Стирание памяти: Великая ошибка TurboQuant

Всплеск в области искусственного интеллекта (ИИ) стал мощным двигателем для фондового рынка, вознаграждая инвесторов, которые делали ставку на компании, создающие его фундамент. Однако в последнее время внезапная резкая распродажа ударила по сектору полупроводников: такие лидеры отрасли, как Micron NASDAQ: MU и Western Digital NASDAQ: WDC, столкнулись со снижением относительно своих недавних максимумов. Этот спад не был вызван слабым отчетом о прибылях или урезанием прогнозов, а тем, что выглядело как хорошая новость: технологическим прорывом от Alphabet’s NASDAQ: GOOGL Google.

Это создало на Уолл-стрит запутанную ситуацию. В рынке, который неустанно гонится за следующей фазой роста ИИ, почему разработка, призванная сделать ИИ быстрее и более эффективным, вызвала столь масштабную панику среди инвесторов? Это кажущееся противоречие породило дискуссии о будущем «железа» в мире, все более ориентированном на программное обеспечение, потенциально создавая разрыв между ценами акций и ожидаемым долгосрочным спросом на полупроводники.

Получайте уведомления Micron Technology:

Подписаться

Как добродетельный цикл приняли за порочный

В основе распродажи лежит технология Google «TurboQuant» — высокоразвитый метод сжатия данных. Проще говоря, она позволяет хранить больше информации в меньшем цифровом объеме. Реакция рынка была немедленной и прямолинейной: если данные можно уменьшить, то логически миру потребуется меньше физической памяти и оборудования для хранения. Эта, казалось бы, непосредственная угроза бизнес-моделям производителей чипов памяти и спровоцировала распродажу.

Однако эта логика основана на фундаментальном непонимании того, как работает технологический прогресс. Недавняя заметка аналитика Bank of America NYSE: BAC назвала давление продаж необоснованным, подчеркнув более сложную реальность. Вместо того чтобы уничтожать спрос, выигрыши в эффективности создают добродетельный цикл инноваций. Такие технологии, как TurboQuant, не устраняют потребность в «железе»; они позволяют разработчикам создавать более крупные, мощные и сложные модели ИИ. В свою очередь, более крупные и более способные модели обрабатывают гораздо больше данных и требуют еще более быстрой и мощной памяти, чтобы функционировать эффективно.

История дает наглядную параллель. Изобретение формата MP3 — технологии сжатия музыки — не убило рынок устройств для воспроизведения музыки. Вместо этого оно вызвало взрыв потребления цифровой музыки и стимулировало беспрецедентный спрос на продукты вроде iPod и смартфонов. TurboQuant и подобные технологии, вероятно, сделают то же самое для индустрии ИИ, ускоряя тренд, который уже требует масштабного многолетнего наращивания инфраструктуры центров обработки данных.

Отделяя сигнал от шума

Широкая реакция рынка по-разному повлияла на компании. Для инвесторов понимание этих различий — ключ к выявлению потенциальных возможностей.

Micron: спрос, который нельзя «сжать»

Micron находится в центре страха рынка и в центре возможности для ИИ.

Как ведущий производитель высокополосной памяти (HBM), необходимой для обучения и запуска продвинутых моделей ИИ, компания оказалась прямо в зоне огня. Однако фундаментальные показатели бизнеса компании рассказывают другую историю.

• Неуклонный спрос: самое убедительное свидетельство против любой медвежьей теории — то, что поставки Micron HBM на 2026 год полностью распроданы. Это мощный, реальный индикатор неутолимого спроса со стороны клиентов центров обработки данных, который не меняется из-за программного алгоритма. HBM — критически важный компонент, который работает в тандеме с ИИ-ускорителями компаний вроде NVIDIA NASDAQ: NVDA, и его значимость только растет.

• Финансовая сила: этот спрос отразился в последних квартальных результатах Micron, которые уверенно превзошли ожидания аналитиков. При опережающем коэффициенте цена/прибыль, который остается разумным с учетом перспектив роста, акции выглядят неверно оцененными после недавнего падения.

• Уверенность аналитиков: Уолл-стрит по-прежнему настроена крайне оптимистично: консенсус-рейтинг Buy и средняя целевая цена, которая предполагает здоровый потенциал роста относительно текущих уровней. Недавняя просадка дает привлекательную точку входа в лидера, находящегося на переднем крае разворачивания ИИ-«железа».

Western Digital: даже сжатым данным нужен «дом»

Роль Western Digital в экосистеме ИИ носит базовый характер. Революция ИИ строится на огромных наборах данных, известных как data lakes (озера данных), и эти наборы данных нужно где-то хранить.

Хотя WDC не является прямым конкурентом HBM, его накопители на жестких дисках (HDD) и твердотельные накопители (SSD) — основа центров обработки данных, где хранится эта информация.

• Подход в двух направлениях: Western Digital выигрывает с обеих сторон рынка хранения. Ее SSD обеспечивают высокоскоростной доступ к данным, необходимый для активных рабочих нагрузок ИИ, а ее высокоемкие HDD дают экономически эффективное массовое хранение, требуемое для архивирования и обучения огромных библиотек данных.

• Необходимая инфраструктура: поскольку модели ИИ генерируют и обрабатывают эксабайты новых данных, потребность в этой инфраструктуре хранения будет только расти. Недавние позитивные результаты по прибылям Western Digital подчеркивают здоровье ее ключевого бизнеса.

• **Инвестиционный тезис: **Похоже, рынок упускает из виду менее «гламурную», но жизненно важную роль массового хранения данных в цепочке поставок ИИ. Поэтому Western Digital — это ориентированная на ценность ставка на ту же устойчивую долгосрочную тенденцию.

Applied Materials: суперциклы все равно «взрываются» даже при сжатии

Возможно, самый защищенный способ инвестировать в долгосрочный полупроводниковый суперцикл — через Applied Materials.

Applied Materials работает по принципу «лома и лопаты»; компания предоставляет сложное, необходимое оборудование, которое нужно для строительства передовых производственных предприятий, где изготавливаются все чипы.

• Лидер рынка: Applied Materials — доминирующий игрок на рынке оборудования для производства пластин (WFE). Ее бизнес завязан на капитальные расходы крупнейших в мире производителей чипов. Пока миру нужны все больше и лучше чипы — что является почти неизбежным, — компаниям потребуется оборудование Applied Materials.

• Стратегическая защищенность: не важно, конечный заказчик создает память для ИИ, процессоры для смартфонов или другой тип чипов. Эта стратегическая позиция обеспечивает буфер от краткосрочных изменений спроса на любую конкретную категорию чипов.

• Институциональная уверенность: фундаментальные показатели Applied Materials прочные: высокая доля институционального владения сигнализирует о доверии со стороны крупных инвесторов, а также о стабильно бычьих целевых ценах аналитиков. Ее распродажа — следствие более широких настроений в секторе, а не отражение ее базового бизнеса, предоставляя возможность с дисконтом инвестировать в наращивание производственных мощностей отрасли.

Видеть лес, а не деревья

Рынок продал «железо» в рамках истории о программном обеспечении — классической реакции на преувеличение, которая игнорирует взаимную связь между эффективностью данных и спросом на оборудование. Будущее искусственного интеллекта заключается не в том, чтобы использовать меньше «железа», а в том, чтобы нуждаться в более мощном «железе» для все более сложных задач. Долгосрочный прогноз по спросу на полупроводники, обусловленному ИИ, остается твердо неизменным; по сути, такие технологии, как TurboQuant, ускорят этот тренд.

Волатильность, вызванная неверно понятыми заголовками, часто дает убедительные точки входа для тех, кто сосредоточен на фундаментальных показателях бизнеса. Для инвесторов, которые могут смотреть дальше текущего шума, текущая разобщенность на рынке среди этих базовых производителей чипов представляет собой момент возможностей, а не сигнал о структурном спаде.

Стоит ли инвестировать $1,000 в Micron Technology прямо сейчас?

Прежде чем вы рассмотрите Micron Technology, вам нужно услышать следующее.

MarketBeat отслеживает лучших и наиболее успешных исследовательских аналитиков Уолл-стрит и те акции, которые они рекомендуют своим клиентам ежедневно. MarketBeat определил пять акций, которые ведущие аналитики тихо шепчут своим клиентам, чтобы купить уже сейчас, до того как о них узнает более широкий рынок… и Micron Technology не входила в этот список.

Хотя у Micron Technology сейчас рейтинг Buy среди аналитиков, топовые аналитики считают, что эти пять акций — более удачные покупки.

Посмотреть пять акций здесь

7 акций, которые могут быть больше, чем Tesla, Nvidia и Google

Ищете следующую акцию FAANG до того, как об этом узнают все? Нажмите на ссылку, чтобы увидеть, какие акции, по мнению аналитиков MarketBeat, могут стать следующей технологической компанией стоимостью в триллион долларов.

Получите этот бесплатный отчет