневную, это свидетельствует о восстановлении роста сети и начале спроса.

Практический совет: как использовать комплексно?

Один показатель может давать ложные сигналы, дно — это «зона резонанса», а не «точка». Рекомендуется комбинировать следующие признаки:

Высокая вероятность дна:

MVRV < 1 (общий убыток на рынке);

aSOPR или STH-SOPR постоянно < 1 (паническая распродажа);

Доля долгосрочных держателей стабильно или немного растет (решительные инвесторы начинают накапливать).

⚠️ Предупреждение о рисках:

Ончейн-метрики имеют задержку, они подтверждают «уже произошедшую боль», а не «немедленный отскок».

При экстремальных макроэкономических рисках (например, кризис ликвидности) исторические уровни поддержки (например, CVDD) также могут быть пробиты. Не полагайтесь только на метрики — постепенное распределение и диверсификация позиций остаются лучшей стратегией для прохождения боковых и нисходящих движений.