«Новый Пим» впервые инвестировал 15 миллиардов юаней. Почему Pinduoduo решил заняться собственной торговлей?

Спросите AI · Как стратегия Pinduoduo по собственной рознице повышает ценность китайской цепочки поставок?

Цзясинь Пинху — крупнейший родной производитель пуховиков с высокой ценностью на Pinduoduo. За счет создания модели «хитов» и «прямой отгрузки со склада» годовой объем отгрузок превышает 300 млн единиц Источник изображения: Pinduoduo

Стратегия «за три года создать еще один Pinduoduo» превращается из планов в конкретные действия, а New Pinguim является ключевым носителем этой трансформации

Автор: Ши Жань

25 марта на телефонной конференции по отчетности Pinduoduo объявила важное решение — создать «New Pinguim» и запустить брендовую собственную розницу.

Как сообщается, «New Pinguim» уже зарегистрировал и создал специализированную компанию в Шанхае. На первом этапе внесено 150 млрд юаней наличными, а в ближайшие три года планируется совокупно инвестировать 1000 млрд юаней. Проект позволит интегрировать ресурсы цепочки поставок Pinduoduo и Temu, выстроить модель брендов собственной розницы, с фокусом на глобальный рынок, системно вести собственную розницу и выводить и выращивать бренды, адаптирующиеся к разным рынкам и категориям товаров, помогая производству в Китае обеспечивать поставки с высокими стандартами и совершить скачок на верхний уровень цепочки создания стоимости.

Данные финансового отчета, опубликованные в тот же день, показали, что выручка Pinduoduo за 2025 год составила 431,8 млрд юаней, рост на 10%; чистая прибыль (non-GAAP) — 107,3 млрд юаней, слегка снизилась на 12% в годовом исчислении. Финансовые показатели выглядят относительно стабильными.

Совместный председатель совета директоров и совместный CEO Pinduoduo Чжао Цзячжэнь заявил: за последние три года быстрый рост Temu обеспечивался промышленным «окном дивидендов» китайской цепочки поставок, а также создал возможность заново переустроить и модернизировать цепочки поставок внутри страны. В 2026 году китайская цепочка поставок войдет в ключевой период трансформации и модернизации. Pinduoduo приложит усилия всего холдинга, чтобы в течение трех лет добиться высококачественной трансформации отечественных брендов собственной розницы через «New Pinguim» и тем самым подтолкнуть китайскую цепочку поставок к переходу на уровень более высокой ценности.

В последние годы «брендовый выход за рубеж» стал ключевым словом для китайского производственного сектора, однако на данный момент многие поставщики цепочки поставок не имеют достаточного опыта в выходе за рубеж и построении бренда. Использование силы платформы позволяет быстрее войти в темп зарубежной экспансии и накапливать опыт и возможности. Но для Pinduoduo это, возможно, также означает дополнительное давление на прибыль.

На телефонной конференции по отчетности финансовый вице-президент Pinduoduo Лю Цзюнь отметил: внешняя среда и конкурентная обстановка быстро меняются; чтобы удовлетворять постоянно эволюционирующие потребности потребителей, Pinduoduo должно продолжать изучение и усиливать инвестиции, и эти инвестиции «неизбежно повлияют на финансовые результаты».

Естественный результат многолетней подготовки

Выход «New Pinguim» в реальность — не случайность. Это неизбежный результат того, что Pinduoduo на протяжении долгого времени фокусировалась на модернизации цепочки поставок и на поддержке индустриальных кластеров.

В апреле 2025 года Pinduoduo запустила стратегию «Хуэйшан» (惠商) уровня в миллиард долларов, начав процесс трансформации платформы от ориентации на рост масштаба к ориентации на рост ценности. После этого более чем за год Pinduoduo продолжала активную реализацию вокруг этой стратегии: специальные мероприятия, включая «лучшие товары», «новые поставки нового качества» и «электронная коммерция на запад» (электронная коммерция на Запад), продвигались последовательно. Специализированные команды углублялись в более чем 100 качественных кластеров производства, включая Иу (косметика), Шэньчжэнь (цифровая электроника), Шаньдун (закуски) и Шаодун (сумки и портфели), укореняясь в каждом звене цепочки поставок — от сырья до комплектующих — и стимулировали поэтапные инновации индустриальных поясов.

Все эти меры заложили индустриальную, ресурсную и практическую базу для запуска «New Pinguim».

Хунань Шаодун — один из ключевых центров упаковки/сумок в Китае. Доля школьных ранцев, произведенных на месте, превышает 70% рынка по всей стране. Там есть полная производственная система и цепочка поставок по вертикали и горизонтали — это типичный индустриальный пояс производственной отрасли, выросший в основном на модели субподряда.

Однако в отраслевом поясе Шаодуна долгое время за основу брался субподряд и производство под чужими брендами (贴牌). Местные компании часто выполняют переработку для зарубежных брендов и отечественных дистрибьюторов по каналам продаж, при этом им не хватает собственных возможностей НИОКР и собственных брендов. Из-за этого ассортимент по стилям сильно гомогенизирован, а пространство прибыли постоянно сжимается — ставящееся под угрозу ключевое узкое место для дальнейшего развития индустриального пояса.

После запуска стратегии «Хуэйшан» уровня в миллиардов Pinduoduo, опираясь на цифровые возможности платформы, предоставила производителям сумок в Шаодуне всестороннюю поддержку по всей цепочке. С одной стороны, платформа объединяет и анализирует данные о потреблении пользователей, возвращая местным производителям информацию о рыночном спросе на школьные ранцы среди разных возрастных групп и в разных сценариях потребления — включая ключевые сведения, такие как дизайн моделей, функциональные конфигурации, выбор материалов и ценовые ориентиры — предоставляя прямую рыночную основу для разработки продукта. С другой стороны, платформа дает местным производителям профессиональные рекомендации по дизайну продукта и оптимизации производственных технологий, помогая компаниям перейти от субподряда к разработке. Кроме того, используя ресурсы трафика и маркетинговые каналы платформы, платформа поддерживает создание и продвижение локальных брендов сумок и ранцев в Шаодуне.

На данный момент отраслевой пояс сумок и ранцев Шаодуна уже частично достиг брендизации. Местные компании представили несколько оригинальных моделей ранцев, которые лучше соответствуют рыночному спросу; в функциональном плане добавлены такие решения, как поддержка спины (护脊), снижение нагрузки (减负) и водостойкость (防水). По дизайну также внедрены инновации с учетом эстетики школьников разных возрастов. Несколько продуктов стали хитами на платформе Pinduoduo.

Подобных примеров множество. После запуска бизнеса с собственной розницей Pinduoduo может еще глубже встроиться в цепочку поставок: учитывая различные предпочтения и привычки потребления пользователей по всему миру, совместно создавать с компаниями из индустриальных поясов больше товаров с особенностями и ценностью бренда.

Быстрый рост зарубежной платформы Pinduoduo Temu стал еще одной гарантией для «New Pinguim». На телефонной конференции по отчетности совместный председатель совета директоров и совместный CEO Pinduoduo Чэнь Лэй отметил: за последние три года быстрый рост Temu был вызван «ключевым скачком» за счет промышленного «дивиденда» китайской цепочки поставок, а также принес новые возможности для модернизации и перестройки отечественной цепочки поставок. Temu за три года прошла путь, занявший у Pinduoduo в Китае десять лет, и расширила бизнес более чем в 90 стран и регионов по всему миру. Это обеспечивает прочную основу для того, чтобы Pinduoduo глубоко развивала китайскую цепочку поставок.

Известный бизнесмен и инвестор Дуань Юнпин сказал: то, что Pinduoduo делает бренд в онлайне — это логичный ход. Они прекрасно знают, какие вещи имеют массовый спрос, и могут довести «массовые» товары до совершенства: нужно, чтобы качество было хорошим, а цена для пользователей оставалась низкой (убирая промежуточные каналы). Им достаточно выбрать некоторые репрезентативные продукты, чтобы строить свой бренд; не нужно делать абсолютно все товары. По сути, это похоже на Costco (второй по величине в мире клубный супермаркет). Если бы у Pinduoduo в онлайне брендов было около 4000 SKU (единиц складского учета), то через 10 лет это было бы весьма впечатляюще.

100-летняя техника эмалирования нематериального наследия из Циндао через Pinduoduo помогает создать онлайн «хиты» Источник изображения: Pinduoduo

Инвестиции Pinduoduo в цепочку поставок также отражаются в финансовом отчете: в 2025 году чистая прибыль снизилась в годовом исчислении.

Согласно данным финансового отчета, валовая себестоимость за весь 2025 год выросла на 23% в годовом исчислении до 188,8 млрд юаней; рост примерно вдвое превышал темп роста выручки. Основные причины — рост расходов на выполнение заказов, расходы на пропускную способность и серверы, а также расходы на обработку платежей. Общие операционные расходы выросли на 13% до 148,4 млрд юаней; из них расходы на исследования и разработки увеличились на 30% до 16,5 млрд юаней — главным образом из-за роста расходов, связанных с персоналом, а также затрат на пропускную способность и серверы.

Чэнь Лэй подчеркнул: Pinduoduo в прошлом году неизменно придерживалась стратегического направления высококачественного развития. Компания продолжит придерживаться долгосрочности и направит больше ресурсов всем сторонам — заинтересованным в сервисе.

Открытие новых возможностей для китайской цепочки поставок

В условиях, когда в электронной коммерции идет ожесточенная конкуренция вокруг новых технологий и новых бизнесов, большинство платформ размещают себя на диверсифицированных направлениях и пытаются перехватить новые возможности развития. Pinduoduo же придерживается основного бизнеса электронной коммерции, рассматривая цепочку поставок как ключевую основную линию развития.

От ранних этапов, когда платформа опиралась на индустриальные пояса, чтобы обеспечивать поставки товаров с высокой ценностью, до стратегии поддержки уровня в миллиардов, помогавшей индустриальным поясам решать проблему гомогенизации конкуренции; затем — до запуска «New Pinguim», открывшего модель брендов собственной розницы. Pinduoduo постоянно усиливает инвестиции в китайскую цепочку поставок. Способы поддержки также эволюционировали: от первоначальной передачи трафика и увязки ресурсов — к системной перестройке индустрии, постепенно способствуя глубокой интеграции преимуществ платформы и преимуществ индустриальных поясов, чтобы помочь китайской цепочке поставок двигаться в сторону более высокого качества.

Согласно статистике Ассоциации отрасли накладных ногтей Сяодунхая, ежегодный объем продаж ручных накладных ногтей в пределах всего уезда достигает 150 млн пар. Из них около 80 млн пар продуктов экспортируются через трансграничную электронную коммерцию в 35 стран и регионов по всему миру Источник изображения: Pinduoduo

Запуск «New Pinguim» — ключевая раскладка в стратегии «за три года создать еще один Pinduoduo», а также новое, более продвинутое обновление в ее размещении цепочки поставок. 19 декабря 2025 года на общем собрании акционеров группы Pinduoduo объявила фокус и повторные инвестиции в обновление цепочки поставок, стратегию группы высококачественного развития и предложила добиваться цели — «за три года создать еще один Pinduoduo». В то время руководство Pinduoduo четко обозначило, что на следующем этапе компания не пойдет по линии диверсифицированного развития, а еще сильнее сфокусируется на высококачественном развитии цепочки поставок.

На телефонной конференции по отчетности 25 марта Чжао Цзячжэнь отметил: «стратегия “за три года создать еще один Pinduoduo” превращается из плана в конкретные действия; внутри компании продвигаются глубокие изменения в бизнесе и организации, а “New Pinguim” — как раз главный носитель этой трансформации».

Запуск «New Pinguim» — это не только очередное стратегическое обновление Pinduoduo, но и новая возможность для китайской цепочки поставок.

На протяжении долгого времени китайская обрабатывающая промышленность благодаря сильным мощностям является важной частью глобальной цепочки поставок. Однако в большинстве индустриальных поясов доминирует субподряд и производство под чужими брендами; в цепочках создания стоимости на этапах разработки продукта и бренд-маркетинга отсутствует право голоса. Из-за этого значительная часть прибыли занимает зарубежными брендами и торговыми каналами.

Чун Юн (Hong Yong), заместитель директора исследовательского института при Министерстве коммерции, отметил: за счет создания преимуществ бренда товары могут формировать дифференциацию и возможности для наценки (премии), переходя от ценовой конкуренции к конкуренции по ценности, и тем самым выводить индустриальные пояса из положения гомогенизированной конкуренции, добиваясь брендированного развития.

Согласно статистике Ассоциации отрасли накладных ногтей Сяодунхая, ежегодный объем продаж ручных накладных ногтей в пределах всего уезда достигает 150 млн пар. Из них около 80 млн пар продуктов экспортируются через трансграничную электронную коммерцию в 35 стран и регионов по всему миру; источник изображения: Pinduoduo

С точки зрения развития отрасли появление «New Pinguim» также дает в электронной коммерции новую парадигму поддержки реального сектора экономики и содействия высококачественному развитию производственной индустрии. Электронная коммерческая платформа как важный мост, связывающий производство и потребление, должна не только выполнять базовую функцию торговли товарами, но и использовать преимущества цифровизации, платформенности и экосистемности, чтобы способствовать здоровому развитию реального сектора экономики.

Раньше большинство электронных коммерческих платформ реализовывали стратегию «брендизации» на внутреннем рынке, а на зарубежном рынке по-прежнему в основном занимались «раскладкой ассортимента» (поставки/распространение на полках). На зарубежных рынках есть много регионов с высокой добавленной стоимостью: местные пользователи больше ориентированы на бренды и качество, а также готовы платить более высокую премию за качественные бренды.

В последние годы брендовый выход за рубеж стал большим трендом: от всероссийских совещаний по работе во внешней торговле до мобилизационных и продвигающих мероприятий во многих провинциях, а также расширения новых торговых форматов, таких как трансграничная электронная коммерция. Согласно высоким частотам упоминания, это стало одним из мер поддержки «стабильной внешней торговли». По данным Главного таможенного управления Китая, в 2025 году экспорт товаров с китайскими собственными брендами вырос на 12,9%, а доля в общей стоимости экспорта увеличилась на 1,4 процентного пункта.

В будущем, по мере постепенного вывода стратегии «New Pinguim» в практику, Pinduoduo надеется достичь цели «за три года создать еще один Pinduoduo». При этом новый Pinduoduo — это не только очередной прорыв в масштабе платформы и операционных результатах, но, возможно, станет ключевым индустриальным сервис-провайдером, который будет способствовать встраиванию в китайскую цепочку поставок и продвижению выхода китайских брендов за рубеж. Одновременно китайская цепочка поставок при содействии программ и партнерств с электоронными коммерческими платформами, такими как Pinduoduo, завершит переход от преимущества масштаба к преимуществу ценности и войдет в новый этап брендированного и глобального развития.