Чипы Nvidia Blackwell и Rubin достигнут $1 триллионов в общем объеме продаж за всю жизнь. Что это значит для акций Nvidia?

Nvidia (NVDA +0.87%) за последние несколько лет дала инвесторам поразительные прогнозы, и во время мероприятия компании 2026 GTC генеральный директор Дженсен Хуанг преподнёс инвесторам ещё один прогноз, чтобы его разобрать.

Хуанг сказал инвесторам, что руководство ожидает $1 трлн пожизненных продаж для их чипов Blackwell текущего поколения и чипов Vera Rubin следующего поколения к концу 2027 года. Рынок по сути проигнорировал эти комментарии, поскольку после того, как прогноз был озвучен, акция снизилась.

Однако я думаю, что инвесторам нужно относиться к этому проекту гораздо серьёзнее, чем это делает рынок, поскольку он может сигнализировать, что у Nvidia впереди значительно больший потенциал роста.

Источник изображения: The Motley Fool.

Хуанг только что сказал инвесторам, что рост в 2027 году будет стремительным

Ещё один важный контекст, который инвесторам нужно учитывать, — это прогноз Хуанга с прошлого года. На прошлогоднем мероприятии он сообщил инвесторам, что пожизненные продажи для этих двух продуктов составят $500 млрд к концу 2026 года. Это означает, что в следующем году ожидается $500 млрд продаж. Хотя этот рост частично можно объяснить более высоким спросом в 2026 году, проще предположить, что всё это придёт именно в следующем году.

Но что всё это значит для темпов роста Nvidia?

Сначала давайте посмотрим, когда начали продавать чипы Blackwell. Первичные продажи чипов Blackwell начались в четвёртом квартале финансового года (FY) 2025 — включая конец 2024 года и начало 2025 года. На протяжении FY 2026 (завершившегося в январе 2026), Nvidia сгенерировала $216 млрд выручки. Не все эти продажи пришлись напрямую на чипы Blackwell, но разумно предположить, что их доля была значительной. На FY 2027 Уолл-стрит прогнозирует $369 млрд выручки — на 71% больше год к году. На FY 2028 (охватывающий большую часть 2027 года) они ожидают $480 млрд продаж.

Расширить

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Изменение сегодня

(0.87%) $1.53

Текущая цена

$177.28

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$4.3T

Диапазон за день

$171.38 - $177.48

Диапазон за 52 недели

$86.62 - $212.19

Объём

4.9M

Средн. объём

181M

Валовая маржа

71.07%

Дивидендная доходность

0.02%

Это чуть больше $1 трлн выручки, когда всё суммируется. При этом проблема в том, что продажи следующего года не доходят до $500 млрд — даже когда Nvidia увеличила прогнозы по продажам, продлив календарь только ещё на один год. Я думаю, это довольно однозначный случай, когда рынок недооценивает тезис о росте Nvidia — так он делал с тех пор, как в 2023 году началась гонка в сфере искусственного интеллекта (AI).

Если посмотреть на расходы AI гиперскейлеров, все подсказки там тоже есть. Несколько компаний прямо сейчас строят AI дата-центры, а на их возведение могут уйти годы. Заполнение их вычислительными чипами обычно является последним шагом; таким образом владелец получает самые передовые чипы, доступные на тот момент. Учитывая, что ряд проектов дата-центров был объявлен в 2025 году, возможно, что только в 2027 или 2028 они будут готовы покупать чипы у Nvidia.

Рынок этого не закладывает в цены, и я думаю, поэтому инвесторам нужно набирать позицию в акции Nvidia, пока она всё ещё дешёвая.

Рынок закладывает в цены только один год роста

Акции Nvidia сейчас торгуются с мультипликатором 35 к прибыли и 20.6 к прогнозной прибыли.

Данные по коэффициенту PE Nvidia от YCharts. PE Ratio = price-to-earnings ratio.

Для справки: S&P 500 торгуется только с 23.8-кратной прибылью по факту (trailing earnings) и 20.6-кратной прогнозной прибылью (forward earnings). Эта оценка показывает инвесторам, что рынок ожидает 2026 год сильным, но после этого Nvidia — просто акция в среднем по рынку.

Однако очевидно, что это не так из-за сильных долгосрочных прогнозов роста от Nvidia, сторонних источников и поставщиков компонентов, таких как Taiwan Semiconductor Manufacturing. Рынок всё ещё немного настороженно относится ко всем расходам на AI, которые происходят, но реальность в том, что это будет происходить, и лучшее, что инвесторы могут сделать, — инвестировать в акции, подобные Nvidia, которые будут зарабатывать состояние на развёртывании AI. При дешёвой цене акций Nvidia сейчас мало какие акции лучше покупать прямо сейчас.