Guangdong Media (002181) краткий анализ годового отчета за 2025 год: чистая прибыль выросла на 206.98% по сравнению с предыдущим годом, улучшение прибыльности

Составлено на основе открытых данных SZE Securities Star. В последнее время Yue Media (002181) опубликовала годовой отчет за 2025 год. По состоянию на конец отчетного периода совокупная выручка компании составила 594 млн юаней, снизившись на 0,48% год к году; чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании, составила 92,078 млн юаней, увеличившись на 206,98% год к году. Если смотреть поквартально, то в четвертом квартале совокупная выручка составила 179 млн юаней, снизившись на 6,16% год к году; чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании, в четвертом квартале составила -24,206 млн юаней, снизившись на 135,58% год к году. В данном отчетном периоде прибыльность Yue Media выросла: валовая маржа увеличилась на 6,69% год к году, а чистая маржа — на 207,4% год к году.

Показатели по различным финансовым метрикам, опубликованным в этом финансовом отчете, в целом отражают средние результаты. Среди них валовая маржа — 29,06%, +6,69% год к году; чистая маржа — 15,69%, +207,4% год к году; суммарные расходы на продажу, управленческие расходы и финансовые расходы — 192 млн юаней; доля «трех расходов» в выручке — 32,29%, что на 5,14% меньше год к году; чистые активы на акцию — 3,65 юаня, +0,31% год к году; операционный денежный поток на акцию — 0,07 юаня, +449,79% год к году; прибыль на акцию — 0,08 юаня, +207,36% год к году.

В финансовой отчетности причины существенных изменений по финансовым статьям объясняются следующим образом:

1. Изменение расходов на продажу: -9,29%, причина: снизились затраты на фонд оплаты труда сотрудников отдела продаж и расходы на выпуск относительно прошлого года.
2. Изменение финансовых расходов: -21,04%, причина: компания досрочно погасила основной долг по целевому кредиту по зданию Yue Media на сумму 125 млн юаней в июне и ноябре 2024 года соответственно.
3. Изменение расходов на НИОКР: 22,37%, причина: в отчетном периоде структура R&D-команды дочерних компаний была оптимизирована и модернизирована, в связи с чем выросли соответствующие затраты на фонд оплаты труда.
4. Изменение «притоков денежных средств от операционной деятельности, итого»: 7,07%, причина: увеличились поступления от продаж по таким видам бизнеса, как эксплуатация недвижимости и коммерческая печать.
5. Изменение «оттоков денежных средств от операционной деятельности, итого»: -8,67%, причина: в отчетном периоде суммы предварительной уплаты налога на прибыль, денежные средства, выплаченные работникам и в пользу работников, а также суммы выплаченных компенсаций снизились на 10,54 млн юаней, 25,67 млн юаней и 20,19 млн юаней соответственно год к году, в сумме уменьшив отток денежных средств на 56,40 млн юаней.
6. Изменение чистого притока денежных средств, полученных от операционной деятельности: 449,79%, причина: (1) увеличился операционный приток денежных средств: из-за роста поступлений от продаж по таким видам бизнеса, как эксплуатация недвижимости и коммерческая печать; (2) сократился операционный отток денежных средств: в отчетном периоде суммы предварительной уплаты налога на прибыль, денежные средства, выплаченные работникам и в пользу работников, а также суммы выплаченных компенсаций снизились на 10,54 млн юаней, 25,67 млн юаней и 20,19 млн юаней соответственно год к году, в сумме уменьшив отток денежных средств на 56,40 млн юаней.
7. Изменение чистого притока денежных средств от инвестиционной деятельности: 83,99%, причина: сказалось снижение по сравнению с прошлым годом чистого оттока по срочным депозитам и операциям с управлением активами (理财业务). В связи с тем, что проценты и основной долг по срочным депозитам, подлежащим погашению в конце 2023 года, были оставлены в форме текущих вкладов, в 2024 финансовом году покупка основного капитала по срочным депозитам и операциям с управлением активами превысила показатели данного отчетного периода; вследствие этого чистый отток по сравнению с прошлым годом уменьшился на 200 млн юаней.
8. Изменение чистого притока денежных средств от финансовой деятельности: 67,28%, причина: в соответствующий период 2024 года по проекту здания Yue Media погашение основного долга составило 125 млн юаней, в данном отчетном периоде такого события не было.
9. Изменение денежных средств: -10,0%, причина: влияние от увеличения покупки продуктов по управлению активами сроком более одного года.
10. Изменение активов по контрактам: -58,14%, причина: в конце данного отчетного периода гарантийные депозиты, которые компания должна получить от клиентов, снизились год к году.
11. Изменение запасов: -5,6%, причина: в данном отчетном периоде дочерние компании сформировали резервы на обесценение, в том числе по запасным частям к машинному оборудованию и т.п.
12. Изменение инвестиционной недвижимости: -3,42%, причина: комплексное влияние продажи инвестиционной недвижимости, а также нормального износа и амортизации.
13. Изменение долгосрочных инвестиций в акции: -3,14%, причина: снижение балансовой стоимости из-за уменьшения сумм распределения прибыли от ассоциированных компаний и комплексное влияние на увеличение балансовой стоимости путем учета по методу долевого участия.
14. Изменение основных средств: -4,74%, причина: комплексное влияние приобретения и выбытия основных средств и нормального износа.
15. Причина изменения незавершенного строительства: на конец данного отчетного периода проект распределенной солнечной генерации на полиграфическом центре не был завершен; в отчетном периоде 2024 года не было влияния незавершенного строительства.
16. Изменение активов по праву пользования: -16,96%, причина: в данном отчетном периоде активы по праву пользования амортизировались в обычном порядке, а также частичное досрочное расторжение аренды по части арендованных помещений дочерними компаниями привело к снижению балансовой стоимости.
17. Изменение обязательств по контрактам: -10,93%, причина: в конце данного отчетного периода снизились полученные авансы.
18. Изменение долгосрочных займов: -94,67%, причина: на конец данного отчетного периода оставшаяся основная сумма долга и проценты по целевому кредиту по проекту здания Yue Media были переклассифицированы в необоротные обязательства, подлежащие погашению в течение одного года.
19. Изменение обязательств по аренде: -13,63%, причина: компания осуществляла обычные выплаты арендной платы, а также частичное досрочное расторжение аренды по части арендованных помещений дочерними компаниями привело к снижению балансовой стоимости.
20. Изменение необоротных активов, подлежащих погашению в течение одного года: -2,08%, причина: на конец данного отчетного периода срочные депозиты со сроком до одного года уменьшились по сравнению с началом года.
21. Изменение прочих долгосрочных финансовых активов: 1405,72%, причина: проценты и основной долг по срочным депозитам, подлежащим погашению, использованы для покупки продуктов по управлению активами сроком более одного года.
22. Изменение прочих долгосрочных активов: -32,17%, причина: проценты и основной долг по срочным депозитам, подлежащим погашению, использованы для покупки продуктов по управлению активами сроком более одного года; а также комплексное влияние переклассификации из прочих долгосрочных активов в необоротные активы, подлежащие погашению в течение одного года, когда даты погашения ранее депозитных продуктов сроком более одного года постепенно сокращались до менее чем одного года.

Инструмент анализа финансовых отчетов и отчетов о прибыли от SZE Securities Star показывает:

• Оценка бизнеса: ROIC за прошлый год составил 2,23%, отдача на капитал слабая. Однако чистая норма прибыли за прошлый год была 15,69%; если учесть все затраты, добавленная стоимость продуктов или услуг компании получается высокой. По статистике данных исторических годовых отчетов: за последние 10 лет медианный ROIC компании — 1,47%, а медианная инвестиционная отдача слабая; самый худший год — 2022-й, ROIC -0,83%, инвестиционная отдача крайне плохая. Финансовые отчеты за историю компании очень средние: после листинга у компании было 18 годовых отчетов, убытки — 2 раза, что показывает уязвимость бизнес-модели.

• Бизнес-модель: результаты компании в основном зависят от маркетингового драйва. Нужно тщательно изучить фактическую ситуацию за этими движущими силами.

• Разбор бизнеса: за последние три года (2023/2024/2025) доходность чистых операционных активов составляла соответственно 0,9%/3,4%/10,5%, чистая операционная прибыль — 8,2938 млн/30,4564 млн/93,1744 млн юаней, а чистые операционные активы — 910 млн/903 млн/886 млн юаней.

  За последние три года (2023/2024/2025) оборотный капитал/выручка (то есть капитал, который компания должна авансировать в процессе производства и эксплуатации для генерирования каждого 1 юаня выручки) составляли соответственно -0,01/0,01/0; при этом оборотный капитал (деньги, которые компания сама вкладывает в производственно-эксплуатационный процесс) — соответственно -49,333 млн/51,011 млн/3,164 млн юаней; выручка — 559 млн/597 млн/594 млн юаней.

Инструмент проверки финансового здоровья по финансовому отчету показывает:

1. Рекомендуется обратить внимание на состояние денежных потоков компании (денежные средства/оборотные обязательства составляют только 28,5%, а среднее значение операционного денежного потока за последние 3 года/оборотные обязательства — только 2,6%).
2. Рекомендуется обратить внимание на состояние финансовых расходов (финансовые расходы/среднее значение операционного денежного потока за последние 3 года достигло 70,54%).
3. Рекомендуется обратить внимание на состояние дебиторской задолженности компании (дебиторская задолженность/прибыль достигла 145,93%).

Вышеизложенное составлено SZE Securities Star на основе публичной информации и сгенерировано с помощью алгоритма AI (код учета сетевой информации: 310104345710301240019); это не является инвестиционной рекомендацией.