Последние обвалы альткоинов заставили меня понять, что их причины нельзя объяснить только поверхностными факторами. Просматривая анализ Benjamin Cowen, я пришёл к выводу, что в основе всего лежит ликвидность.

Самое главное — это то, что текущий цикл не был альткоиновым. Многие помнят альтсезон 2020–2021 годов, когда финансовая политика была крайне мягкой. Процентные ставки были низкими, ликвидность — богатой. Но сейчас всё наоборот. Продолжается количественное ужесточение, доллар остаётся устойчивым. Ликвидность действительно не становилась мягче.

Поэтому потоки капитала пошли по совершенно другому сценарию. С альткоинов в биткоин. Затем — из биткоина в акции. А потом — из акций в золото. Это не просто рыночное настроение, а состояние, когда вся система ищет безопасные активы.

Обвалы альткоинов были настолько сильными, потому что их слабость накапливалась годами. В топ-100 криптовалют с 2021 года наблюдается нисходящий тренд. Количество альткоинов, участвующих в ралли, постоянно сокращалось. Ликвидность уменьшалась. Поэтому, когда в прошлом месяце произошли крупные ликвидации, поддержки не было. Структура была уязвимой, и при возникновении стресса всё рухнуло.

Дальнейшее развитие событий зависит от ликвидности. Если доллар станет ещё сильнее, ситуация останется напряжённой, и давление на обвалы альткоинов сохранится. Но если экономический стресс приведёт к стимулированию политики и значительному росту ликвидности, это может стать толчком к следующей ротации. Cowen предполагает, что полноценный альткоиновый бум возможен только в период с 2027年から2029年.

То есть, криптовалюты не исчезнут, нужно просто подождать, пока ситуация не изменится. Чтобы вернуть спекулятивный избыток, потребуется более мягкая финансовая среда. Сейчас рынок поддерживают только лидеры, такие как биткоин. Пока ситуация не изменится, давление на обвалы альткоинов, скорее всего, продолжится.