Почему эти нефтяные акции упали более чем на 20% в сентябре

Что произошло

Акции нефтедобывающих компаний **Occidental Petroleum **(OXY +4.37%), **Continental Resources **(CLR +0.00%) и **Kosmos Energy **(KOS +7.81%) рухнули более чем на 20% в сентябре, согласно данным S&P Global Market Intelligence. Все они резко отстали от S&P 500, который за месяц был в минусе всего на 3.9%.

Из трех компаний Occidental — у которой также есть определенные мощности по транспортировке, хранению и переработке — показала самое небольшое падение: всего 21.4%. Акции Continental Resources, которая в основном работает в Оклахоме и Северной Дакоте, пошли чуть хуже: падение составило 28.5%. Намного более небольшая Kosmos Energy, занимающаяся разведкой в глубоководье, оказалась худшей: акции обвалились на 33.6%.

Источник изображения: Getty Images.

Итак, что же

Весь нефтяной сектор пережил тяжелый сентябрь. SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF — хороший показатель для нефтедобывающих акций в целом — упал на 18.3%. Поэтому в определенной степени Occidental, Continental и Kosmos стали жертвами общеотраслевой тенденции.

Та тенденция стала следствием плохих новостей об уровне спроса и предложения нефти, которые сообща обрушили цены на нефть в сентябре. В начале месяца многие американские буровые компании начали наращивать число буровых установок, что привело к ожиданиям роста предложения. Затем, 7 сентября, Саудовская Аравия объявила, что снижает цену поставок сырой нефти в Азию — крупнейший рынок страны по экспорту. В последующие несколько дней цены на нефть резко упали, и акции всех трех буровых компаний снизились на двузначные проценты.

Цены на нефть стабилизировались, когда ураган Sally приближался к выходу на сушу в Мексиканском заливе, где расположена значительная часть инфраструктуры США по нефти и газу. Рынки исходили из того, что после шторма мощностям будет нанесен ущерб. Однако любое улучшение цен на нефть было компенсировано объявлением Ливии от 22 сентября о том, что она увеличит уровень добычи нефти до 260,000 баррелей в день — рост примерно на 160%.

В конце месяца цены на нефть выросли, но в первые два дня октября снова пошли резким спадом: переговоры о стимулах со стороны правительства США, казалось, развалились, и президент Дональд Трамп объявил, что заразился коронавирусом.

Теперь что

Помимо проблем отрасли, Occidental, Continental и Kosmos каждая по отдельности сталкиваются со своей группой вопросов, которые давят на их соответствующие акции.

Occidental перебила конкурента **Chevron ** и в прошлом году приобрела производителя Permian Anadarko Petroleum. Теперь, однако, похоже, что она переплатила, а последующие расходы, чтобы удержаться на плаву во время пандемии, привели к тому, что чистый долг компании почти удвоился до уровня, близкого к 340% за прошедший год. Этот баланс обоснованно тревожит инвесторов, хотя недавняя сделка по продаже ее активов в Колумбии на суше и других позитивных финансовых новостей может означать, что компания разворачивается к лучшему (хотя ее баланс все еще далек от здорового).

Continental, тем временем, утягивает вниз ее географическое распределение. Добыча компании ограничена проектами SCOOP/STACK в Оклахоме и формацией Bakken Shale, которая в основном находится в Северной Дакоте. Однако нефть в этих двух регионах стабильно отставала от цен на эталон WTI Crude в США. Например, в сентябре максимальная цена за баррель WTI Crude превышала $41 за баррель. Но промежуточная нефть Oklahoma Intermediate никогда не поднималась выше $39 за баррель, а сладкая нефть Williston Sweet в Северной Дакоте никогда не торговалась выше $34 за баррель.

Буровая компания в глубоководье Kosmos, которая работает у берегов Африки и в Мексиканском заливе, получила удар, когда ураган Sally прошел по акватории залива, но это не худшая новость для небольшой компании. При более чем $2.1 миллиарда долга в балансе и коэффициенте долг/собственный капитал 3.2 (выше, чем у Occidental), Kosmos нужно, чтобы цены на нефть росли, чтобы она могла финансировать операции и погашать свой долг. Компания только что реструктурировала $200 миллионов долга, но она не может бесконечно откладывать решения.

Инвесторам было бы разумно избегать этих трех компаний — и вообще нефтедобывающей отрасли — до тех пор, пока не появится ясный свет в конце туннеля.