Это ли этот скрытный фонд медицинских устройств стоит покупать?

Инвесторская мантра роста заключается в том, чтобы находить и платить справедливую цену за качественные акции, которые находятся на ранних стадиях роста — с продуктами или услугами, набирающими признание на рынке. Работая в индустрии медицинских устройств с рыночной капитализацией $1.1 млрд,** AngioDynamics** (ANGO 11.72%) достаточно давно на рынке, чтобы ее продукты принимались медицинскими специалистами.

Но с другой стороны, ее рыночная капитализация в $1.1 млрд заметно ниже, чем у лидера отрасли Medtronic с рыночной капитализацией $163 млрд.

Это поднимает следующий вопрос: является ли AngioDynamics покупкой для инвесторов в рост после сильного старта нового финансового года? Давайте посмотрим на ее операционные результаты, баланс и оценку, чтобы ответить на этот вопрос.

Источник изображения: Getty Images.

Позитивная траектория на фоне COVID-19

Несмотря на столкновение с всплеском дельта-варианта, на который CEO Джим Клеммер указал во время конференц-звонка по итогам Q1 2022, AngioDynamics не теряла времени и задала уверенный старт в FY22.

Компания сообщила о выручке в $77 млн за квартал, завершившийся 31 августа, что соответствует темпу роста 9.6% год к году. Это дает 8% перевыполнение по выручке относительно консенсуса аналитиков $71.3 млн за квартал.

Как AngioDynamics удалось показать столь впечатляющие результаты в условиях давления дельта-варианта?

Ну, рост выручки компании по верхней строке обеспечивался ростом ее медтех-бизнеса, который включает Auryon, NanoKnife и платформу компании для управления тромбами. Auryon — это лечение при заболевании периферических артерий, которое, в отличие от многих других методов, не подразумевает использование тепла для удаления бляшек из кровеносного сосуда. NanoKnife — менее инвазивный вариант лечения для пациентов с распространенными и неоперабельными видами рака, которые не являются кандидатами для стандартных методов. А платформа управления тромбами помогает лечить пациентов с тромбами, которые образуются и остаются в их сосудах.

Медтех-бизнес AngioDynamics смог нарастить выручку на 68% год к году до $17.6 млн в первом квартале. Это компенсировало влияние дельта-варианта в ее бизнесе медицинских устройств, который привел к снижению выручки в этом сегменте на 0.6% год к году до $59.4 млн. Важно отметить, что небольшое падение выручки сегмента медицинских устройств AngioDynamics включало разовый заказ на $5.2 млн от Национальной службы здравоохранения (NHS) Великобритании. Если это учесть, выручка от медицинских устройств росла бы на 9% год к году.

Некоммерческий (non-GAAP) убыток на акцию AngioDynamics в размере $0.02 превзошел консенсус аналитиков на $0.03 — за счет расходов, связанных с COVID-19, понесенных в год-ранее периоде, которые не повторились в этом году. Это привело к росту валовой маржи на 120 базисных пунктов до 52.1% в первом квартале этого года.

Невероятный рост выручки, наблюдаемый в медтех-бизнесе AngioDynamics, — именно поэтому компания сосредоточена на трансформации себя в высокоростовой медтех-бизнес в последующие годы. Поскольку глобальная индустрия медтех ожидается расти на 5.4% в год с $452.6 млрд в этом году до $588.1 млрд к 2026, у AngioDynamics достаточно потенциала роста.

Здоровый баланс для финансирования будущего роста

Поскольку AngioDynamics работает над выводом на рынок ряда продуктов в ближайшие годы, ей понадобятся средства для финансирования ее планов по росту.

К счастью, по итогам первого квартала у нее было $35.5 млн наличными на балансе. По сравнению с $25 млн общей непогашенной задолженности за тот период, у нее есть чистый денежный баланс $10.5 млн, который находится в ее распоряжении.

Это должно обеспечить хорошую долю того, что нужно, чтобы запустить новые и улучшенные продукты, необходимые для расширения ее присутствия на рынке.

AngioDynamics ожидает, что пополнения в портфелях тромбэктомии, NanoKnife и лечения легочной эмболии расширят ее общий адресуемый рынок в США с $3 млрд в прошлом финансовом году до $8 млрд к FY25.

AngioDynamics — ростовая акция по разумной цене

По мере того как общество лучше учится справляться с COVID-19 и элективные процедуры возвращаются к норме, сегмент медицинских устройств AngioDynamics будет обеспечивать более стабильный рост. В сочетании с растущим весом ее сегмента медтех с более быстрыми темпами роста, это должно помочь как минимум удерживать рост выручки в диапазоне высоких однозначных — низких двузначных процентов ежегодно в обозримом будущем.

Поскольку она не генерирует прибыль последовательно — потому что это компания роста — я считаю, что лучший способ оценивать AngioDynamics — это рассмотреть ее коэффициент цена/продажи в сравнении с потенциалом роста ее выручки.

Торгуясь всего лишь в 3.5 раза относительно прогноза продаж на этот год в $310 млн–$315 млн, AngioDynamics — акция с неплохими перспективами роста по разумной оценке, учитывая ее потенциал роста продаж в высоких однозначных процентах.