Нигде не спрятаться! В условиях ближневосточного конфликта активы-убежища коллективно «отказываются работать», а на Уолл-стрит работают всю ночь, чтобы минимизировать убытки

Поскольку ближневосточный конфликт продолжает разрастаться, от распродаж не пострадали никакие активы — от акций и гособлигаций США до золота. На фоне этой обвальной распродажи, от которой, кажется, «нигде не спрятаться», фондовые менеджеры и трейдеры переживают бесчисленные бессонные ночи.

По мере того как ближневосточный конфликт продолжает распространяться, глобальные рынки сталкиваются с жестокой волной распродаж; многие фондовые менеджеры уже решительно сократили позиции, которыми располагали.

От Шанхая до Нью-Йорка трейдеры, инвесторы, менеджеры по управлению состоянием и банкиры сражаются с бессонницей. Работа по выходным, затяжные встречи с клиентами, частые перестановки в портфелях и смены бумаг, а также тревожное беспокойство в последнюю минуту перед исполнением сделок — стали для них повседневной нормой.

Эти вызовы в основном проистекают из огромной неопределенности: как долго будет продолжаться конфликт между США и Израилем против Ирана? И какое глубокое влияние он окажет на уровень инфляции, траекторию ставок, действия центробанков разных стран и на цены на нефть, которые уже пробили отметку 100 долларов за баррель?

Конфликт, который вот-вот войдет в пятвую неделю, уже расшатывает традиционные защитные активы — золото продолжает колебаться вниз, падение составляет около 16%, и, вероятно, это станет крупнейшим месячным снижением с 2008 года. В этом месяце доходности по американским гособлигациям также выросли на 46 базисных пунктов, показав крупнейший прирост с октября 2024 года.

Хотя некоторые участники рынка пытаются найти спасительный выход, опираясь на прошлый опыт, например на начавшийся в 2022 году российско-украинский конфликт и последующие последствия пандемии COVID, большинство обнаружило, что старые «записи в старом календаре» теперь уже не работают.

«Сейчас почти невозможно найти какие-либо защитные активы», — заявил главный инвестиционный директор GAMA Asset Management Раджив Де Мелло (Rajeev De Mello). Он все последние выходные работает сверхурочно и при этом еще и ведет собрания команды, которые намного длиннее обычных. «Гособлигации США не помогают, не помогают и такие типичные защитные валюты, как иена и швейцарский франк. На золото и серебро тоже рассчитывать не приходится».

«Нигде не спрятаться»

В конце февраля совместный удар США и Израиля по Ирану спровоцировал почти месячный конфликт, в ходе которого Тегеран фактически заблокировал пролив Ормуз — здесь проходит «главная артерия» для перевозки пятой части мировой нефти и сжиженного природного газа.

Это положение вернуло на первый план страхи инвесторов перед стагфляцией (высокая инфляция при слабом росте), что привело к почти тотальной распродаже всех активов, кроме доллара.

«С момента начала конфликта мы все время сокращали доли в акциях, потому что действительно не было куда спрятаться», — откровенно сказал Раджив Де Мелло, базирующийся в Сингапуре.

Удары по азиатским фондовым рынкам оказались особенно болезненными: в этом месяце биржа в Южной Корее снизилась примерно на 13%, а японский индекс Nikkei — на 9%. Для сравнения: американский фондовый рынок выглядел несколько более устойчиво — падение составило 6%.

Относительно более стойкие результаты американского рынка акций привлекли внимание части инвесторов.

Базирующийся в Лондоне Маттиас Шайбер (Matthias Scheiber) из Allspring Global Investments сократил свои позиции в развивающихся рынках и тактически увеличил подверженность США. Но он предупредил: если остальные центробанки по примеру Австралии возьмут курс на повышение ставок, давление на рынке может усилиться.

Тем, кто в этой рыночной турбулентности «оказался не на той стороне», особенно тяжело. Трейдер одной энергетической компании сообщил, что вспышка конфликта не давала ему спать всю ночь, потому что у их компании все еще есть позиции, поставленные на падение цен на нефть.

«В те выходные, когда конфликт только начался, я вообще не мог уснуть — всю ночь напролет», — сказал трейдер. Он добавил, что из-за резких колебаний рынка и всплеска внутренних совещаний предстоящая неделя будет крайне напряженной.

Для директора по частному капиталу (Private Wealth Management) компании Dahua Securities (Huatai Securities) Кеннета Гоха (Kenneth Goh) этот конфликт тоже означает почти бессонные ночи. Однако дело не в том, что он поставил не на ту сторону: он изо всех сил пытается управлять инвестиционными портфелями клиентов в условиях беспрецедентного шока.

«Просто не остановиться», — признался Гох. «Если повезет, я лягу ровно к полуночи. Если не повезет — глаза сомкну только в два-три часа ночи или даже в четыре, но что поделать: я же выбрал эту работу».

Турбулентность затрагивает рынок корпоративного кредита

Неопределенность, сохраняющаяся вокруг ближневосточного конфликта, также влияет на новые сделки на рынке корпоративного кредитования.

В Нью-Йорке банк, который предоставляет примерно 18 миллиардов долларов долгового финансирования для сделки по покупке разработчика видеоигр Electronic Arts (EA) на 55 миллиардов долларов, внимательно следит за вопросами, связанными с последним сроком в понедельник, который президент Дональд Трамп установил для удара по иранской энергосети.

Как сообщили два осведомленных банкира, этот последний срок как раз совпал с более поздней стадией продвижения облигаций EA инвесторам в начале этой недели, что может привести к тому, что заемщикам придется столкнуться с более жесткими условиями.

Эти два банкира отметили, что банкиры, участвующие в сделке, всю прошлую неделю были наготове — они готовились к возможным ударам по иранской инфраструктуре и к потенциальному росту котировок (ценообразования) по долговым обязательствам EA.

Банкиры заявили, что после того, как в понедельник Трамп объявил о переносе ударных действий на пять дней, банки смогли снизить стоимость заимствований примерно по 6,6 миллиарда долларов в кросс-валютной части высокодоходных облигаций этой задолженности.

В четверг Трамп заявил, что он приостановит угрозу удара по иранским энергетическим объектам на 10 дней — до 6 апреля. Такого рода бесконечная волатильность означает, что инвесторы попросту не могут отвести взгляд от экрана хотя бы на полдюйма.

«Нужно неотрывно следить за котировками, контролировать изменения и постоянно “быть в рынке” — это, очевидно, сильно истощает психическое состояние», — сказал главный инвестиционный директор Aravali Asset Management Мукеш Дэйв (Mukesh Dave).

Базирующийся в Сингапуре Дэйв отметил, что он в 2008 году и в конце 90-х в период азиатского финансового кризиса также проходил через похожее состояние высокого давления. Однако он не стал утверждать, что нынешняя ситуация можно напрямую сравнивать с тогдашней — как минимум пока этого нет.

«Если это продлится еще примерно неделю, тогда будет видно», — сказал он. «Сейчас ты не можешь позволить себе совершить вообще какую-либо ошибку — рынок не прощает провалы».