После общественного резонанса — рост против тренда. Что же сделал Nongfu Spring правильно?

问AI · Как чайный напиток стал крупнейшим источником выручки?

По данным на стороне потребителей, ключевые позиции Nongfu Spring на основном рынке устойчивы, а потребительские фундаментальные показатели не подверглись коренным потрясениям.

Производство|China Visit Network

Проверка|Ли Сяоян

24 марта Nongfu Spring (09633.HK) опубликовала годовой отчет о результатах: выручка за весь год составила 52,553 млрд юаней, рост на 22.51% год к году; чистая прибыль — 15,868 млрд юаней, рост на 30.89% год к году; обе величины установили исторические максимумы. После публикации отчета акции компании сразу пошли вверх, рыночная капитализация держалась стабильно на уровне более 520 млрд гонконгских долларов, а рыночная уверенность полностью вернулась. Этот яркий итог не только означает, что Nongfu Spring успешно вышла из колебаний общественного мнения 2024 года, но и подтверждает устойчивость бренда и способность компании справляться с изменениями благодаря уверенному росту во всех категориях, здоровью каналов и повышению прибыльности.

С точки зрения рыночных показателей, Nongfu Spring уже добилась всестороннего восстановления на уровне операционной деятельности. В 2024 году из-за влияния внешней информационной волны компания испытывала временное давление на темпы роста, в бизнесе упакованной питьевой воды наблюдалось краткосрочное снижение; в 2025 году все показатели резко отскочили, выручка впервые превысила порог 50 млрд юаней, темпы роста заметно восстановились по сравнению с прошлым годом, темп роста прибыли обогнал темп роста выручки, а качество прибыли продолжило улучшаться. Валовая маржа поднялась до 60.53%, прервав прежнюю нисходящую тенденцию; эффект от контроля затрат и оптимизации продуктовой структуры оказался значительным, демонстрируя антикризисную устойчивость и способность к восстановлению у лидеров индустрии товаров повседневного спроса. Председатель Чжун Цзэсу в финансовом отчете отметил, что управленческая команда выдержала испытание информационной волной, а зрелость команды и способность компании адаптироваться были подтверждены рынком.

По данным на стороне потребителей, ключевые позиции Nongfu Spring на основном рынке устойчивы, а потребительские фундаментальные показатели не подверглись коренным потрясениям. Согласно исследованию целевой аудитории в возрасте 18–35 лет, при выборе бренда бутилированной воды Nongfu Spring занимает 1-е место с долей 43.48%, опережая 2-е место почти на 20 процентных пунктов; в сценарии «два варианта — выбираем один» более 50% потребителей по-прежнему склоняются к выбору Nongfu Spring, а пользовательская «базовая платформа» остается прочной. Осведомленность о категории натуральной воды, выгодное соотношение цены и качества и широкое покрытие каналами сформировали привычки потребления, которые сложно заменить; скандал и шум в обществе не поколебали обычные решения большинства о покупке.

При наблюдении по группам видно, что репутация бренда демонстрирует признаки структурного восстановления. Молодые группы более чувствительны к информации об общественных событиях; часть потребителей сохраняет впечатление о наличии определенных споров, при этом среди возрастной группы 18–25 доля людей с спорным мнением о бренде немного выше; однако с ростом возраста восприятие спорности заметно ослабевает, и доля потребителей 36–45 лет с позитивной оценкой бренда существенно выше. В целом негативное восприятие концентрируется на уровне социальных обсуждений, не превращаясь в реальную потерю покупателей; репутация имеет лишь локальные послеследствия, а потребление не претерпело существенных изменений — это и есть реальное отражение текущего состояния репутации бренда.

Модернизация продуктовой структуры и синергия по нескольким категориям стали ключевой опорой Nongfu Spring для прохождения цикла. Бизнес упакованной питьевой воды достиг «дна» и восстановился: в 2025 году выручка составила 18.709 млрд юаней, рост на 17.28% год к году; бизнес вернулся в траекторию роста, а позиция натуральной воды как «крана» для категории остается устойчивой. Более значимым с точки зрения вехи является то, что выручка от чайных напитков достигла 21.596 млрд юаней, составив 41.09% от общей выручки; второй год подряд эта категория становится крупнейшим источником дохода. Годовой темп роста близок к 29%; такие крупные бренды, как Oriental Tree Leaf, лидируют в тенденции потребления без сахара, формируя устойчивую вторую траекторию роста.

Параллельно во всех категориях обеспечивается сбалансированный рост: выручка функциональных напитков — 5.762 млрд юаней, рост на 16.83%; выручка фруктовых напитков — 5.176 млрд юаней, рост на 26.71%; другие продукты также сохраняют рост с двузначными цифрами. От зависимости от одной категории воды — к модели «вода и чай» как двух двигателей, а также с фокусом на синергию по нескольким категориям; Nongfu Spring эффективно рассредоточила операционные риски: даже если отдельный бизнес в краткосрочной перспективе колеблется, общий рост сохраняется устойчивым — это и есть ключ к быстрому восстановлению компании.

Постоянно улучшавшееся состояние каналов и операционной деятельности дополнительно подтверждает «качество восстановления». В 2024 году информационная волна вызвала временное давление на каналы, наблюдались краткосрочные колебания товарных запасов и денежных потоков; в 2025 году рост запасов в основном связан с производственными подготовками и размещением на верхнем уровне цепочки поставок по чаю — это стратегическое хранение сырья, а не затоваривание на конечном рынке. Расходы на продажи в доле выручки снизились с 21.38% до 18.65%; темп роста расходов оказался ниже темпа роста выручки, что указывает на плавный сбыт на конечных точках и достаточную поддержку каналов. Следовательно, нет необходимости опираться на крупные промо-акции для поддержания продаж; доверие каналов и эффективность оборачиваемости вернулись в благоприятный коридор.

Дальнейшее углубление схемы в верхней части цепочки поставок постоянно укрепляет фундамент для долгосрочного роста. Nongfu Spring продвигает построение полной цепочки создания стоимости вокруг водных источников, чайных плантаций и сырья для соков, фиксируя надежные ресурсы, стабильное качество и контроль затрат. В условиях гомогенизации конкуренции в отрасли это формирует уникальные преимущества. Синергия между масштабным производством, точной операционной моделью и глубокой национальной сетью дистрибуции дополнительно укрепляет преимущества по затратам и эффективности, поддерживает устойчивое восстановление валовой маржи и обеспечивает гарантию для непрерывного роста прибыльности.

Капитальный рынок также дал позитивный отклик. После публикации отчета акции Nongfu Spring в какой-то момент росли более чем на 8%, а рыночная капитализация удержалась на уровне 520 млрд гонконгских долларов. Высокие темпы роста, высокая прибыльность, высокий денежный поток и стабильные дивиденды делают компанию ключевым активом в секторе потребительских товаров Гонконгской биржи; институциональные инвесторы позитивно оценивают расширение категорий компании и преимущества цепочки поставок — долгосрочная ценность подтверждается рынком.

Объективно говоря, Nongfu Spring уже полностью вышла из негативных потрясений на операционном уровне: показатели, каналы и прибыль снова вернулись на траекторию высококачественного роста. На уровне бренда, хотя среди молодых групп присутствует лишь небольшое число спорных моментов, это не повлияло на ключевое потребление; восстановление репутации продвигается устойчиво. Для брендов товаров повседневного спроса влияние информационных волн носит этапный характер; решающими же для долгосрочного курса являются продуктовая сила, сила каналов, цепочка поставок и «память в сознании» пользователей. Nongfu Spring, опираясь на надежную операционную работу и устойчивый рост, доказывает своей отчетностью: истинная устойчивость бренда проистекает из базовых возможностей постоянно удовлетворять потребности потребителей.

В будущем, по мере того как чайные напитки и другие категории с высоким темпом роста продолжают наращивать объемы, упакованная питьевая вода продолжит восстанавливаться, а матрица по всем категориям будет постоянно совершенствоваться, у Nongfu Spring будет достаточно драйверов роста. Одновременно бренд будет продолжать оптимизировать публичные коммуникации, усиливая «молодежную» и «дружелюбную к людям» форму выражения, что позволит еще больше сократить разногласия в восприятии. От новой стартовой точки в 50 млрд юаней Nongfu Spring уже преодолела два цикла — и цикл, связанный с информационной волной, и цикл роста; благодаря более здоровой продуктовой структуре, более устойчивому качеству операционной деятельности и более прочной пользовательской базе компания открывает новый этап масштабного, высококачественного развития.