Нэйсюе Ча массово закрывает магазины, в Чэнду осталось всего 62, с момента выхода на биржу совокупные убытки превысили 2 миллиарда юаней

四川日报全媒体记者 王密

Базирующаяся в Сычуани компания NAYUKЕ (奈雪的茶), которую когда-то называли «первой публичной компанией в сегменте нового чайного напитка», сейчас переживает самое резкое сокращение с момента IPO.

В последнее время тема о том, что в 2025 году NAYUKЕ массово закрывала магазины, вышла в топ горячих запросов, вызвав пристальное внимание рынка. Пользователи не могли сдержать вздох: «Помню, как в тот год стояли в очереди 6 часов только ради того, чтобы выпить чашку “Торжественная клубника”». В ходе визита корреспондент обнаружил: в Чэнду у NAYUKЕ осталось всего 62 магазина. При этом магазин Chengdu IFS в последнее время уже закрылся; первый в Чэнду магазин NAYUKЕ PRO — магазин «财富又一城» — тоже прекратил работу, и сокращательная тенденция видна невооруженным глазом.

Магазин NAYUKЕ Chengdu IFS закрыт.

С наступлением 31 марта вечером компания Bawang Cha Ji (霸王茶姬) раскрыла годовой финансовый отчет за 2025 год. В сегменте нового чайного напитка «Шестерка маленьких драконов» — MiXue BingCheng (蜜雪冰城), Gu Ming (古茗), ChaBaiDao (茶百道), Hu Shang Ai Yi (沪上阿姨), NAYUKЕ (奈雪的茶) и Bawang Cha Ji (霸王茶姬) — все их годовые показатели уже представлены. Судя по данным отчетов, отрасль вошла в ключевой период бурной дифференциации и перестройки структуры.

Результаты «две разные стороны»: Gu Ming удвоила чистую прибыль, а NAYUKЕ по-прежнему в убытках

По масштабам выручки MiXue BingCheng, опираясь на высокую ценовую доступность и сеть почти 60 тыс. магазинов по всему миру, занимает первое место: выручка 33,56 млрд юаней, чистая прибыль 5,93 млрд юаней; ежедневная чистая прибыль — около 16,25 млн юаней.

Gu Ming же демонстрирует поразительные темпы роста и лидирует в отрасли. В 2025 году выручка составила 12,91 млрд юаней, рост на 46,9%; чистая прибыль — 3,12 млрд юаней, рост на 108,6%. В финансовом отчете Bawang Cha Ji указано, что в 2025 году ее общий GMV составил 31,58 млрд юаней, чистая выручка — 12,91 млрд юаней, а скорректированная чистая прибыль — 1,91 млрд юаней; компания уже 12 кварталов подряд работает с прибылью.

Hu Shang Ai Yi сохраняет устойчивый рост: годовая выручка 4,466 млрд юаней, рост на 36%; чистая прибыль 0,501 млрд юаней, рост на 52,4%. ChaBaiDao: годовая выручка 5,395 млрд юаней; чистая прибыль по сравнению с прошлым годом выросла на 71,2% и достигла 0,821 млрд юаней.

При этом NAYUKЕ — единственный среди этих шести брендов, который остается в убытке. В 2025 году выручка составила 4,331 млрд юаней, что на 12% меньше год к году; чистый убыток — 0,241 млрд юаней. Хотя по сравнению с 2024 годом он существенно сократился на 73,8%, совокупный убыток с момента выхода на биржу превысил 2 млрд юаней, и компания все еще не выбралась из «ямы убытков».

Соревнование за оставшийся спрос приводит к различию в стратегии магазинов

На фоне отраслевой «перегретости» (внутреннего соперничества) отношение компаний к расширению кардинально различается.

MiXue BingCheng выбирает продолжать «распахивать поле» в период отраслевого спада: в 2025 году чистый прирост магазинов составил около 13 тыс., общее число магазинов в мире приблизилось к 60 тыс.; компания расширяется вопреки тренду благодаря высокой ценовой доступности и сильной цепочке поставок. Gu Ming пересмотрела ранее осторожную позицию: в 2025 году чистый прирост магазинов составил около 3640, и, опираясь на средства от IPO, компания возобновила высокоскоростное расширение.

В то же время Bawang Cha Ji применяет стратегию «повышение качества внутри страны, ускорение за рубежом»: в четвертом квартале 2025 года чистый прирост магазинов составил 115, из них 83 — зарубежные. К концу 2025 года ее зарубежные магазины достигли 345, охватывая 7 стран. Hu Shang Ai Yi открыла 3654 новых магазина, закрыла 1383, чистый прирост составил около 2273.

ChaBaiDao в течение года увеличила количество магазинов лишь на 226 — компания сознательно «нажала на тормоз». А NAYUKЕ — единственный из шести уже размещенных на бирже брендов, у кого общее число магазинов чисто уменьшилось: в течение года компания закрыла более 152 директных магазинов с неудовлетворительной работой, при этом加盟-магазины выросли лишь незначительно — на 13, до 358.

Выход на международные рынки — общий выбор: обновление сценариев ломает «перегрев по цене»

На фоне конкуренции за оставшийся спрос на внутреннем рынке зарубежные рынки стали общей направленностью для поиска дополнительного роста в новом сегменте чайных напитков.

MiXue BingCheng уже вышла в декабре 2025 года в США: в Нью-Йорк и Лос-Анджелес; в 2026 году будет продвигаться открытие первого магазина в Бразилии. На данный момент компания работает в 14 странах. Bawang Cha Ji наращивает зарубежный бизнес несколько кварталов подряд с высокой скоростью: в четвертом квартале 2025 года зарубежный GMV составил 370 млн юаней, рост на 84,6% год к году, рост на 23,9% по сравнению с предыдущим кварталом; компания уже три квартала подряд демонстрирует высокие темпы роста год к году. Gu Ming, Hu Shang Ai Yi и NAYUKЕ ускоряют планы по размещению в Юго-Восточной Азии; пользуясь преимуществами цепочки поставок, они занимают свободные рынки.

При этом, чтобы уйти от ценового «перегрева», ведущие бренды одна за другой активизируют обновление сценариев в магазинах. MiXue BingCheng представила магазин Snow King Castle (雪王城堡店), выстраивая цепочку создания ценности «розница + индустрия культуры и туризма»; Bawang Cha Ji в 2026 году откроет зоны «Ранних серий» и «Вечерних серий», расширяя многопрофильные сценарии — например, свадьбы, встречи, конференции и т.д.

Аналитик индустрии пищевых продуктов Чжу Данпэн (朱丹蓬) заявил: «В будущем инновации продуктов, эффективность цепочки поставок, глобальная стратегия и опыт дифференцированных сценариев определят, кто в итоге одержит победу в этой “перетасовке” на рынке нового чайного напитка».

来源：四川日报