Уверенность мелких и средних инвесторов — это основа стабильного и долгосрочного развития капиталового рынка

Недавно Комиссия по регулированию ценных бумаг обнародовала итоги строительства правительственной системы, основанной на верховенстве закона, за 2025 год. В 2026 году Комиссия по регулированию ценных бумаг усилит защиту интересов мелких и средних инвесторов на рынке капитала, будет способствовать внедрению большего числа случаев коллективных исков от имени представителей и случаев предварительных выплат, чтобы реально повысить чувство удовлетворенности инвесторов от получаемых выгод.

В настоящее время число инвесторов на рынке A-акций в КНР превысило 250 миллионов, подавляющее большинство из них составляют мелкие и средние инвесторы. Широкие ряды мелких и средних инвесторов — это базовая опора рынка капитала; это одновременно связано с жизнеспособностью фондового рынка и инвестиционным доверием, а также с общей ситуацией реформ и развития рынка капитала. Именно поэтому органы регулирования ценных бумаг неизменно ставят усиление защиты мелких и средних инвесторов в центр своей работы.

Сегодня на рынке A-акций сохраняется оживленная торговая активность, растет число новых счетов, а мелкие и средние инвесторы активно участвуют. В таких условиях органы регулирования проявляют инициативу и ответственность, последовательно наращивают усилия по защите мелких и средних инвесторов, продвигают внедрение всех предусмотренных системой мер, чтобы они давали практический эффект.

По сути, усиление защиты мелких и средних инвесторов — это не только неизбежное требование для реализации миссии «финансы для народа», но и ключевой шаг, чтобы заложить основу для долгосрочного устойчивого развития рынка капитала, углубить комплексную реформу в сферах инвестирования и финансирования, и способствовать высококачественному развитию рынка. Автор считает, что это имеет три глубоких и далеко идущих значения.

Во-первых, стабилизировать инвестиционное доверие и укрепить основу функционирования рынка.

На рынке A-акций мелкие и средние инвесторы, чья численность имеет абсолютное преимущество, являются важным источником рыночной активности и также базовой опорой для нормального функционирования рынка. Их уверенность напрямую связана с логикой оценки рынка и его устойчивостью в работе.

Органы регулирования включают защиту мелких и средних инвесторов в весь процесс — от проектирования институтов до исполнения надзора, что позволяет действительно усилить центростремительный эффект долгосрочного инвестирования: чтобы инвесторы были готовы держать акции, осознанно планировать, и формировались стабильные и рациональные ожидания на рынке.

Только когда законные права и интересы мелких и средних инвесторов получают достаточное уважение, рынок может обладать большей устойчивостью самовосстановления и сохранять стабильное функционирование в сложной среде. Защита прав инвесторов — это одновременно гарантия стабильной работы рынка и условие для высококачественного развития.

Во-вторых, восполнить слабые места в отстаивании прав и поддержать справедливый рыночный порядок.

На рынке капитала мелкие и средние инвесторы в целом сталкиваются с такими недостатками, как информационная асимметрия и слабая способность к профессиональной идентификации, а индивидуальное отстаивание прав нередко упирается в реальную трудность: высокие издержки, сложно доказывать, длительные сроки. Механизмы, такие как коллективные иски от имени представителей и предварительные выплаты, как раз и призваны за счет институционального обеспечения компенсировать слабые места индивидуального отстаивания прав.

Эта институциональная договоренность регулирует рыночный порядок по двум направлениям: с одной стороны, повышает стоимость нарушений и усиливает сдерживающее действие надзора. Коллективные иски от имени представителей превращают разрозненные требования о возмещении в коллективные действия, существенно увеличивая экономическую цену незаконных деяний; предварительные выплаты позволяют пострадавшим инвесторам быстро получить возмещение. Оба этих инструмента совместно с административными наказаниями и уголовным преследованием создают комплексную систему мер сдерживания и надзора. С другой стороны, оптимизируется рыночная среда и укрепляется неприкосновенная граница справедливости. Подлежащие исполнению каналы возмещения абстрактные правовые правила превращают в воспринимаемую рынком справедливость и правосудие. В конечном счете это одновременно является существенной защитой прав и интересов мелких и средних инвесторов и охраной справедливого рыночного порядка в его истоках.

В-третьих, повысить чувство удовлетворенности инвесторов и содействовать согласованному развитию инвестирования и финансирования на рынке.

На протяжении долгого времени органы регулирования постоянно оптимизируют систему мер по защите мелких и средних инвесторов, стремясь усилить чувство удовлетворенности инвесторов, включая действенное возмещение при нарушении их прав и разумную отдачу при справедливых сделках.

Со стороны инвестирования, когда инвесторы реально ощущают: «права защищены, при ущербе предусмотрено возмещение, отдачу можно ожидать», их модели поведения переходят от краткосрочных игр к удержанию долгосрочной ценности, формируя стабильное и устойчивое предложение капитала; со стороны финансирования рациональный выбор инвесторов в ответ начинает эффективно ограничивать публичные компании. Капитал концентрируется в компаниях, соблюдающих правила управления и уделяющих внимание отдаче, что в свою очередь подталкивает публичные компании к нормативному управлению, улучшению качества и повышению эффективности, обеспечивая эффективную работу механизма отбора «лучшие и худшие». Так это способствует динамической координации двух сторон — инвестирования и финансирования, повышая эффективность распределения ресурсов и укрепляя основу для долгосрочного процветания и стабильности рынка капитала.

Можно ожидать, что по мере того как будут внедряться и давать практический эффект все больше примеров защиты инвесторов, включая коллективные иски от имени представителей и предварительные выплаты, рыночное доверие будет дополнительно укрепляться, границы справедливости — становиться еще более надежными, чувство удовлетворенности инвесторов будет продолжать расти, а основа для высококачественного развития рынка капитала будет все более прочной.

(Источник: Securities Daily)