Истина о том, что J&T собирается объединиться с SF Express, раскрыта

Вопрос к AI · Почему J&T ускоряет сотрудничество с SF Express после получения прибыли за рубежом?

В середине января этого года в логистической отрасли развернулась весьма примечательная сцена: в то время как отечественная курьерская отрасль входит в период консолидации, поскольку темпы роста замедляются, старый игрок, доминирующий в сегменте средних и высоких тарифов, SF Express Holdings, вместе с J&T Express, ориентированной на посылки для электронной коммерции, объявили о достижении взаимного соглашения о перекрёстном владении акциями в рамках инвестиционной сделки на сумму 8,3 млрд гонконгских долларов.

Этот шаг, который рынок рассматривает как «согревание вместе» за счёт высокой взаимодополняемости, судя по последнему опубликованному J&T Express финансовому отчёту, также показывает его необходимость.

30 марта J&T сообщила о показателях за весь 2025 год: в прошлом году, в её крупнейшем единственном рынке — в Китае — J&T обработала 22,07 млрд посылок, что на 11,4% больше, но доля рынка снизилась с 11,3% в 2024 году до 11,1%, а скорректированная EBIT, обеспеченная китайским рынком, упала с 150 млн долларов США в 2024 году до 93,855 млн долларов США.

Очевидно, что в условиях «анти-внутренней конкуренции» на китайском рынке в рамках игры на сокращающемся объёме J&T срочно нужно перейти от «ценовой войны» к «войне за ценность».

Как сообщил финансовый директор J&T Express Чжэн Шицян (Zheng Shiqiang), в Китае J&T в прошлом году последовательно оптимизировала операции, снижала издержки; себестоимость на одну посылку установила исторический минимум — 0,28 доллара США.

Сотрудничество с SF Express, несомненно, поможет J&T дальше оптимизировать издержки на внутреннем рынке.

Однако пространство для роста, которое внутренний рынок может дать J&T, сейчас весьма ограничено, и более привлекательные возможности лежат на широком глобальном рынке.

Что особенно радует инвесторов: после вывода в эксплуатацию почти три года назад на новых рынках, включая Саудовскую Аравию, ОАЭ и Мексику, J&T впервые достигла безубыточности по скорректированной EBIT, зафиксировав 3,777 млн долларов США.

Параллельно, в Юго-Восточной Азии — своём «базовом» регионе — J&T добилась тройного результата: «рост объёма, расширение доли и повышение прибыли». Скорректированная EBIT по сравнению с прошлым годом выросла на 77,5% до 540 млн долларов США.

Благодаря росту на зарубежных рынках общий доход J&T за прошлый год составил 12,16 млрд долларов США, увеличившись на 18,5% в годовом выражении; скорректированная чистая прибыль — 430 млн долларов США, что на 112,3% больше по сравнению с прошлым годом, и выше консенсус-прогноза Bloomberg; общий объём посылок впервые превысил отметку 30 млрд: достиг 30,13 млрд посылок, рост на 22,2% в годовом выражении.

Однако экспансия, ориентированная на весь мир, безусловно, обходится дорого.

Чтобы поддерживать масштабную сеть транснациональных грузопотоков, J&T продолжает инвестировать в капиталоёмкую инфраструктуру по всему миру. По состоянию на конец 2025 года бизнес J&T Express охватывает 13 стран, имеет около 19 300 точек и эксплуатирует 246 сортировочных/перевалочных центров, а также более 13 300 магистральных транспортных средств.

Именно эти дорогостоящие производственные мощности позволили наладить тесное сотрудничество с глобальными платформами трансграничной электронной коммерции, включая SHEIN, Temu, TikTok, AliExpress, и привели к сотрудничеству с крупнейшей в Латинской Америке платформой электронной коммерции Mercado Libre.

Управленческая команда J&T раскрыла, что компания приступает к изучению потенциальных возможностей в других странах Латинской Америки, в Европе и Северной Америке, а также в других регионах.

Но чтобы воспользоваться рыночными возможностями, которые появляются из‑за быстрого повышения уровня проникновения глобальной электронной коммерции, J&T должна ещё больше повысить плотность своей глобальной курьерской сети.

В финансовом отчёте J&T отметила, что стратегическое перекрёстное акционерное владение с SF Express продвигает обе стороны к более глубокой кооперации. Путём интеграции зарубежных и межсекторных логистических ресурсов и конечных сетевых ресурсов обеих компаний повышаются возможности покрытия глобальной сети и эффективность обслуживания; это благоприятно для расширения компании на зарубежных региональных рынках.

По мере того как новые рынки исторически перешли за порог прибыльности, а также благодаря глубокой связке с SF Express на уровне базовых ресурсов, J&T не только укрепила «входной барьер» за счёт дальнейшего углубления экономической эффективности на одну посылку, но и открыла широкое пространство для роста в переходе от «регионального курьерского хищника» к «глобальному интегрированному игроку в комплексной логистике».

В этой битве за глобальные цепочки поставок китайские компании уже полностью вышли на сцену, а то, чем располагает J&T, — это уже не только лезвие ценовой войны, но и долгосрочные козыри, основанные на синергии глобальной сети и капитала.