Три компании по производству лития первыми раскрыли годовые отчеты за 2025 год: показатели за четвертый квартал значительно выросли по сравнению с предыдущим периодом, а диверсификация валовой прибыли показывает контроль над ресурсной базой.

Вопрос AI · Как контролирующая сила ресурсов у предприятий по производству лития определяет разницу в прибыли?

Корреспондент «Ежедневные деловые новости»: Сюй Шуай    Редактор «Ежедневные деловые новости»: Хуан Бо Вэнь

В 2025 году в целом цены на литий демонстрировали траекторию «сначала падение, затем рост».

С открытием сезона публикации годовых отчетов три литиевые компании — Rongjie Co., Ltd. (SZ002192, цена акции 81.98 юаня, капитализация 21.3 млрд юаней), Tianqi Lithium Industry (SZ002466, цена акции 57.24 юаня, капитализация 94.2 млрд юаней) и Shengxin Lithium Energy (SZ002240, цена акции 42.08 юаня, капитализация 38.5 млрд юаней) — в конце марта 2026 года первыми представили отчетность.

Среди них после публикации отчетности Rongjie стала объектом активного спроса со стороны средств: за прошлую неделю (с 23 по 27 марта) цена акций компании выросла более чем на 40%. Корреспонденты «Ежедневных деловых новостей» отметили, что причина «горячей» покупки Rongjie — в том, что в 2025 году объем добычи литиевого концентрата увеличился в годовом исчислении на 174.83%, а расположенная в Сычуани жила №134 метилкардинита (сподумен, li-стех) предприятия «Цзяси Наг» заметно расширилась, став ключевым драйвером роста показателей компании.

Из трех годовых отчетов видно, что хотя в течение 2025 года цены на литий в целом колебались крайне сильно, в четвертом квартале большинство литиевых компаний в целом добились восстановления результатов; при этом логика «ресурсы решают» после прохождения циклических «чисток» не только не ослабла, а, напротив, стала ключевой стратегией компаний при планировании 2026 года. А на стороне спроса энергакопление упоминалось компаниями по нескольку раз.

Общность результатов: четвертый квартал стал «решающим моментом», валовая маржа дифференцируется из‑за ресурсных предпосылок

С началом сезона годовых отчетов компании Rongjie, Tianqi и Shengxin в последние дни первыми раскрыли годовые отчеты за 2025 год. Судя по результатам, в 2025 году литиевая отрасль в целом демонстрировала тенденцию «сначала падение, затем рост», а четвертый квартал стал «решающим» для итогов года.

В 2025 году Rongjie добилась выручки 840 млн юаней, что на 49.71% больше; чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, составила 279 млн юаней, рост на 29.52%. По кварталам видно, что показатели компании улучшались практически каждый квартал: в четвертом квартале чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 135 млн юаней, что на 128.81% больше, чем 59 млн юаней в третьем квартале, и почти половина чистой прибыли за год приходится на четвертый квартал.

Tianqi же показала разворот в условиях неблагоприятной конъюнктуры: в 2025 году выручка составила 10.346 млрд юаней, чистая прибыль, относящаяся к акционерам, — 463 млн юаней; по сравнению с убытком 790.5 млн юаней в 2024 году компания успешно вышла в прибыль. При этом в четвертом квартале чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 283 млн юаней, что на квартал больше почти на 200%, а восстановление результатов выглядит очевидным.

В отличие от этого, Shengxin Lithium Energy, хотя в 2025 году по‑прежнему оставалась в убытке, сократила сумму убытка по сравнению с 2024 годом; кроме того, в четвертом квартале выручка резко выросла до 1.97 млрд юаней, что на 33% больше в квартальном исчислении, демонстрируя сильную тенденцию возврата бизнеса к оживлению.

По валовой марже продукции три компании демонстрируют заметные различия в ресурсных предпосылках — у «горнодобывающих компаний» с upstream‑ресурсами валовая маржа заметно выше, чем у перерабатывающих компаний, которые в основном полагаются на закупаемое сырье.

Tianqi Lithium Industry благодаря контролируемому Гринбушскому сподуменовому руднику с более низкой общей себестоимостью имеет валовую маржу по продуктам литиевой руды 52.88%; Rongjie также выиграла за счет собственного рудника: валовая маржа по литиевому концентрату — 53.12%, с заметным ростом в годовом исчислении; Shengxin Lithium Energy, занимающаяся переработкой литиевых солей в качестве основного бизнеса, несет более высокое давление по затратам: валовая маржа по литиевой продукции — 18.35%, что заметно отличается от двух других.

Об упомянутой волатильности отрасли компании в своих годовых отчетах тоже говорили: в 2025 году динамика цен на литиевые продукты была «сначала падение, затем рост» — в первой половине года наблюдалось одностороннее снижение; аккумуляторный карбонат лития в какой‑то момент опускался ниже 60000 юаней/тонну; во второй половине года, благодаря многим факторам, включая всплеск спроса в сегменте накопления энергии и сокращение предложения, произошел отскок после достижения дна.

Логика «ресурсы решают» не изменилась: на стороне спроса особо отмечают накопление энергии

Корреспондент обратил внимание: три годовых отчета одновременно сделали акцент на «ресурсах», что отражает общее понимание литиевых компаний: «у нас есть руда».

В 2026 году в операционном плане Tianqi Lithium Industry четко указала: «укреплять стабильность и долгосрочность разработки и использования upstream‑литиевых ресурсов, и далее усиливать меры управления и контроля в отношении проекта Гринбушского сподуменового рудника».

При этом компания также заявила, что будет «активно и упорядоченно продвигать соответствующие работы по проекту добычи и обогащения сподумена по руднику Яцзян Цоцзала (雅江措拉)», в будущем этот проект сформирует «двойное резервирование ресурсов — и внутри страны, и за рубежом» вместе с месторождением Гринбуш. Как сообщается, Яцзян Цоцзала расположен в Мейликардинской зоне внутри страны, где богатые литиевые ресурсы.

Shengxin Lithium Energy напрямую усиливает контроль над ресурсами через операции с капиталом. В 2025 году компания завершила приобретение Sichuan Qicheng Mining Co., Ltd., тем самым косвенно контролируя Huixong Mining, которой принадлежит месторождение руко‑лиртиевой руды MuRong (木绒). В годовом отчете отмечается, что по месторождению Муцзун (木绒) уже подтверждены запасы Li₂O — 9.896 млн тонн, среднее содержание 1.62%. Это одно из месторождений в Сычуаньской области с самым высоким содержанием лития. Проектная производственная мощность рудника — 3 млн тонн/год. Кроме того, благодаря эффектам масштаба, возникающим за счет масштабной разработки, и отличным ресурсным предпосылкам, ожидается, что производственная себестоимость будет оставаться на относительно низком уровне в рамках отрасли.

Rongjie также усиливает ресурсную сторону. В 2025 году объем добычи литиевого концентрата вырос в годовом исчислении на 174.83%. Компания определила операционный план на 2026 год, который включает: «постоянно повышать масштабы выпуска литиевых ресурсов, далее укрепляя основу развития цепочки промышленности», а также «активно координировать вопрос о вводе дополнительной мощности по обогащению на месте рудника на 350 тыс. тонн/год». Согласно годовому отчету за 2025 год, по вопросу расширения мощностей в декабре 2024 года уже были получены подвижки: Rongda Lithium Industry и правительство города Кандин (Kangding) подписали соглашение, предусматривающее ввод на месте рудника дополнительной мощности по обогащению на 350 тыс. тонн/год; сейчас идет подготовка соответствующих работ.

Что касается конкретных целей на 2026 год, все три компании демонстрируют тенденцию к расширению. Tianqi Lithium Industry: на заводе №3 аккумуляторного класса по литиевому концентрату на Гринбуше в январе 2026 года запланирован выпуск первой партии продукции, а в течение года — завершение «разгона» мощностей. Shengxin Lithium Energy: ключевой акцент — на высвобождение производственной мощности проекта по литиевым солям Shengtuo в Индонезии на 60 тыс. тонн, а также прилагают максимум усилий для разработки и строительства месторождения Муцзун; «как можно быстрее обеспечить существенное увеличение объемов поставок литиевых рудных ресурсов». Rongjie: компания планирует выйти на серийный выпуск по проекту катодных материалов во второй половине 2026 года и последовательно продвигать проект по производству анодных материалов в Ланьчжоу.

По мнению отраслевых аналитиков, сильный отскок цен на литий во второй половине 2025 года, а также всплеск спроса на накопление энергии — один из ключевых драйверов.

Что касается текущей рыночной ситуации, анонимный главный отраслевой аналитик сообщил корреспонденту: «В этом году во втором квартале рыночная логика была довольно ясной: усиливается связь между накоплением энергии и ценами на литий. Устойчивость накопления энергии к ценам на литий в основном зависит от сложности внедрения заказов по расчету — на практике, насколько трудно довести до поставок по цене. Сейчас видно, что устойчивость накопления энергии выше, чем в начале года во время рыночных торгов. Но в корне: при высоких ценах на литий экономичность накопления энергии, безусловно, ухудшается, просто в рыночных условиях второго квартала эту проблему можно пока отложить».

Эта оценка согласуется с отраслевым прогнозом в годовых отчетах. Tianqi Lithium Industry приводит данные: в 2025 году объем отгрузок аккумуляторов для накопления энергии в мире вырос на 76.2% в годовом исчислении; накопление энергии стало новым «двигателем» роста спроса на литий. Rongjie также отметила, что в 2025 году рынок литий‑ионных батарей для накопления энергии продемонстрировал взрывной рост, а китайские компании занимают доминирующее положение в мире.

В совокупности годовые отчеты за 2025 год трех литиевых компаний показывают: после резких колебаний цен отрасль вступает в эпоху дифференциации, движимую двойным фактором — «ресурсами» и «спросом». Компании с upstream‑ресурсными предпосылками обладают заметно более сильной устойчивостью к рискам и более высокой прибыльностью, чем чисто перерабатывающие предприятия; а на конечном рынке накопление энергии как новый полюс роста переупорядочивает спрос и предложение в отрасли.

По мере внедрения планов по расширению мощностей и разработке ресурсов в 2026 году конкуренция в литиевой отрасли будет отходить от простого наращивания производственных мощностей и переходить в плоскость соперничества за способность контролировать ключевые ресурсы полезных ископаемых.

Ежедневные деловые новости