Заметил интересный спор в крипто-комьюнити по поводу того, кто на самом деле виноват в том, что Биткоин не летит выше. Все кричат про Jane Street и манипуляции, но вот Ари Пол - парень с реальным опытом маркет-мейкера на Уолл-стрит - прямо говорит: это не совсем так работает.

Пол разбирает ситуацию честно. Да, крупные фирмы играют в системе, но не так, как думают люди. Маркет-мейкеры могут двигать цену внутри дня, активировать стоп-лимиты, создавать краткосрочные волатильности. Но это происходит в течение минут или часов, потом цена возвращается. Это манипуляция, но микроуровня, а не структурное подавление цены на месяцы.

Что действительно произошло с Биткоином? По словам Пола, ответ проще: крупные холдеры продали десятки тысяч монет, и спроса было недостаточно. Это совпадает с анализом Джеймса Чека, известного он-чейн аналитика, который тоже указал на спотовый рынок как на главный фактор.

Пол не отрицает, что манипуляции существуют - это буквально часть работы крупных фирм. Но это не главное объяснение ценовой траектории. Когда люди видят, что актив не растет, и сразу кричат про заговор - это когнитивный диссонанс. Проще найти врага, чем признать, что рынок просто так работает.

Есть редкие исключения, когда долгосрочная манипуляция возможна, но это рискованно и редко приносит прибыль. В 99% случаев - это просто динамика спроса и предложения.

Новый контекст: недавно администратор по ликвидации Terraform Labs подал иск против Jane Street, обвиняя в инсайдерской торговле и связи с крахом Terra. Компания отрицает обвинения. На момент этого спора BTC торговался около 66K.

Вывод: да, крупные маркет-мейкеры влияют на ликвидность и внутридневные потоки, но это далеко от того, чтобы быть причиной отсутствия 150K Биткоина. Иногда рынок просто говорит нет.