Первый случай среди частных компаний Китая! Бывший крупнейший богатейший человек Цзянсу обнулил свои активы, но сохранил всю Суньнинг

Перед лицом безвыходности Чжан Цзиньдун не стал уходить от ответственности и тем более не прибег к капиталу, чтобы разделить личные и корпоративные долги. Вместо этого он сделал самый достойный поступок, полный ответственности.

Производство|Синфан-Интернет

Проверка|Ли Сяоъянь

В марте 2026 года, на берегу реки Циньхай в Нанкине, весеннее тепло постепенно пробуждало природу, но 63-летний Чжан Цзиньдун как раз пережил самый суровый зимний период в своей жизни. Постановление Нанкинского городского промежуточного народного суда поставило точку в судьбе этого бывшего богача с состоянием в тысячи миллиардов, когда-то «короля» офлайн-ритейла в провинции Цзянсу: все 38 долей в компаниях группы Сунин, которые он держал, были полностью безвозмездно переданы; все его объекты недвижимости, финансовые активы и коллекционные предметы были распроданы для погашения долгов. В результате он оказался первой персоной среди основателей крупных китайских частных предприятий, у которой произошло полное обнуление активов в ходе реструктуризации долгов.

Эта коммерческая развязка — не просто вопрос «победа или поражение», она скрывает выбор ответственности одного предпринимателя на фоне волн эпохи и коммерческого кризиса. Мы видим заблуждения в стратегии, которые стояли за крушением империи Сунин, и одновременно понимаем, что Чжан Цзиньдун, опираясь лишь на собственные силы, взял на себя функцию «подстраховки». Это «искупление через обнуление» не только вернуло Сунин шанс выжить, но и установило новый ориентир для урегулирования долгов в китайской частной экономике.

Оглядывая путь становления Чжан Цзиньдуна как предпринимателя, можно сказать, что это поистине эпическая история подъёма китайской частной компании в сфере ритейла. В 1990 году, в возрасте 27 лет, он ушёл с «железной миски», снял в Нанкине на Нинхай-лу помещение площадью 200 квадратных метров и начал с оптовых поставок кондиционеров. Благодаря смелым решениям и умению вести бизнес, он разрушал монополию государственных универмагов и шаг за шагом выстраивал общенациональную сеть ритейла. В 2004 году Сунинский электротехникум вышел на торги на Шэньчжэньской фондовой бирже, став «первой акцией китайской сети бытовой техники»; примерно в 2010 году годовые продажи Сунин вышли на первое место в отраслевом рейтинге, а Чжан Цзиньдун вошёл в число самых богатых людей Цзянсу. Коммерческая империя, созданная им собственными руками, стала характерным примером развития реальной экономики Китая.

В «золотую эпоху» соперничества США и СССР (мировое противостояние) коммерческий характер Чжан Цзиньдуна до сих пор вызывает восхищение. Перед предложением Хуан Гуанъюй о покупке он сказал: «Ты не можешь купить Сунин; если я не могу с тобой, я просто отдам тебе». Это ярко демонстрирует уверенность и гордость предпринимателя. Когда Гомэй оказался в беде, он первым высказал поддержку и прямо заявил: «Если Гомэй рухнет — никому от этого не будет пользы». Такое видение отрасли значительно превосходит простую конкурентную борьбу. Даже позже, когда ему пришлось противостоять JD.com и выстраивать интернет-трансформацию, он неизменно придерживался первоначальной идеи развития реального бизнеса — пытаясь создать всеобъемлющую модель ритейла «Уолмарт + Амазон». Его упорство в отрасли и глубокая вовлечённость сформировали славную страницу в истории Сунин.

Волны эпохи продолжают катиться вперёд, а коммерческий кризис тайно набирает силу. В 2012–2020 годах Сунин запустил масштабное межсекторное расширение. Внешние инвестиции на сумму 780 млрд юаней не создали эффективной отраслевой синергии, а напротив стали тяжёлым бременем для денежного потока. Стратегические инвестиции в Evergrande на 200 млрд юаней оказались в ловушке, став последней соломинкой, которая окончательно перегнула Сунин; в сочетании с запаздыванием офлайн-трансформации и «обратным ударом» финансового бизнеса по основной деятельности, Сунин в итоге погрузился в долговую трясину на 2387.12 млрд юаней. Суммарная расчётная ликвидационная стоимость 38 компаний-участников реструктуризации составила лишь 410.05 млрд юаней, а коэффициент удовлетворения требований обычных кредиторов — всего 3.5%.

Нельзя отрицать: крушение Сунин в поздний период было обусловлено ошибками в стратегических решениях Чжан Цзиньдуна — чрезмерной многопрофильной экспансией, отсутствием контроля рисков и недостаточно совершенными механизмами управления. Эти проблемы заслуживают того, чтобы всех предпринимателей насторожило; в этой коммерческой развязке неизбежно присутствуют и негативные выводы. Но особенно ценно то, что в безвыходности Чжан Цзиньдун не выбрал бегство, и не стал использовать капитал, чтобы отделить личные долги от корпоративных. Он сделал самый ответственный выбор: отказаться от всех личных активов, чтобы получить шанс на реструктуризацию и возрождение Сунин.

В ходе этой беспрецедентной реструктуризации долгов Чжан Цзиньдун полностью оставил личное богатство. От виллы в международном районе Цзуншань для игры в гольф до просторной квартиры в районе Луцзяцзуй в Шанхае — за исключением жилья, необходимого для повседневной жизни, все активы были полностью внесены в траст для погашения долгов. Даже уже заложенные и замороженные акции — он передал, уступив все права на получаемую прибыль, тем самым действительно выполнив «отдать всё, что имеешь». Он разрушил обычную схему частных компаний — «отделять корпоративные долги от личных активов». Договоры о солидарных поручительствах, которые он подписал ещё в ранние годы для финансирования компании, в этот момент превратились в цепи, удерживающие его ответственность, и сделали его примером честности и готовности нести ответственность для частных предпринимателей.

Ещё более заслуживает внимания то, что после обнуления активов Чжан Цзиньдун не сошёл со сцены Сунин. После реструктуризации он всё ещё держал у себя ключевое право на выдвижение кандидатов в совет директоров, сохранив право голоса в управлении операциями. В роли «ночного сторожа» он продолжал сражаться за Сунин и за интересы кредиторов. Эта модель «разделения контроля и права на остаточные требования» превратила его из контролёра коммерческой империи в предпринимателя, который работает во имя долгов. В возрасте 63 лет он снова начал с нуля — только чтобы сохранить средства к существованию десятков тысяч сотрудников, стабилизировать цепочки поставок «вверх и вниз» по отрасли и не допустить цепного отраслевого кризиса, который мог бы последовать за банкротством и ликвидацией.

Сегодня у Сунин появился шанс на поворот. В 2025 году Сунин Yigou обеспечила последовательную прибыльность; в 2026 году компания продолжает продвигать стратегию больших магазинов, разворачивает молодёжные новые форматы, постепенно выходит из тени долгов. Этот поворот неразрывно связан с самоотверженностью Чжан Цзиньдуна: обнуление его личного состояния обеспечило возрождение компании, устойчивость работников и гарантии прав кредиторов, реализовав многосторонний выигрыш «оставить долги — оставить бизнес».

Обнуление активов Чжан Цзиньдуна — это крайне значимое исследование в истории китайской коммерции. Оно одновременно выявило слабые стороны по рискам в процессе экспансии частных компаний и подчеркнуло ответственность и нижние пределы частных предпринимателей. По сравнению с тем, как отдельные предприниматели, столкнувшись с кризисом, снимают с себя ответственность и бегут, Чжан Цзиньдун своими реальными действиями раскрыл коммерческий дух «предпринимательство несёт ответственность, и нести ответственность — значит иметь основание». Он предоставил новый образец для урегулирования кризиса долгов у сверхкрупных частных предприятий: сохранил стабильность занятости и отраслевых цепочек, а также максимально защитил интересы кредиторов.

Ритейл — это марафон без финишной черты; Чжан Цзиньдун так однажды и выразился. От начала с нуля до империи стоимостью в тысячу миллиардов, от блеска и безграничного успеха до обнуления активов — взлёты и падения его жизни стали отражением столкновения эпохи и бизнеса. Нам не нужно чрезмерно обвинять его за стратегические ошибки; лучше увидеть ответственность и готовность идти вперёд, которые он проявил в безвыходности. Это обнуление — не конец, а новое начало, когда предприниматель искупает предприятие и выполняет обещания. И это также оставляет китайской частной экономике глубокий урок о честности, ответственности и готовности нести бремя.

В коммерческом потоке сочетание легенды «на волне ветра, разрезая волны» и мудрости, уходящей без ущерба, трудно достижимо. Однако Чжан Цзиньдун заплатил самую тяжёлую цену и сохранил первоначальный замысел и нижние пределы предпринимателя. Такая ответственность заслуживает того, чтобы отрасль помнила, и чтобы каждый предприниматель задумался.

Мнение автора — только для справки