Кризис доверия к частным кредитам продолжает распространяться! Фонды под управлением Blue Owl сталкиваются с массовыми отзывами средств

Кризис доверия в американской индустрии частного кредитования продолжает распространяться дальше: в четверг по местному времени Blue Owl Capital направила акционерам письмо, сообщив, что два принадлежащих компании частных кредитных фонда столкнулись с резким ростом числа заявок на досрочное погашение.

Blue Owl заявила, что ее флагманский фонд OCIC (управляемые активы — около 36 млрд долларов) в первом квартале получил заявки на досрочное погашение примерно на 21,9% от выпущенных паев; у фонда OTIC, меньшего по масштабу и ориентированного на технологический сектор, в тот же период доля заявок на досрочное погашение достигла 40,7%.

По этим двум фондам Blue Owl в обоих случаях выбрала ограничение фактического процента досрочного погашения на уровне 5%. Компания связывает необычно высокий рост числа заявок на досрочное погашение с тем, что «усиливаются опасения рынка относительно того, что ИИ (искусственный интеллект) может повлиять на софтверные компании».

Такой масштаб досрочных погашений опасен для компании по управлению активами вроде Blue Owl, поскольку будет затронут один из ключевых факторов, определяющих ее котировки. Это затруднит компании привлечение новых инвесторов и ослабит уверенность инвесторов, ориентированных на рост.

Blue Owl в письме акционерам отмечает: «Мы продолжаем наблюдать, что существует заметный разрыв между рыночным общественным мнением и базовыми показателями нашего инвестиционного портфеля».

В четверг утром акции Blue Owl резко снизились; аналогично ослабли котировки компаний-сверстников, а затем произошел некоторый отскок. По состоянию на сейчас суммарное падение акций за год превысило 40%.

В течение прошлого года, по мере того как произошел ряд нашумевших случаев дефолта, состоятельные инвесторы, которые изначально рассчитывали получать устойчивые высокие дивиденды через фонды частного кредитования, постепенно уходят из этого класса активов.

В последние несколько месяцев нестабильность в индустрии частного кредитования усиливается, поскольку рынок опасается чрезмерной подверженности этого сектора софтверной отрасли, которая при этом испытывает влияние со стороны ИИ.

По данным Jefferies, в компаниях по развитию бизнеса доля софтверной отрасли составляет около 20% от объема раскрытий инвестиционного портфеля. Негативные новости вокруг рисков дефолта в этой сфере побудили небольшую, но обладающую значительным капиталом группу институциональных инвесторов активно искать выход из этих фондов.

Blue Owl владеет двумя такими закрытыми частными кредитными фондами, что встречается среди коллег довольно редко, при этом раскрытие данных по досрочным погашениям у компании относительно запаздывает. Текущий показатель досрочного погашения компании заметно выше, чем у коллег.

Большинство институциональных участников выбирают выполнение лимита досрочного погашения в 5%, но некоторые компании, включая Cliffwater и Blackstone, разрешают досрочное погашение в чуть более высокой доле.

Для справки: ранее технологический фонд Blue Owl OTIC в четвертом квартале получил заявки на досрочное погашение в размере 17% и уже полностью исполнил их; по фонду OCIC в тот же квартал заявки на досрочное погашение составили 5%.

Ранее хедж-фонды Saba и Cox направляли оферты держателям паев, которые были заблокированы в этих двух фондах, однако предложенная цена была существенно ниже стоимости чистых активов.

Blue Owl заявляет, что в последний квартал спрос на досрочное погашение ее технологических фондов был усилен в первую очередь из-за более сосредоточенной структуры инвесторов, особенно сосредоточенной в отдельных каналах wealth management и в отдельных регионах. При этом, по словам компании, по флагманскому фонду досрочное погашение в основном приходится на «небольшую группу инвесторов»: примерно 90% инвесторов не выбирают досрочное погашение.

(Источник: 财联社)