Исторически важное событие, долгосрочный поворот уже наступил, оценка полностью выросла — за этим лидером обязательно нужно следить!

Спросите у ИИ · Как конфликт между Ираном и США может ускорить глобальный переход к зеленой электроэнергии?

Это 1297-я оригинальная статья автора передовой области в сфере новой энергетики

Учат человека, учат — не научишь, учит дело — и один раз достаточно.

Ранее «Новая энергетика впереди» по-всякому размахивала флагами и призывами в поддержку отрасли зеленой электроэнергии, уверяя, что это отличная бизнес-модель: в рамках большой логики глобального перехода к зеленой энергетике долгосрочная определенность очень высокая, но рынок этому не подыгрывает. На этот раз из‑за конфликта между США и Ираном, после закрытия Ормузского пролива, глобальный энергетический кризис снова стал центром внимания рынка; «разминающийся» энергоресурсный проект «Три ущелья» тоже как «старикан, который разгоняется до безумной юности» — устроил рывок, и в какой-то момент максимум вырос более чем на десять процентов пунктов.

Хотя рост относительно многих тем не так уж велик — «не дотягивает до разгона маленького подъема» — но его недавний подъем, вероятно, только начинается. И «Три ущелья» энергоресурсные, и такие индексные продукты, как ETF на зеленую электроэнергию Huaxia (562550), стоит отслеживать в долгую: из-за энергетического кризиса безопасности, вызванного конфликтом между Ираном и США, отрасль новой энергетики получит долгосрочные и глубокие изменения.

** 01**

Ожидается восстановление внутреннего роста

«Новая энергетика впереди» ранее уже покрывала и отслеживала «Три ущелья» энергоресурсные и считала: по бизнес-модели они, хоть и уступают своему «старшему брату» — энергопроекту «Электроэнергия реки Янцзы» — по качеству, но и не сказать чтобы проигрывали сильно. Суть в том, что компания покупает оборудование для солнечной и ветровой генерации на входе, строит электростанции, а затем продает произведенную электроэнергию сбытовым компаниям, зарабатывая на спреде — так формируется прибыль. Бизнес-модель чрезвычайно проста.

После разовой инвестиции «Электроэнергия реки Янцзы» — это практически «верный способ разбогатеть». «Три ущелья» энергоресурсные требуют постоянных вложений и амортизации, особенно в последние годы, когда и вложения, и амортизация были довольно значительными — из-за этого их прибыльность слабее. Но потребность в энергии «железобетонная», поэтому произведенную электроэнергию не страшно, что не продадут: даже с учетом того, что рынок электроэнергии в генерации новой энергетики продолжает идти по пути рыночности, как крупное центральное госпредприятие компания все равно имеет преимущества и в целом почти не нужно беспокоиться о проблемах с продажами электроэнергии.

Кроме того, как крупное центральное госпредприятие, у нее есть преимущества и в финансировании, и в завоевании качественных локаций — а это два самых важных навыка для операторов новой энергетики. Первое позволяет компании наращивать установленную мощность стабильнее конкурентов, а второе означает, что эффективность генерации у нее выше: соотношение «вложено‑получено» лучше, окупаемость быстрее.

Поэтому, как новичок в отрасли, который стартовал позже, но сумел в последние более чем десять лет идти «на газ в пол» — а установленная мощность в ветре и на солнце выросла до почти 50 GW, что делает ее второй по величине в стране — за этим стоит именно это.

Ранее из‑за того, что внутренний прирост установленной мощности в ветре и на солнце рос слишком быстро в краткосрочной перспективе, системы накопления энергии не успевали за ним; плюс генерация и от ветра, и от солнца носит интервальный характер, из-за чего возникают сложности с освоением (потреблением) энергии. Также проблемы были связаны с продвижением рыночности продажи электроэнергии от новой энергетики в сеть. Поэтому операторы новой энергетики оказывались под давлением на отдельных этапах. Но на этот раз энергетический кризис, вызванный войной между США и Ираном, подтвердил дальновидность стратегии перехода страны к зеленой электроэнергии. Далее, при активном продвижении рыночности генерации новой энергетики, ожидается ускорение; поддерживающие политику меры по развитию ветра и солнца будут продолжены.

Рынок считает это «негативом» для генерации новой энергетики при рыночности встраивания в сеть. Однако с точки зрения долгосрочной перспективы для лидеров отрасли это определенно скорее позитив: раньше прибыль операторы новой энергетики могли получать главным образом за счет субсидий — что очевидно не является долгосрочно устойчивым. Лишь при рыночном механизме прибыль, которая сохраняется, становится действительно устойчивой.

«Три ущелья» как центральное госпредприятие обладает преимуществами финансирования и «захвата» богатых энергоресурсами локаций как раз по ветру и солнцу. Это определяет, что у компании есть преимущества и по масштабу, и по себестоимости генерации. Поэтому и в части рыночности продажи электроэнергии от новой энергетики у нее естественно будет более сильная позиция. Далее ожидается вхождение в новый этап полноценного развития.

Если считать, что вся страна и весь основной рынок тоже могут выиграть от этого конфликта США и Ирана, то потенциал, который дает выход за рубеж, будет еще больше.

** 02**

Выход за рубеж открывает совершенно новое воображаемое пространство

В действительности внутренние электростанции — не продукт полностью рыночной модели. То есть для них заработать — не первая цель; базой существования является реализация национальной стратегии энергетической безопасности. Особенно это касается тех крупных центральных госпредприятий и госкомпаний в сфере генерации: «Три ущелья» как оператор новой энергетики тоже не могут полностью избежать этого «сдерживающего» фактора.

А многие проекты по ветру и солнцу, особенно проекты офшорной ветроэнергетики, имеют очень длинные циклы: от одобрения → строительство → ввод в сеть обычно требуется 3–5 лет. Плюс выгоды характеризуются высокой неопределенностью. Такой медленный возврат и высокая неопределенность означают, что множество частных компаний просто не смогут этим заниматься. «Три ущелья» как центральное госпредприятие действительно имеют преимущество, но по сути и это также означает, что компания вряд ли будет той, чья прибыль внезапно резко взлетает; скорее, это компания типа «плавного и стабильного течения».

Но если действительно удастся выйти за рубеж, ситуация может оказаться заметно иной. Во многих странах электросетевые рынки устроены достаточно рыночно; многие участники — это частные компании и иностранные инвесторы. Ценообразование там тоже высоко рыночное, и у генерирующих компаний в целом есть влияние на цены.

На этот раз кризис с блокированием Ормузского пролива заставил весь мир осознать важность энергетической безопасности и необходимость срочно наращивать установленную мощность новой энергетики. Поэтому открытие и сотрудничество с зарубежными операторами новой энергетики может ускориться в разы. Операторы новой энергетики, такие как «Три ущелья», весьма вероятно с этого момента получают шанс начать двигаться в глобальном направлении.

Если все действительно пойдет так, как ожидается, и мир ускорит открытие рынков электроэнергии, особенно степень открытости в отношении операторов новой энергетики, «Три ущелья» смогут воспроизвести отечественную модель эксплуатации и начать новый нарратив — «выход на международный рынок». Это принесет не только больше потенциала долгосрочным показателям, но и более высокие оценки (мультипликаторы) со стороны рынка капитала. В долгосрочной перспективе это станет большим долгосрочным позитивом для компании.

На самый крайний случай: даже если не учитывать, что конфликт США и Ирана приносит отрасли ветра и солнца новые возможности роста, предположим, что дальше общий объем установленной мощности компании сохранится примерно на текущем уровне около 50 GW. По мере того, как амортизация будет постепенно снижаться, прибыль компании также сможет постепенно расти — и долгосрочная прибыльность будет обеспечена. Это относится к качественным вариантам «и наступать можно, и отступать безопасно».

** 03**

Зеленая электроэнергия в долгую заслуживает внимания

Не только «Три ущелья» заслуживают долгосрочного внимания — другие компании в сфере зеленой электроэнергии тоже стоит держать в фокусе. Ключевая логика за этим проста: развитие человечества невозможно без энергии. Непрерывное развитие человечества ведет к устойчивому росту спроса на энергию. В эпоху AI электроэнергия получила совершенно новое окно возможностей развития. Вообще человечество уже находится в процессе перехода к зеленой энергетике; и на этот раз энергетический кризис безопасности, вызванный конфликтом США и Ирана, еще раз ускорит темпы глобального перехода на зеленую электроэнергию. Можно сказать, что в ближайшие десять лет отрасль зеленой электроэнергии станет одним из направлений, за которым стоит следить в первую очередь.

Однако неопределенность отдельной компании все еще довольно высокая. Если вы позитивно оцениваете возможности в зеленой электроэнергии, то лучший способ воспользоваться возможностями — через индексные продукты, такие как ETF на зеленую электроэнергию Huaxia (562550). Это позволяет не только избежать риска банкротства отдельной компании, но и преодолеть человеческую слабость: когда падает — уже не осмеливаешься покупать. Это повышает вероятность успеха в долгую и одновременно дает более высокую доходность.

В последние годы, особенно в секторе ветра и солнца, избыточные мощности и «пузырь» в отрасли уже полностью были вычищены. Хотя подъем на этой волне был вызван войной, по сути это еще и реализация долгосрочных возможностей отрасли. Просто эта реализация только начинается: при том, что глобальный переход электроэнергии на зеленые рельсы все еще идет полным ходом, потенциал остается огромным.

ETF на зеленую электроэнергию Huaxia (562550) включает самые разные энергокомпании, особенно различных лидеров в зеленой электроэнергетике. Например, «Три ущелья», за которыми следит сегодня продукт, являются третьим по величине х олдингом (крупнейшей третьей позицией) в портфеле. Это означает, что компания в долгую будет получать выгоду от крупного тренда перехода к зеленой энергетике внутри страны и во всем мире.

Независимо от того, рассматриваете ли вы это в расчете на долгосрочный позитив или с целью избегать неопределенностей в среднесрочной/краткосрочной перспективе — за всем этим стоит следить.

Код квалификации для работы с фондами: P1067784100002. Теплое напоминание:

Инвестиции сопряжены с рисками, при управлении личными финансами нужна осторожность. Содержание статьи приведено только для справки и не является какой-либо инвестиционной рекомендацией или обещанием доходности. Прошлые результаты продукта не отражают будущие показатели; на рынке бывают колебания, инвестиции следует делать разумно, исходя из собственной способности переносить риски. Управление финансами — не депозит; у продукта может быть риск потери основной суммы. Пожалуйста, примите решение с осторожностью.

Заявление автора: личные взгляды, только для справки