Быстрое средство для сердечного приступа за одну ночь стало популярным: рост в 30 раз, не скрыть кризис в секторе на 90 миллиардов юаней

Спросите AI · Может ли краткосркий всплеск интереса решить проблему зависимости отрасли от отдельных крупных продуктов?

Корреспондент «Жэньминь шибао» (chinatimes.net.cn) Ван Юй, Юй На, Пекин

Сообщение о смерти известного образовательного блогера Чжан Сюэфэн из‑за внезапной сердечной смерти по причине сердечного происхождения сделало проблемы здоровья сердца у людей среднего и молодого возраста темой всеобщего внимания; вслед за этим сердечно‑сосудистые экстренные китайские патентованные препараты из категории быстрого действия, такие как «Сусяо цзюсин вань» и «Фуфан даньшэнь димо вань», стали фокусом потребительского рынка. По данным, опубликованным маркетплейсами электронной коммерции, в течение нескольких часов после развития ситуации объем поисков соответствующих сердечно‑сосудистых лекарств вырос более чем в 30 раз в годовом исчислении. На рынке A‑акций также возник краткосрочный всплеск котировок в сегменте сердечно‑сосудистых китайских патентованных препаратов. Этот потребительский ажиотаж, вызванный трагедией в сфере здоровья, вернул давно затихшему сегменту сердечно‑сосудистых китайских патентованных препаратов внимание широкой аудитории. Однако после того как волна интереса схлынет, серьезные хронические проблемы, которые отрасль в долгосрочном плане несет уже давно — зависимость от отдельных крупных продуктов, недостаточность вложений в НИОКР, несбалансированность структуры расходов и т. п. — все равно остаются особенно заметными; «потолок» роста ведущих компаний сегмента сердечно‑сосудистых китайских патентованных препаратов по сути не изменился.

Краткосрочный всплеск

Одна внезапная трагедия в сфере здоровья быстро превратилась в горячую точку роста на потребительском фармрынке. После того как в ночь на 24 марта соответствующие сообщения стали известны, внимание общества к средствам экстренной помощи для сердца и сердечно‑сосудистым продуктам для здоровья резко возросло; потребности в запасных лекарствах для экстренных случаев у людей среднего и молодого возраста высвободились концентрированно, изменив ранее доминировавшую в потреблении сердечно‑сосудистых лекарств модель, ориентированную в основном на пожилых.

Согласно данным в реальном времени, опубликованным платформой «JD купить лекарства», начиная с вечера 24 марта объем поисков ключевых категорий сердечных препаратов, таких как «Сусяо цзюсин вань» и «Нитроглицерин», вырос более чем в 30 раз в годовом исчислении; объем поисков медицинских устройств, таких как AED автоматический наружный дефибриллятор и устройства для электрокардиограммы и определения кислорода в крови, в сравнении с предыдущим периодом вырос в 10 раз; также одновременно увеличился спрос в поисках сердечно‑сосудистых БАДов, включая коэнзим Q10 и рыбий жир из глубоководной рыбы. Несколько онлайн‑аптек сообщали корреспонденту газеты «Хуся шибао», что в последнее время количество запросов и заказов по соответствующим препаратам существенно выше, чем в обычные дни. Капитал также быстро отреагировал: сегмент сердечно‑сосудистых китайских патентованных препаратов краткосрочно укрепился, а у соответствующих листинговых компаний акции ненадолго пошли вверх.

Как эксклюзивный производитель «Сусяо цзюсин вань», «Тиньцзян Дэрэньтань» на этой неделе вырос на 3,6%, в то время как на этой неделе индекс традиционной китайской медицины снизился на 3,03%. «Тяньши Ли», «Буцзюань фарм», «Илинь фарм» и другие отраслевые лидеры также, опираясь на собственные сердечно‑сосудистые продукты, получили повышенное внимание со стороны рынка.

Основатель консалтинговой компании по медицинской стратегии LatitudeHealth Чжао Хэн в беседе с корреспондентом «Хуся шибао» заявил, что текущая ситуация в сегменте представляет собой типичную краткосрочную волатильность, вызванную конкретным событием; это не означает изменения отраслевых фундаментальных показателей, а вопрос о продолжительности ажиотажа остается открытым.

Сердечно‑сосудистые китайские патентованные препараты — это крупнейший по объему сегмент на рынке традиционной китайской медицины в Китае, где спрос носит жесткий характер, а рыночная структура давно и сильно закреплена. Согласно данным MiNeiNet, в последние годы сердечно‑сосудистые препараты системы традиционной китайской медицины на трех основных конечных рынках постоянно держались на уровне более 900 млрд юаней.

На двух ключевых рынках — в государственных медицинских учреждениях и на розничном конечном звене — конкурентные преимущества ведущих компаний особенно заметны. Эксклюзивные позиции компании «Тяньши Ли», такие как «Фуфан даньшэнь димо вань», «Дэрэньтань» — «Сусяо цзюсин вань», «Шанхай Хуанхэ фарм» — «Шэхсян синь вань», «Буцзюань фарм» — «Носин тун цзяо нэн» и др. на протяжении многих лет стабильно входят в число лидеров по продажам; годовая выручка одного отдельного крупного продукта может достигать десятков миллиардов юаней. В первых трех кварталах 2025 года эксклюзивные продукты «Фуфан даньшэнь димо вань» и «Сусяо цзюсин вань» также вошли в топ‑5 на розничном конечном рынке.

Отметим, что рыночный ажиотаж на этот раз сосредоточен главным образом на онлайн‑розничном звене и носит ярко выраженный характер «запасов на случай экстренной необходимости»; это не является существенным ростом реальной потребности пациентов в долгосрочной терапии. Генеральный директор консалтинговой группы ZhuoHeng Medical Zhang Cong заявил корреспонденту «Хуся шибао», что сердечно‑сосудистые заболевания в большинстве своем — хронические, требующие долгосрочного нормативного приема лекарств и управления здоровьем; «волна» краткосрочных запасов, возникшая из‑за внезапного события, трудно превращается в устойчивый прирост выручки для компаний. По мере того как общественные эмоции постепенно утихают и понимание здоровья возвращается к рациональности, объем продаж соответствующих препаратов и рыночная «горячесть» с высокой вероятностью быстро пойдут вниз; отрасль вряд ли сможет добиться принципиального разворота развития, опираясь на единичное публичное событие.

Долгосрочный тупик

Как бы ни маскировал краткосрочный рыночный ажиотаж долгосрочные трудности отрасли сердечно‑сосудистых китайских патентованных препаратов. В последние годы из‑за множества факторов, включая снижение цен по программе централизованных закупок для традиционных китайских патентованных препаратов, усиление контроля за расходами по медицинскому страхованию и обострение конкуренции со стороны замещающих химических и биологических препаратов, общий темп роста отрасли продолжает замедляться. На многих ведущих компаниях давление на результаты деятельности проявляется особенно заметно. Если внимательно посмотреть финансовые отчеты таких компаний, как «Дэрэньтань» и «Тяньши Ли», видно: сильная зависимость от отдельных крупных продуктов, недостаточность инвестиций в НИОКР, высокие маркетинговые расходы, слабые инновационные возможности и т. п. стали ключевыми болевыми точками, сдерживающими развитие отрасли высокого качества; весь сегмент погружен в сложную задачу трансформации.

Зависимость от отдельных крупных продуктов — самая распространенная «болезнь» отрасли. «Дэрэньтань» — особенно показательный пример. Как компания со столетней историей традиционной китайской медицины, «Дэрэньтань» во многом опирается на один ключевой продукт — «Сусяо цзюсин вань». Данные показывают, что в 2024 году выручка «Дэрэньтань» в фармацевтической промышленности составила 4,491 млрд юаней, из которых продажи «Сусяо цзюсин вань» достигли 1,98 млрд юаней, то есть почти половины доли в выручке фармацевтической промышленности. В том же году объем продаж «Сусяо цзюсин вань» составил 56,78 млн коробок, тогда как продажи других препаратов были на уровне всего около миллиона коробок. Динамика показателей деятельности тесно привязана к этому продукту. Еще более настораживает то, что рост «Сусяо цзюсин вань» уже выдохся: в 2024 году объем продаж снизился на 1,70%, запас увеличился на 81%, а потенциал роста основного бизнеса оказался недостаточным.

Вторая опорная звезда сегмента — «Тяньши Ли» — тоже глубоко в похожем кризисе развития. С точки зрения результатов: в 2025 году основная выручка фармацевтической промышленности «Тяньши Ли» по профильному виду деятельности составила 7,382 млрд юаней, что на 2,54% меньше в годовом исчислении; общая выручка — 8,236 млрд юаней, что на 3,08% меньше; чистая прибыль без учета разовых факторов — 791 млн юаней, что резко снизилось на 23,59%. Компания объясняет падение результатов снижением цен по программе централизованных закупок и отраслевым спадом в сегменте инъекционных препаратов традиционной китайской медицины. «Фуфан даньшэнь димо вань» — ключевой продукт «Тяньши Ли» — годами стабильно держится в числе лидеров по продажам; в 2025 году выручка по этому продукту составила около 3,7 млрд юаней, то есть примерно половину выручки фармацевтической промышленности компании.

На фоне сильной зависимости от одиночного продукта контрастно выглядит то, что по отрасли в целом не хватает инвестиций в НИОКР: большинство компаний продолжает традиционную модель «с упором на продажи, с пренебрежением к НИОКР», и доля затрат на исследования и разработки не только заметно ниже, чем у компаний, работающих в сегментах химических и биологических препаратов.

Возьмем в качестве примера «Дэрэньтань»: в последние годы расходы на НИОКР компании постоянно держались примерно на уровне 160 млн юаней. В первые три квартала 2025 года доля инвестиций в НИОКР в общей выручке составила около 2,85%, при этом доля расходов на продажи в этот же период была высокой — 38%. То есть наблюдается серьезный дисбаланс между инвестициями в НИОКР и маркетинг. «Тяньши Ли» при относительно более высоких расходах на НИОКР: в 2025 году расходы на НИОКР составили 686 млн юаней, что соответствует 10,26% от общей выручки, однако в этот же период расходы на продажи достигли 2,972 млрд юаней — 36% от общей выручки; структура расходов по‑прежнему несбалансирована.

Краткосрочный рыночный ажиотаж, вызванный этим событием, — всего лишь разовый «восстановительный импульс» для отрасли сердечно‑сосудистых китайских патентованных препаратов и не позволяет решить глубоко укоренившиеся структурные проблемы. Для компаний, работающих с традиционной китайской медициной в форме патентованных препаратов, чтобы добиться долгосрочного устойчивого развития, нужно закрыть дефицит в НИОКР и отказаться от традиционной модели «с упором на маркетинг и с пренебрежением к НИОКР» — только так можно выбраться из текущего тупика развития.

Редактор: Цзян Юцинь, Главный редактор: Чэнь Яньпэн