【Обзор фокуса】Индекс Шанхая сократил объем и вырос, восстановив отметку 3900 пунктов, объем торгов на двух рынках продолжает достигать минимальных значений за год, концепция инновационных лекарств в очередной раз показывает значительный рост

Вопрос AI · Как ближневосточный конфликт катализирует рост лидеров в сегментах металлов для энергетики и химической промышленности?

Цайлиансэ (3 марта 27) сообщают, сегодня 78 акций достигли лимита роста (涨停), 16 — «взрывали» лимит (炸板), коэффициент удержания лимита составил 83%. Синэн Тайшань (新能泰山) и Жунцзе Гуфэнь (融捷股份) — 4 дня подряд с涨停; Мэйноуахуа (美诺华) — 6 дней 5涨; Чжуннань Вэньхуа (中南文化) — 15 дней 8涨; Аолэйдэ (奥瑞德) — 8 дней 5涨; Ваньфан Дэ (万邦德), Ши Тоу Гуфэнь (狮头股份) и Нинбо Нэньюань (宁波能源) — 4 дня 3涨; Гуанси Нэньюань (广西能源), Шида Шэнхуа (石大胜华) и Юньнань Чжэeйе (云南锗业) — 6 дней 3涨. Рынок открылся в минус, затем уверенно пошёл вверх, индексы Шэньчжэнь-Чэнцзи (深成指) выросли более чем на 1%. Общий объём торгов на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах составил 1,85 трлн юаней, что на 90,3 млрд меньше, чем в предыдущую торговую сессию. По торговой картине видно, что рыночные горячие темы быстро перетекают по секторам: по всему рынку свыше 4300 акций выросли. По секторам лидировали металлы для энергетики, инновационные лекарства и химическая промышленность; страховщики, электроэнергетика и банковский сектор вразрез с рынком снижались. По итогам закрытия Шанхайский индекс (沪指) вырос на 0,63%, индекс Шэньчжэнь-Чэнцзи — на 1,13%, индекс компаний на GEM (创业板指) — на 0,71%.

Анализ «энтузиазма» рынка и акций с сериями涨停

Доля успешного прохождения следующего уровня среди акций с сериями涨停 снизилась до 30%. Из 4 акций с серией в 3 дня подряд (вчера) 3 смогли пройти дальше, но 2 из 3 акций на этапе «2→3» все потерпели неудачу и обе завершились закрытием в «зелёной зоне». Вчерашняя впервые крупная разница по сделкам (большое расхождение настроений) в цепочке поставок сферы «зелёной электроэнергии» продолжила идти в двух направлениях. Акции с высоким спросом на хаях — Юйэн Конхгу (豫能控股) и Чжуннань Вэньхуа (中南文化) — остановились на涨停, однако Юэдянь Ли- A (粤电力A), Хунань Фацзань (湖南发展) и Чжэцзян Синэн (浙江新能) заняли лидирующие позиции среди снижающихся. На фоне опасений по энергетической безопасности, вызванных эскалацией ближневосточной ситуации, рост издержек и ожидания перебоев поставок стимулируют сектор химии; а спрос на литий-ионные аккумуляторы, накопители энергии и решения «wind-solar-storage» (ветер-солнце—хранение), обусловленный потребностями по установкам, приводит к одновременному всплеску по новой энергетике. Многие акции по литий-аккумуляторам реализовали переход по сериям涨停. Кроме того, концепт инновационных лекарств, уже находившийся в глубокой фазе сильной перепроданности, вышел на связанный тренд A+H. Поскольку вопрос, сможет ли в ближайшее время повыситься высота уровня серий涨停, остаётся неопределённым, а некоторые акции с высокой прогнозной доходностью и сравнительно разумной «иерархией» по цене объединяются в направление по «объёму» (capacity) — именно туда средства являются приоритетным выбором.

Главная линия горячих тем

Отчёты институциональных исследователей показывают: совокупная плановая выработка (production) по сегменту литиевых аккумуляторов в апреле ожидается на уровне 204 ГВт·ч, что на 56% больше год к году и на 4% больше по сравнению с предыдущим месяцем, драйвя устойчивый рост спроса на материалы для верхнего уровня — положительные и отрицательные электроды, сепараторы и соли лития. Акции литиевых материалов продолжают прежнюю сильную динамику: Литиевый рудный сектор — Жунцзе Гуфэнь (融捷股份) — прошёл на 4-дневную серию涨停. Направления электролита и сепараторов — Шида Шэнхуа (石大胜华) и Дадуннань (大东南) — также достигли перехода по сериям涨停; Хайкэ Синъюань (海科新源) зафиксировал涨停 на 20 см. По мере того как долгосрочное влияние ближневосточного конфликта на поставки нефти и газа сохраняется, устойчиво высокая цена нефти за рубежом усиливает ожидания непрерывного высокоростного спроса со стороны электромобилей и накопителей энергии; повышение темпов отгрузок систем накопления и силовых батарей по-прежнему благоприятно для поддержания конъюнктуры спроса на материалы верхнего уровня. Однако внутри цепочки литиевых аккумуляторов «любимцы» рынка по-прежнему доминируют в связке на основе трендового объёма; потенциальные расхождения вокруг краткосрочного «high» по серии涨停 у Жунцзе Гуфэнь и риски колебаний цены литиевых солей остаются неблагоприятными для того, чтобы литиевая добыча смогла выйти в последовательное давление вверх (сqueeze). Но как Австралия, доля глобального предложения которой превышает одну треть, после того как её запасы топлива будут продолжать расходоваться до «дна», масштаб влияния на мощности по литиевым рудам всё ещё остаётся одним из крупных позитивных факторов поддержки цены карбоната лития.

В последнее время несколько ведущих компаний в области инновационных лекарств опубликовали годовые отчёты с результатами выше ожиданий: такие компании, как Ночэн Цзяньхуа (诺诚健华), Юньдин Синьяо (云顶新耀) и Китайская биофармацевтика (中国生物医药), вернули прибыльность; кроме того, ряд компаний опубликовал последние обновления по разработке новых препаратов. На фоне наложения множества факторов драйв концепта инновационных лекарств разворачивает заметный отскок: акционная «любимица» по препаратам для похудения — Мэйноуахуа (美诺华) — достигла 4-дневной серии涨停. Параллельно концепт передачи доли в компании обеспечил переход в 4 дня 3涨 у Ваньфан Дэ (万邦德). Сутайшэнь (舒泰神), Рэлежин Шэнъу (热景生物) и Кэтуо Шэнъу (科拓生物) зафиксировали涨停 на 20 см; акции с большим весом — Байцзи Шэньчжоу (百济神州), Хэнжуй Яоье (恒瑞医药) и др. — прибавляли более чем на 5%. Для BD-дохода, который является одним из основных источников выручки китайских компаний инновационных лекарств, в первые 2 месяца этого года BD-доход уже превысил любой квартальный уровень прошлого года и приблизился к уровню всего прошлого года. Но индекс инновационных лекарств (中证创新药) скорректировался до уровня мая прошлого года. По мере того как завершилась волна «все-как-одна» без разбора роста прошлой волны по сектору и рынок вернулся к точке запуска, где-то рядом, вероятно, начнётся восстановительная структурная переоценка для некоторых качественных компаний, чьи показатели в первую очередь уже реализовали ожидания.

Под влиянием передачи издержек и ужесточения предложения: такие зарубежные химические гиганты, как BASF и Vaqk (Вакк), в последнее время последовательно повышали цены, максимальный рост достигал 30%. На фоне этого химический сектор, который ранее частично стабилизировался, по всей линии вернулся к росту: лидировали направления фосфорной химии и углехимии; многими涨停 отметились Цзиньмэй Кэцзи (金煤科技), Читяньхуа (赤天化), Цзиньчжэнда (金正大), Люгоу Хуагунь (六国化工) и др. При текущем фоне, когда спотовые цены на нефть в районе поддерживаются на уровне 150 долларов/барр., краткосрочный быстрый выпуск резервов нефти G7 не способен повернуть общий долгосрочный тренд дисбаланса глобальных поставок нефти и газа. На этом фоне, с учётом сокращения внутренних капитальных затрат внутри Китая, наибольшая выразительность по производственной амплитуде прибыли и привлекательности по оценке приходится на отечественные мощности по углехимии, обладающие преимуществом по издержкам и эффектом замещения. Однако в этом году за первые 2 месяца объёмы экспорта минеральных удобрений внутри страны снизились более чем на 70% год к году. В условиях, когда текущий общий тренд — в первую очередь обеспечивать внутренний спрос по таким видам продукции, как удобрения, — возникает вопрос, сможет ли отечественная химическая индустрия в этот раз получить полную выгоду. А вот для некоторых сегментов с косвенной выгодой, например фосфорной химии и литиевых растворителей, обслуживающих спрос со стороны литий-аккумуляторов, на них всё ещё стоит обратить позитивное внимание.

Несколько брокерских компаний в своих исследовательских отчётах отмечают, что Nvidia на конференции OFC раскрыла Scale-across и сетевую архитектуру dragonfly следующего поколения, начав внутреннюю валидацию новой архитектуры с применением коммутаторов OCS. В начале дня местами спрос на акции вычислительного оборудования отскочил: их поддержала реакция после падения накануне в американских акциях из сектора оптической связи. Акции-«ядро» по теме OCS — Тэнцзин Кэцзи (腾景科技) — выросли более чем на 10%. Акции по концепту индий-фосфорной арматуры (磷化铟) — Юньнань Чжэeйе (云南锗业) — прошли 6 дней 3涨, обновив исторические максимумы. Такие как Дэкоу Ли (德科立), Гуанку Тэчжи (光库科技), Сайвэй Дианьцзы (赛微电子) и другие популярные позиции по теме OCS тоже занимали верхние строчки по росту. Судя по действиям множества крупных производителей, включая Nvidia, по выходу в эту тему, расширяются сценарии применения OCS и ширится принятие со стороны клиентов. Однако в целом рынок вычислительного оборудования, включая оптическую связь, снова уходит в «узкое кольцо» и «толпу по связке» (缩圈抱团). Поскольку остаётся значительная неопределённость, смогут ли отечественные компании попасть в список поставщиков у североамериканских топ-вендоров, в ближайшей перспективе базовые показатели таких компаний всё ещё подвержены риску быть опровергнутыми. Кроме того, текущая динамика доли акций сектора вычислительного оборудования в общем объёме сделок рынка снижается, что также неблагоприятно для появления устойчивости. Поэтому в краткосрочной перспективе догонять рост (追高) всё же стоит проявлять относительную осторожность.

Прогноз на ближайшую перспективу

На фоне вчерашней и сегодняшней ранней общей слабости внешних рынков сегодня рынок демонстрирует сценарий «открытие с минусом — рост по ходу дня». Хотя объём торгов по двум рынкам сегодня ещё раз снизился до 1,85 трлн юаней, обновив минимальный уровень внутреннего объёма за год, более 4300 отдельных акций завершили день ростом: по всему рынку 100 акций выросли более чем на 10%, а акций с падением до лимита (跌停) было всего 2. После того как рыночная энергия для продаж с разгона многократно высвобождалась, подтверждается, что в краткосрочном периоде дальнейший мощный пролив (доследующее сильное снижение) иссяк. По крупным индексам видно: хотя сегодня Шанхайский индекс восстановил отметку 3900 пунктов и закрылся выше 5-дневной скользящей средней, и на дневном графике KDJ сформировал «низкий золотой крест», всё же на 60-минутном графике Шанхайского индекса MACD остаётся ниже нулевой оси, поэтому индекс по сути не вышел из риска коррекции. А индекс микрокапитализации на этой неделе хоть и слегка «приподнялся», но в условиях наступающего сезона плотного раскрытия отчётности текущий недостаток склонности рынка к риску (risk appetite) неблагоприятен для слабых по отчётности «мелких» бумаг; поэтому стоит фокусироваться в первую очередь на сегментах, где рост по квартальным отчётам за первый квартал относительно более определён.

График анализа涨停 за сегодня

(Цайлиансэ, Цзин Хаомин)