Объявлены позиции миллиардных частных фондов: как меняют свои активы Дэн Сяофэн, Дон Чэнфэй, Линь Пэн и другие?

问AI · Означает ли снижение доли Дэн Сяофэна в Zijin Mining, что инвестиционная логика в ресурсные акции изменилась?

Сообщение от China Financial Times (3月27日讯（记者 吴雨其）) По мере того, как продолжается раскрытие годовых отчетов для публичных компаний на A-акциях, контуры структуры позиций частных инвестфондов (private funds) в уже раскрытых выборках также становятся более ясными.

По состоянию на 26 марта 2026 года 101 управляющий частным инвестфондом и 120 продуктов появились в списках крупнейших по объему обращающихся акций акционеров в годовых отчетах публичных компаний. Совокупная стоимость удерживаемых акций достигла 27,579 млрд юаней; в пересчете по рыночной стоимости текущая совокупная стоимость удержаний десяти крупнейших управляющих частными фондами составляет 14,812 млрд юаней.

Судя по уже раскрытым данным, текущая структура размещения средств частных фондов заключается не только в простом следовании за популярными секторами, а в формировании отчетливых отличий в направлениях энергетики, технологического производства и сырьевых товаров. При этом действия между фондами разного масштаба тоже начинают расходиться: с одной стороны, у ведущих организаций объем позиций по-прежнему имеет преимущество; с другой — многие средние частные фонды по отдельным акциям делают более высокие доли и демонстрируют более сильное присутствие.

Основные точки приложения — энергетика, технологии и ресурсные акции

Сначала рассмотрим масштабы удержаний. По статистике компаний по параметрам частных фондов, инвестиционный фонд Guofeng Xinghua (国丰兴华) занимает первое место по рыночной стоимости удерживаемых акций — 3,336 млрд юаней, при общей численности удержаний около 353 млн акций. Что касается позиций на уровне продуктов, то если смотреть только на уровень отдельных продуктов, Guofeng Xinghua Honghu Zhiyuan Phase 3 No.1 (鸿鹄志远三期1号) держит China Petrochemical (中国石化) на сумму 1,885 млрд юаней, что соответствует примерно 305 млн акций; Guofeng Xinghua Honghu Zhiyuan Phase 2 (鸿鹄志远二期) держит China National Offshore Oil (中国海油) на сумму 1,451 млрд юаней, при этом количество удерживаемых акций — около 48,0819 млн акций.

Следом идет Shenzhen Yongguan Fund (深圳永冠基金): рыночная стоимость удержаний составляет 2,502 млрд юаней, количество — около 8,7 млн акций; в принадлежащем ему Yongguan Xinrui 1 (永冠新瑞1号) в прошлом квартале было усиленное размещение в Shenghong Technology (胜宏科技), и только одна эта позиция достигла 2,502 млрд юаней.

Далее: Whale Domain Asset (鲸域资产) — стоимость удержаний 1,585 млрд юаней, около 57 млн акций, а самая крупная позиция — Guocheng Mining (国城矿业). Shanghai Salar Purple Private Fund (上海飒露紫私募基金) — стоимость удержаний 1,438 млрд юаней, около 5 млн акций; самая крупная позиция также — Shenghong Technology (胜宏科技). Shanghai Gaoyi Asset (上海高毅资产) — стоимость удержаний 1,299 млрд юаней, суммарно около 37,113 млн акций, самая крупная позиция — Ruifeng New Materials (瑞丰新材), а следующая по величине — Beixin Building Materials (北新建材). Рыночная стоимость удержаний Shenzhen Jiayi Asset (深圳市嘉亿资产) и Beijing Lexi Private Fund (北京乐溪私募基金) также составляет соответственно 1,290 млрд юаней и 1,062 млрд юаней: у первого крупнейшая позиция — Dahui Information (大智慧), у второго — Chifeng Gold (赤峰黄金).

В целом, по последним раскрытым данным, предпочтение частных фондов делится на: одна категория — акции с высокой дивидендной доходностью и направления энергетики и ресурсов, представленные China Petrochemical, China National Offshore Oil, China Shenhua (中国神华) и Huaneng Mengdian (华能蒙电); другая — цепочка технологического производства, включая Shenghong Technology, LeXin Technology (乐鑫科技), Dinglong Shares (鼎龙股份), Nanya New Materials (南亚新材) и т. п.; еще одна — ресурсные акции, включая Chifeng Gold и Guocheng Mining, а также отдельные медицинские компании, такие как Dong E-E-Jiao (东阿阿胶), Bo Rui Medicine (博瑞医药), Weihaiway Biotech-U (迈威生物-U) и др.

Схемы ребалансировки денег на уровне «сотни миллиардов» выходят на свет

Действия по ребалансировке у частных фондов с капиталом более 10 млрд юаней (百亿私募) становятся видимыми по мере раскрытия годовых отчетов. По состоянию на 26 марта 14 таких фондов с капиталом более 10 млрд юаней разместили свои продукты в списках крупнейших по объему обращающихся акционеров публичных компаний; совокупная стоимость удержаний составила 6,85 млрд юаней, что соответствует примерно 541 млн акций. Судя по текущим раскрытым данным, такие частные фонды остаются наиболее внимательно отслеживаемой категорией средств в годовых отчетах, а изменения в позициях также легче становятся ключевым «срезом», через который рынок наблюдает смену стиля частных фондов и их выбор отдельных бумаг.

Среди них: позиции, упомянутые выше у Guofeng Xinghua — Honghu Zhiyuan Phase 3 No.1 (国丰兴华鸿鹄志远三期1号) в отношении China Petrochemical остаются без изменений; Guofeng Xinghua Honghu Zhiyuan Phase 2 (国丰兴华鸿鹄志远二期) увеличил долю в China National Offshore Oil на 48,0819 млн акций. У Shanghai Gaoyi — рыночная стоимость удержаний 1,299 млрд юаней, суммарно около 37,113 млн акций: у Gaoyi Linshan 1 (高毅邻山1号) Yuwang 1 (远望1号), управляемого Фэн Лю (冯柳), позиция в Ruifeng New Materials остается без изменений; а у Gaoyi Xiaofeng 2 (高毅晓峰2号), управляемого Дэн Сяофэном, было увеличено удержание в Beixin Building Materials на 300 тыс. акций.

Отдельно стоит отметить, что снижение доли Дэн Сяофэна в Zijin Mining тоже привлекло внимание рынка. Согласно периодическому отчету Zijin Mining, по состоянию на конец 2025 года управляемый Дэн Сяофэном фонд Gaoyi Xiaofeng 2 (高毅晓峰2号) Zhitong Fund (致信基金) уже вышел из списка крупнейших десяти обращающихся акционеров Zijin Mining.

А к концу третьего квартала 2025 года этот продукт все еще удерживал 180 млн акций Zijin Mining. Согласно объявлению о структуре владения десяти крупнейших акционеров Zijin Mining, раскрытому 20 марта компанией Zijin Mining, на тот момент количество акций десятого по величине обращающегося акционера снизилось до 125 млн акций. Это означает, что начиная с четвертого квартала 2025 года объем продаж (ребалансировки) Дэн Сяофэна составил как минимум 55 млн акций. Если смотреть в более длинный период, Дэн Сяофэн начал активно формировать позицию в Zijin Mining с конца 2019 года, и срок удержания составляет почти 6 лет.

Кроме того, Asset RUJUN (睿郡资产) одновременно присутствует в списках крупнейших по объему обращающихся акционеров двух публичных компаний. Продукт Ruijun Youfu 1 (睿郡有孚1号), управляемый Дун Чэнфэем (董承非), сократил удержание в LeXin Technology на 20 тыс. акций; по компании Xinpeng Micro (芯朋微) эта позиция остается без изменений: сейчас у продукта 1,3073 млн акций, что соответствует стоимости удержаний 79,6162 млн юаней. В то же время продукт Ruijun Youfu 3 (睿郡有孚3号), также управляемый Дун Чэнфэем, держит 1,1085 млн акций Xinpeng Micro, что соответствует стоимости удержаний примерно 67,5055 млн юаней.

Действия Shanghai Jinglin (上海景林) и Harmony Huiyi (和谐汇一) пришлись на Shiji Information (石基信息). Продукт Jinglin Jingtaifengshou (景林景泰丰收), управляемый Цзян Тун (蒋彤), сократил удержание Shiji Information на 282,2 тыс. акций; сейчас у него 12,7138 млн акций, а стоимость позиции составляет 138 млн юаней. Продукт Harmony Huiyi Yuanjing 2 (和谐汇一远景2号), управляемый Линь Пэн (林鹏), сократил удержание Shiji Information на 10,8933 млн акций; сейчас у него 12,6443 млн акций, а стоимость позиции составляет 137 млн юаней.

（Сообщение от China Financial Times, репортер У Юци (吴雨其)）