В прошлом году публичные инвестиционные фонды получили множество «предупреждений»! 19 компаний были привлечены к ответственности за шесть видов нарушений

«Ежедневные деловые новости» сообщили, что по мере раскрытия публичными фондами годовой отчетности за 2025 год на поверхность также выходит итоговая отраслевая «комплексная проверка комплаенса».

По неполным подсчетам корреспондента, как минимум в 19 компаниях, управляющих открытыми фондами, в годовых отчетах было полностью раскрыто, какие административные меры регулирования или решения об административных взысканиях, полученные в 2025 году, были применены; при этом конкретные меры варьировались от обычных предупредительных писем с замечаниями и предписаний об исправлении до столь строгих мер, как приостановка регистрации продуктов, и у нескольких ведущих отраслевых организаций коллективно выявилось «попадание в красную линию».

2025 год стал ключевым годом для индустрии открытых фондов на пути к высококачественному развитию: в тот же год в мае Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая официально опубликовала «План действий по содействию высококачественному развитию публичных фондов» (далее — «План действий»), где было четко указано: «усилить правоприменение надзорных органов, чтобы “зубы, чтобы кололо” были реализованы на практике», тем самым обозначив для отрасли красную линию комплаенса. На этом фоне надзорные органы проводили проверки по всем направлениям в отношении таких аспектов, как комплаенс и внутренний контроль компаний по управлению открытыми фондами, инвестиционная деятельность и операционная практика, а также управление продажами; частое раскрытие штрафных уведомлений также стало прямым отражением того, что отрасль осуществляет переход от расширения масштабов к повышению качества.

Обзор штрафных уведомлений: в списке 19 компаний, и у многих ведущих организаций «срабатывает предупреждение о пересечении линии»

Как показал подсчет корреспондента, среди публичных организаций, раскрывших данные штрафы в этот раз, минимум 19 компаний; они охватывают как ведущие организации отрасли, так и средние и небольшие. При этом ключевой отличительной чертой стало то, что в лидирующем сегменте одновременно оказывается много получателей наказаний, а причины санкций в основном связаны с ключевыми участками бизнеса; часть компаний также получала индивидуальные штрафы для отдельных руководителей.

Например, в годовом отчете компании E Fund было раскрыто, что 5 ноября 2025 года Управление по регулированию ценных бумаг провинции Гуандун выдало компании предупредительное письмо. Проблемы сосредоточились в трех ключевых областях: инвестиционная деятельность, комплаенс и внутренний контроль, а также управление продажами. Компания завершила корректирующие действия, укрепив制度 (нормативные процедуры) и оптимизировав функции систем, а результаты корректировки были подтверждены в ходе проверки регулятора.

Годовой отчет China Asset Management также показывает, что 4 ноября 2025 года Пекинское управление по регулированию ценных бумаг направило компании предупредительное письмо с указанием проблем в управлении персоналом, внутреннем контроле и управлении продажами. Отдельное предупредительное письмо было также выдано одному из руководителей компании по аналогичным вопросам. На момент раскрытия в годовом отчете компания China Asset Management завершила все корректирующие действия и представила отчет о выполнении исправлений.

Также подвергся административным взысканиям со стороны регулятора Southern Fund. Согласно объявлению, 17 октября и 18 ноября 2025 года компания поочередно получила наказания от Шэньчжэньского управления по регулированию ценных бумаг и от Шэньчжэньского отделения Государственного управления валютного контроля. Основные причины включали инвестиционную деятельность, управление персоналом, валютную регистрацию и другие факторы: компании предписали исправиться, вынесли предупреждение и наложили штраф; соответствующим образом также были выданы предупредительные письма соответствующим руководителям. В настоящее время компания завершила корректирующие действия и прошла проверку регулятора.

Fochun Fund также был вынужден принять административные надзорные меры по ряду причин. 11 ноября 2025 года Шанхайское управление по регулированию ценных бумаг приняло в отношении компании меры в виде предписания об исправлении, затрагивающие несколько измерений, включая корпоративное управление, комплаенс и внутренний контроль, инвестиционную деятельность, управление персоналом и другие вопросы (управление продажами, финансовое управление). Двум руководителям также были выданы предупредительные письма за проблемы, связанные с инвестиционной деятельностью или управлением продажами. Компания заявила, что завершила исправления, внедрив более совершенные положения и правила, оптимизировав механизмы внутреннего контроля, а результаты корректировки были подтверждены в ходе проверки регулятора; связанные меры были отменены.

Согласно информации о санкциях, раскрытой Boshi Fund, в прошлом году 31 октября компания получила от Шэньчжэньского управления по регулированию ценных бумаг предписание об исправлении и приостановку части операций из‑за проблем с комплаенсом и внутренним контролем; при этом два руководителя также были наказаны, и обоим регулятор выдал предупредительные письма. Boshi Fund заявила, что приняла меры, включая совершенствование制度, оптимизацию процессов и усиление надзора, полностью завершила работу по корректировкам и прошла приемочную проверку.

Кроме того, Huizhi (汇添富) также в прошлом году 11 ноября из‑за причин, связанных с комплаенсом и внутренним контролем, инвестиционной деятельностью, продажами фондов и др., получила предписание об исправлении от Шанхайского управления по регулированию ценных бумаг; одновременно трем руководителям были выданы предупредительные письма — это компания, где число наказанных руководителей является наибольшим. В ходе отчета о корректирующих мероприятиях Huizhi заявила, что, завершив исправление соответствующих проблем путем совершенствования制度 и оптимизации управления, она уже прошла проверку регулятора; далее компания будет строго усиливать внутренний контроль и управление по всем бизнес-направлениям, постоянно повышая качество управленческих решений и их эффективность.

Помимо ведущих организаций, среди средних и небольших компаний тоже хватает случаев, когда регулятор принимал меры. Например, в годовом отчете Nan Hua Fund указано, что в прошлом году, в ноябре и декабре, дважды применялись административные надзорные меры со стороны Чжэцзянского управления по регулированию ценных бумаг: из‑за проблем с комплаенсом и внутренним контролем, инвестиционной деятельностью, а также «другими проблемами» (продажи фондов) компании было предписано исправиться и приостановлен прием части заявок на три месяца. Три руководителя компании и один специалист также были отдельно привлечены к ответственности: по разным вопросам, включая продажи фондов, комплаенс и внутренний контроль, инвестиционную деятельность и др., регулятор вынес предписание об исправлении, провел надзорные разъяснительные беседы или выдал предупредительные письма. Компания относится к числу организаций, получивших большее количество штрафных уведомлений.

Среди средних и небольших компаний West Profit Fund также получила предупредительное письмо регулятора по вопросам комплаенса и внутреннего контроля, управления персоналом, добросовестной работы без нарушений, а также раскрытия информации; при этом ее руководитель был оштрафован административными надзорными мерами из‑за проблем с информационными технологиями. Компания заявила, что активно принимает меры по исправлению, включая, но не ограничиваясь, оптимизацией процессов и усилением обучения сотрудников практике исполнения служебных обязанностей; к концу отчетного периода работа по корректирующим мероприятиям уже завершена.

Кроме того, еще несколько компаний получили штрафы от регулятора из‑за возникновения различных проблем; здесь они не перечисляются поименно.

Зона максимального риска нарушений: шесть проблем сконцентрированно проявились, комплаенс и внутренний контроль стали главнейшим слабым звеном

Судя по причинам нарушений в этих 19 компаниях, санкции регулятора направлены не на одну точку, а охватывают весь жизненный цикл работы компаний фонда: при этом наиболее выделяющимся проблемным звеном стали недостатки комплаенса и внутреннего контроля, а остальные пять крупных проблем имеют прямую связь с отказом внутреннего контроля. Нулевая терпимость надзорных органов к таким вопросам отражается и в столь жестких мерах, как приостановка регистрации продуктов.

Во-первых, недостатки комплаенса и внутреннего контроля — это ключевое слово в этой серии наказаний: многим компаниям указали, что системы внутреннего контроля не совершенны и исполнение не доведено до требуемого уровня. Например, Great Wall Fund из‑за проблем с комплаенсом и внутренним контролем получила от Шэньчжэньского управления по регулированию ценных бумаг предписание об исправлении и приостановку на 3 месяца приема заявок на регистрацию продуктов соответствующей категории; Huian Fund, Harvest Fund и другие компании также по причинам, связанным с комплаенсом и внутренним контролем, корпоративным управлением и т.п., получили предписание об исправлении и приостановку на 3 месяца приема заявок на регистрацию продуктов открытых фондов фиксированной доходности. Все это стало важными сигналами, которыми регулятор «простукивает» проблемы внутреннего контроля.

Во-вторых, ненадлежащая инвестиционная деятельность — еще одна проблема, которая встречается часто. Например, из‑за ненадлежащего управления инвестициями в частном фондовом управлении Sea Fortun Fund, недостатка активного управления у отдельных планов управления частными активами, а также ненадлежащего исполнения системы управления инвестиционными полномочиями в бизнесе управления частными активами — Шанхайское управление по регулированию ценных бумаг выдало предупредительное письмо; а China Minsheng Jinxin Fund — из‑за того, что в инвестиционной деятельности, управлении продажами и др. имеются случаи, когда внутренние контрольные системы неполно проработаны или исполняются ненадлежащим образом — было предписано исправиться и приостановлена регистрация на 3 месяца новых направлений по подаче частных продуктов на备案 и т.д.

Юридические «пробелы» в комплаенсе управления продажами также встречаются повсеместно: многие ведущие компании упоминались с проблемами в управлении продажами, что отражает наличие у отрасли слабых мест на стороне продаж с точки зрения внутреннего контроля. Проблемы управления персоналом и корпоративного управления также фигурируют в объявлениях многих компаний.

Кроме того, некоторые компании раскрыли проблемы комплаенса в специализированных областях. Например, Manulife Fund из‑за отсутствия валютного регистрационного свидетельства перед уступкой доли в 2021 году получила предупреждение и штраф в 70 000 юаней от Пекинского отделения Государственного управления валютного контроля. А Founder Fubon Fund — из‑за ошибок при расчете, не удержав и не перечислив подоходный налог с физических лиц в установленном порядке — по требованию Второго инспекционного бюро Пекинской налоговой службы Государственного налогового управления должна была доплатить налог и уплатить штраф; обе компании уже завершили корректирующие меры.

По мнению многих участников рынка, плотная волна штрафов в отрасли публичных (открытых) фондов в 2025 году — это не краткосрочная мера надзорных органов, а отражение нормализованного надзора на фоне высококачественного развития отрасли.

В «Плане действий» Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая четко указала, что будут дополнительно расширены предложения по законодательному обеспечению: продвижение поправок к «Закону Китайской Народной Республики о ценных бумагах инвестиционных фондов», усиление предложения институциональных мер в ключевых областях, включая обеспечение прав акционеров компаний фондов и их долей, корпоративное управление, функционирование фондов, управление персоналом, выход с рынка и др.; расширение инструментов надзорного правоприменения и существенное повышение стоимости незаконных и нарушающих регуляции действий; одновременно — усиление стыковки административного правоприменения с уголовным правосудием и жесткое преследование тяжких преступлений и нарушений, включая использование непубличной информации для сделок, инсайдерскую торговлю, манипулирование рынком и др., чтобы надзор действительно был «с зубами».

Именно поэтому плотное и последовательное исполнение отраслевых штрафов — это прямое отражение того, как надзорные органы возлагают на компании фондов основную ответственность за соблюдение комплаенса и возвращают отрасль к первоистокам управления активами (asset management), одновременно устанавливая четкие красные линии комплаенса для высококачественного развития отрасли и укрепляя нижнюю границу для предотвращения рисков.

Ежедневные деловые новости