Луиджи Буттильоне: Технологическое превосходство рынка США обеспечивает беспрецедентную доходность, рост производительности повысит нейтральные процентные ставки, а двойное влияние ИИ трансформирует экономику | Прогноз на будущее

Ключевые выводы

• Рынок США демонстрирует превосходные результаты по доходности благодаря своим технологическим достижениям.
• Ожидается, что рост производительности будет повышать нейтральную процентную ставку.
• Размещение фактических процентных ставок ниже нейтральных может стать дорогостоящей ошибкой в политике.
• ИИ — это разрушительная сила с существенными экономическими последствиями.
• ИИ может приводить к вытеснению рабочих мест, но также повышает производительность и богатство.
• В истории рынок США получал значительные скачки производительности от технологических революций, в отличие от Европы.
• Недавние повышения производительности в США связаны с технологическими достижениями и человеческим капиталом.
• Рост производительности не должен автоматически приводить к простым корректировкам денежно-кредитной политики.
• Ожидается, что на рынке труда замедлится формирование рабочих мест, а не произойдет заметное разрушение рабочих мест.
• Кривая доходности, вероятно, будет становиться более крутой: долгосрочные ставки будут расти больше, чем краткосрочные.
• Исторические показатели экономики США связаны с технологическим ростом.
• Преобразующая природа ИИ меняет экономический ландшафт.
• Технологические достижения обеспечивают рост производительности и экономический рост.
• Понимание процентной ставки и процентной политики имеет решающее значение для экономической стабильности.
• Поведение кривой доходности — ключевой индикатор для экономического прогнозирования.

Вступление гостя

Луиджи Буттиглионе — генеральный директор и основатель LB Macro, международной консалтинговой фирмы по макроэкономике и финансам. До основания LB Macro в 2018 году он работал партнером и руководителем глобальной стратегии в Brevan Howard Asset Management с 2008 по 2017 год, а также главным экономистом в Barclays Capital с 2001 по 2003 год. Ранее в своей карьере он работал экономистом в Банке Италии с 1989 по 2000 год, внося вклад в разработку денежно-кредитной политики и управление государственным долгом.

Технологическое преимущество рынка США

• Я думаю, экономика США, рынок США с точки зрения доходности — абсолютно непревзойденны… и все дело в технологиях.

  — Луиджи Буттиглионе

• Технологические достижения — ключевой драйвер превосходной доходности рынка США.

• Исторические результаты экономики США тесно связаны с технологическим ростом.

• Преимущество рынка США объясняется тем, что он умеет эффективно использовать технологии.

• I think the US economy, the US market in terms of return is absolutely unbeatable… it has all to do with technology.

  — Луиджи Буттиглионе

• Технологический рост неизменно повышал результативность экономики США.

• Непревзойденная доходность рынка США — результат его технологических достижений.

• Понимание взаимосвязи между технологиями и экономическим ростом имеет решающее значение.

• Технологическое преимущество рынка США позиционирует его как лидера в глобальной доходности.

Влияние растущей производительности на процентные ставки

• Это означает, что нейтральная ставка с высокой вероятностью поднимется довольно заметно.

  — Луиджи Буттиглионе

• Ожидается, что рост производительности будет повышать нейтральную процентную ставку.

• Размещение фактических процентных ставок ниже нейтральных может стать дорогостоящей ошибкой в политике.

• Понимание последствий процентной политики для экономики имеет решающее значение.

• Я бы не пытался разместить уровень фактических процентных ставок ниже уровня нейтральных процентных ставок — это была бы ошибка политики, которая может оказаться чрезвычайно дорогой в среднесрочной перспективе.

  — Луиджи Буттиглионе

• Взаимосвязь между ростом производительности и процентными ставками сложна.

• Рост производительности может приводить к корректировкам в экономической политике и процентных ставках.

• Процентная политика должна учитывать влияние роста производительности.

• Нейтральная процентная ставка, вероятно, значительно вырастет из-за роста производительности.

Разрушительная сила ИИ в экономике

• I think disruptive is a nice word and disruptive is good so this the way we think of it especially for the us because for the time being ai…

  — Луиджи Буттиглионе

• ИИ — это разрушительная сила с существенными последствиями для экономики.

• Преобразующий характер ИИ меняет экономический ландшафт.

• ИИ может приводить к вытеснению рабочих мест, но также повышает производительность и богатство.

• Понимание текущего состояния технологий ИИ и его экономического влияния имеет решающее значение.

• Влияние ИИ на экономику одновременно разрушительное и благоприятное.

• Двойное воздействие ИИ на занятость и экономический рост значимо.

• ИИ — ключевой драйвер экономических изменений и роста производительности.

• Экономические последствия ИИ глубокие и далеко идущие.

Технологические достижения и рост производительности

• There is a substitution effect so this means that the quote unquote a machine does more jobs than humans so there is a productivity which take takes out some jobs but then there is an income effect so the society the economy gets richer so in the end this broadens the pie so there is more to do with more for more people.

  — Луиджи Буттиглионе

• Технологические достижения обеспечивают рост производительности и экономический рост.

• В истории экономика США демонстрировала значительные скачки производительности в результате технологических революций.

• Недавние повышения производительности в США связаны с технологическими достижениями и человеческим капиталом.

• Взаимосвязь между технологиями и производительностью сложна и многогранна.

• Технологический прогресс по-разному влияет на производительность в разных географических регионах.

• Понимание экономических последствий технологических достижений имеет решающее значение.

• Экономика США существенно выигрывает от технологического роста и инноваций.

• Технологические достижения перестраивают экономический ландшафт.

Роль процентной политики в экономической стабильности

• Я бы сказал, что нужно быть крайне осторожным, когда пытаешься перевести это в простую политику — даже в краткосрочной перспективе, потому что это один из тех случаев, когда важно смотреть на так называемую нейтральную ставку.

  — Луиджи Буттиглионе

• Рост производительности не должен автоматически приводить к упрощенным корректировкам денежно-кредитной политики.

• Процентная политика играет решающую роль в поддержании экономической стабильности.

• Неправильная интерпретация роста производительности как сигнала для смягчения денежно-кредитной политики может быть рискованной.

• Понимание взаимосвязи между ростом производительности, процентными ставками и инфляцией имеет решающее значение.

• Процентная политика должна учитывать более широкий экономический контекст.

• Последствия процентной политики для экономики значимы.

• Экономическая стабильность зависит от тщательного учета процентной политики.

• Нейтральная ставка — ключевой фактор при определении процентной политики.

Динамика рынка труда в контексте экономических изменений

• Лично я думаю, что даже с точки зрения рабочих мест мы не увидим действительно вытеснения рабочих мест — мы увидим лишь меньшее формирование рабочих мест.

  — Луиджи Буттиглионе

• Ожидается, что рынок труда столкнется с замедлением формирования рабочих мест, а не с заметным разрушением рабочих мест.

• Понимание текущего состояния рынка труда и экономических условий имеет решающее значение.

• Экономические изменения по-разному влияют на динамику рынка труда.

• Прогноз относительно динамики рынка труда основан на текущих экономических тенденциях.

• Ожидается, что формирование рабочих мест замедлится, но заметное разрушение рабочих мест маловероятно.

• Реакция рынка труда на экономические изменения сложна и многогранна.

• Экономические изменения могут приводить к сдвигам в динамике рынка труда.

• На рынок труда влияет множество экономических факторов.

Поведение кривой доходности и экономическое прогнозирование

• Лично я ожидаю, что кривая доходности станет более крутой и станет более крутой — извините за эту формулировку: «steepening» — «крутизна роста», поэтому это означает, что уровень средней кривой доходности поднимется, но на «длинном конце» рост будет даже больше, чем на «коротком конце».

  — Луиджи Буттиглионе

• Кривая доходности, вероятно, будет становиться более крутой: долгосрочные ставки будут расти больше, чем краткосрочные.

• Понимание последствий изменений кривой доходности для экономики имеет решающее значение.

• Поведение кривой доходности — ключевой индикатор для экономического прогнозирования.

• Экономическое прогнозирование опирается на понимание динамики кривой доходности.

• Прогноз относительно поведения кривой доходности основан на текущих экономических тенденциях.

• Поведение кривой доходности дает представление о будущих экономических условиях.

• Кривая доходности — важный инструмент для экономического анализа и прогнозирования.

• Экономическое прогнозирование должно учитывать последствия изменений кривой доходности.

                  **Раскрытие информации:** Эта статья была отредактирована редакционной группой. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаем и проверяем контент, см. нашу Редакционную политику.