Акционеры Wise одобряют листинг в США и расширение суперголосов CEO на фоне проблем с управлением

Откройте для себя лучшие новости и мероприятия в финтехе!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители в JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и др.

Базирующаяся в Великобритании платежная компания Wise получила одобрение акционеров на перенос своей основной листинговой площадки в Соединенные Штаты и продление суперголосующих прав для генерального директора Крісто Кяярманна еще на дополнительные десять лет — в рамках двойного шага, который подчеркивает растущее влияние моделей корпоративного управления технологического сектора США на глобальные рынки капитала.

Голосование открывает путь для Wise — одной из самых заметных технологических листинговых компаний Великобритании — продолжить запланированный переезд при условии окончательного одобрения со стороны британского суда. Хотя компания сохранит вторичный листинг в Лондоне, этот шаг сигнализирует о более широкой тенденции, когда компании с высокими темпами роста ищут условия оценки и корпоративного управления, более согласованные с контролем основателей в долгосрочной перспективе.

Дебаты о структуре с двумя классами акций доходят до Великобритании.

В предложении Wise был предусмотрен примечательный элемент изменения управления: продление суперголосующих акций класса B — ранее планировавшихся к истечению в 2026 году — которые дают Кяярманну непропорционально большие полномочия для голосования. В настоящее время эти акции дают девять голосов на акцию по сравнению с одним голосом у акционеров класса A.

Продление привлекло новое внимание к структуре акций с двумя классами — особенности, распространенной в листингах технологических компаний США, но более спорной в Великобритании, где она исторически ограничивала право на участие в индексах и вызывала опасения по поводу защиты инвесторов. Первичный листинг Wise в 2021 году стал крупнейшим в истории дебютом технологической компании в Лондоне по рыночной стоимости, однако не прошел отбор в индекс FTSE 100 из-за ограничений, связанных с акциями двух классов.

Консультанты по корпоративному управлению Glass Lewis и Institutional Shareholder Services (ISS) обе отметили обеспокоенность по поводу предлагаемого продления, но в итоге поддержали резолюцию. Голосование прошло при широкой поддержке, включая со стороны крупных инвесторов, таких как Andreessen Horowitz.

Компромиссы акционеров

Решение акционеров отражает более общий вопрос, стоящий перед публичными рынками: сколько власти предоставлять основателям в обмен на долгосрочный стратегический фокус и потенциальный рост. Совет директоров Wise утверждал, что структура с двумя классами акций необходима для сохранения независимости и для возможности инвестировать в экономически эффективные трансграничные платежи — а не в то, чтобы отдавать приоритет краткосрочной прибыли или выплатам акционерам.

Возражения выдвинул Таавет Хинриккус, сооснователь Wise и бывший председатель, который раскритиковал процесс принятия решений и включение предложения о суперголосующих акциях в более широкие изменения, связанные с листингом. Wise ответила, что модель корпоративного управления была одобрена советом на момент листинга и остается согласованной с ее долгосрочной миссией.

Этот спор отражает более широкие противоречия на рынках капитала вокруг контроля со стороны основателей — особенно по мере того, как компании масштабируются, а структуры корпоративного управления меняются после IPO.

Листинги в США набирают привлекательность.

Действия Wise добавляют еще пункт в список громких компаний, выбирающих уход от Лондона в пользу рынков США, где акции с двумя классами широко принимаются, а технологические оценки, как правило, выше. Лондонская фондовая биржа в последние годы смягчила правила листинга, чтобы конкурировать напрямую с Нью-Йорком, но результаты были неоднозначными.

Решение также принимается на фоне регуляторной неопределенности относительно прав акционеров и стандартов включения в индексы — вопросов, которые продолжают влиять на то, где технологические компании решают размещаться. В США акции с двумя классами без срока истечения стали стандартной практикой среди таких компаний, как Meta и Alphabet. Хотя они по-прежнему вызывают споры, аппетит инвесторов к компаниям с высокими темпами роста часто перевешивал опасения из-за асимметрии голосования.

Операционные и стратегические последствия

Wise обработала £145 миллиардов ($195 миллиардов) по трансграничным платежам за последний финансовый год, обслуживая почти 16 миллионов пользователей. Ее модель, ориентированная на недорогие международные переводы, продолжает позиционировать компанию как конкурентоспособную альтернативу традиционным банкам и сервисам денежных переводов.

Аналитики считают, что продление голосующих прав Кяярманна может обеспечить преемственность для бизнеса, который все еще находится в фазе глобальной экспансии, особенно на фоне конкуренции на рынке цифровых денежных переводов и бизнес-платежей. Однако критики предупреждают, что чрезмерная «закрепленность» может со временем снизить подотчетность совета директоров и подвергнуть компанию вызовам со стороны активистов или регуляторов.

Результат также подчеркивает более широкий сдвиг в глобальных стандартах корпоративного управления: практики рынков США все чаще влияют на корпоративные структуры за рубежом. Будет ли шаг Wise служить прецедентом для других британских финтех-компаний, покажет время — но это четкий сигнал о том, что корпоративное управление под руководством основателей, несмотря на своих критиков, продолжает сохранять влияние, когда оно согласовано с ожиданиями инвесторов относительно долгосрочной ценности.