Ястребиное предупреждение: чистый денежный поток от операционной деятельности ShuoBeide продолжает оставаться отрицательным

Sina Finance Research Institute for Listed Companies | Отслеживание предупреждений «отчетный соколиный глаз»

28 марта компания Shuo Bei De опубликовала годовой отчет за 2025 год; аудиторское заключение — стандартное аудиторское заключение без оговорок.

Согласно отчету, выручка компании за весь 2025 год составила 2,77 млрд юаней, увеличившись на 49,14%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, — 64,6843 млн юаней, рост на 200,35%; чистая прибыль за вычетом разовых статей, относящаяся к акционерам материнской компании, — 63,1097 млн юаней, рост на 199,66%; базовая прибыль на акцию — 0,14 юаня/акция.

С момента выхода на биржу в мае 2012 года компания уже осуществляла денежные дивиденды 9 раз, и суммарно реализовала денежные дивиденды на 116 млн юаней.

Система предупреждений «соколиный глаз» в отчетности публичных компаний выполняет интеллектуальный количественный анализ годового отчета Shuo Bei De за 2025 год по четырем ключевым измерениям: качество результатов, способность к получению прибыли, давление на капитал и безопасность, а также эффективность операций.

I. На уровне качества результатов

В отчетный период выручка компании составила 2,77 млрд юаней, рост на 49,14%; чистая прибыль — 77,1799 млн юаней, рост на 213,4%; чистый денежный поток от операционной деятельности — -27,527 млн юаней, рост на 55,08%.

С точки зрения общих результатов, нужно уделить особое внимание:

• Темпы роста выручки в последние три квартала неуклонно снижаются. В отчетный период выручка выросла на 46,4% в годовом сравнении; темпы роста в последние три квартала продолжали снижаться.

• Чистая прибыль впервые стала положительной после двух лет убытков. В последних трех годовых отчетах чистая прибыль составила -2,2 млрд, -0,7 млрд и 0,8 млрд соответственно, с высокой волатильностью.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистая прибыль (юаней) | -2,18 млрд | -68,0583 млн | 77,1799 млн |

С точки зрения соотношения выручки, себестоимости и периодических расходов, нужно уделить особое внимание:

• Разница между изменением коммерческих расходов и изменением выручки от продаж значительна. В отчетный период выручка от продаж изменилась на 49,15% в годовом сравнении, коммерческие расходы — на 27,2% в годовом сравнении; разница между изменением коммерческих расходов и выручки от продаж значительна.

Учитывая качество денежного потока, нужно уделить особое внимание:

• Чистый денежный поток от операционной деятельности остается отрицательным. В отчетный период чистый денежный поток от операционной деятельности составил -0,3 млрд юаней, и в течение трех лет подряд является отрицательным.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистый денежный поток от операционной деятельности (юаней) | -84,1303 млн | -61,2801 млн | -27,527 млн |

• Чистая прибыль и чистый денежный поток от операционной деятельности расходятся. В отчетный период чистая прибыль составила 0,8 млрд, а чистый денежный поток от операционной деятельности — -0,3 млрд; чистая прибыль и чистый денежный поток от операционной деятельности расходятся.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистый денежный поток от операционной деятельности (юаней) | -84,1303 млн | -61,2801 млн | -27,527 млн | | Чистая прибыль (юаней) | -2,18 млрд | -68,0583 млн | 77,1799 млн |

• Коэффициент «чистый денежный поток от операционной деятельности / чистая прибыль» ниже 1. В отчетный период коэффициент «чистый денежный поток от операционной деятельности / чистая прибыль» составил -0,357, что ниже 1; качество прибыли слабое.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистый денежный поток от операционной деятельности (юаней) | -84,1303 млн | -61,2801 млн | -27,527 млн | | Чистая прибыль (юаней) | -2,18 млрд | -68,0583 млн | 77,1799 млн | | Чистый денежный поток от операционной деятельности / чистая прибыль | 0,39 | 0,9 | -0,36 |

II. На уровне прибыльности

В отчетный период валовая маржа составила 22,47%, снизившись на 1,56% в годовом сравнении; чистая маржа — 2,79%, увеличившись на 176,04%; рентабельность собственного капитала (с учетом взвешивания) — 6,31%, рост на 223,97%.

Учитывая, что компания получает доход на уровне операционной деятельности, нужно уделить особое внимание:

• Снижение валовой маржи по продажам. В отчетный период валовая маржа по продажам составила 22,47%, снизившись на 1,56% в годовом сравнении.

• Снижение валовой маржи по продажам, рост чистой маржи. В отчетный период валовая маржа по продажам снизилась с 22,83% за прошлый сопоставимый период до 22,47%, а чистая маржа по продажам выросла с -3,66% за прошлый сопоставимый период до 2,79%.

Учитывая, что компания получает доход на стороне активов, нужно уделить особое внимание:

• Средняя рентабельность собственного капитала за последние три года ниже 7%. В отчетный период средняя взвешенная рентабельность собственного капитала составила 6,31%; средняя взвешенная рентабельность собственного капитала за последние три финансовых года в среднем ниже 7%.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельность собственного капитала | -16,2% | -5,09% | 6,31% | | Темпы роста рентабельности собственного капитала | -142,88% | 68,58% | 223,97% |

• Рентабельность инвестированного капитала ниже 7%. В отчетный период рентабельность инвестированного капитала компании составила 4,54%; среднее значение за три отчетных периода ниже 7%.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельность инвестированного капитала | -8,73% | -1,17% | 4,54% |

С точки зрения наличия рисков обесценения, нужно уделить особое внимание:

• Годовой темп изменения убытков от обесценения активов превышает 30%. В отчетный период убытки от обесценения активов составили -0,2 млрд, увеличившись на 60,07% в годовом сравнении.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Убытки от обесценения активов (юаней) | -98,2052 млн | -51,6149 млн | -20,6122 млн |

III. На уровне давления на капитал и безопасности

В отчетный период коэффициент активов и обязательств компании составил 69,95%, рост на 5,42% в годовом сравнении; коэффициент текущей ликвидности — 1,12, коэффициент быстрой ликвидности — 0,87; совокупный долг — 1,398 млрд юаней, из них краткосрочный долг — 1,112 млрд, доля краткосрочного долга в совокупном долге — 79,51%.

С точки зрения общей финансовой ситуации, нужно уделить особое внимание:

• Коэффициент активов и обязательств продолжает расти. В последних трех годовых отчетах коэффициент активов и обязательств составил 62,07%, 66,35% и 69,95% соответственно, с растущей тенденцией.

С точки зрения краткосрочного давления на капитал, нужно уделить особое внимание:

• Значительный объем краткосрочного долга, дефицит наличных средств по остаткам. В отчетный период объем денежных средств широкого определения составил 5,8 млрд юаней, краткосрочный долг — 10,8 млрд, отношение денежных средств широкого определения к краткосрочному долгу — 0,54; денежные средства широкого определения ниже краткосрочного долга.

• Сильное давление со стороны краткосрочного долга, нагрузка на цепочку капитала. В отчетный период денежные средства широкого определения составили 5,8 млрд юаней, краткосрочный долг — 10,8 млрд юаней, чистый денежный поток от операционной деятельности — -0,3 млрд юаней; имеется разница между краткосрочным долгом, финансовыми расходами и денежными средствами, а также чистым денежным потоком от операционной деятельности.

• Коэффициент наличности ниже 0,25. В отчетный период коэффициент наличности составил 0,21, что ниже 0,25.

• Коэффициент наличности продолжает снижаться. В последних трех годовых отчетах коэффициент наличности составил 0,29, 0,24 и 0,21 соответственно, и продолжает снижаться.

С точки зрения долгосрочного давления на капитал, нужно уделить особое внимание:

• Постоянный рост соотношения совокупного долга к чистым активам. В последних трех годовых отчетах соотношение совокупного долга к чистым активам составило 105,9%, 114,24% и 129,17% соответственно, с продолжающимся ростом.

С точки зрения управления капиталом, нужно уделить особое внимание:

• Соотношение процентного дохода к денежным средствам ниже 1,5%. В отчетный период денежные средства составили 2,3 млрд юаней, краткосрочный долг — 10,8 млрд юаней; среднее соотношение процентного дохода к денежным средствам компании составило 0,953%, что ниже 1,5%.

• Соотношение совокупного долга к общей сумме обязательств больше 20%, а соотношение процентных расходов к чистой прибыли больше 30%. В отчетный период соотношение совокупного долга к общей сумме обязательств составило 55,49%, а доля процентных расходов в чистой прибыли — 50,33%; процентные расходы существенно влияют на операционные результаты компании.

• Существенные изменения по предоплатам поставщикам. В отчетный период предоплаты составили 0,1 млрд юаней, а темп изменения относительно начала периода — 47,15%.

С точки зрения согласованности использования капитала, нужно уделить особое внимание:

• Капитальные затраты продолжают превышать чистый приток денежных средств от операционной деятельности. В последних трех годовых отчетах денежные средства, уплаченные на приобретение основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов, составили 2,3 млрд, 1,1 млрд и 1,5 млрд соответственно; чистый денежный поток от операционной деятельности составил -0,8 млрд, -0,6 млрд и -0,3 млрд соответственно.

• Свободный денежный поток отрицательный. В последних трех годовых отчетах свободный денежный поток составил -0,4 млрд, -0,4 млрд и -1,2 млрд соответственно, и остается отрицательным.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Свободный денежный поток (юаней) | -36,3847 млн | -37,939 млн | -115 млн |

• Капитал координируется, но возникают трудности с платежами. В отчетный период оборотный капитал составил 2,5 млрд юаней; потребность в оборотном капитале — 8,3 млрд юаней; операционно-инвестиционные и финансирующие мероприятия не позволяют полностью покрыть потребность компании в финансировании ее операционной деятельности; способность к оплате денежными средствами — -5,8 млрд юаней.

| Показатель | 20251231 | | Способность к оплате денежными средствами (юаней) | -5,79 млрд | | Потребность в оборотном капитале (юаней) | 8,34 млрд | | Оборотный капитал (юаней) | 2,54 млрд |

IV. На уровне эффективности операций

В отчетный период оборачиваемость дебиторской задолженности составила 4,05, увеличившись на 17,43%; оборачиваемость запасов — 4,71, увеличившись на 8,47%; оборачиваемость совокупных активов — 0,83, увеличившись на 32,78%.

С точки зрения оборотных активов, нужно уделить особое внимание:

• Доля дебиторской задолженности в общей сумме активов продолжает расти. В последних трех годовых отчетах отношение дебиторской задолженности к общей сумме активов составило 17,8%, 18,41% и 22,24% соответственно, с продолжающимся ростом.

• Отношение запасов к общей сумме активов продолжает расти. В последних трех годовых отчетах отношение запасов к общей сумме активов составило 9,61%, 12,52% и 14,63% соответственно, с продолжающимся ростом.

С точки зрения долгосрочных активов, нужно уделить особое внимание:

• Долгосрочные расходы будущих периодов изменились относительно начала периода в значительной степени. В отчетный период долгосрочные расходы будущих периодов составили 0,4 млрд юаней, что на 41,11% больше, чем на начало периода.

С точки зрения трех статей расходов, нужно уделить особое внимание:

• Существенные изменения финансовых расходов. В отчетный период финансовые расходы составили 0,4 млрд юаней, увеличившись на 24,49% в годовом сравнении.

Нажмите, чтобы открыть предупреждения по «соколиный глаз» для Shuo Bei De и посмотреть последние подробности предупреждений и визуальный предварительный просмотр отчетности.

Введение в систему предупреждений «соколиный глаз» для отчетности публичных компаний Sina Finance: предупреждения «соколиный глаз» для отчетности публичных компаний — это специализированная система интеллектуального анализа для отчетности публичных компаний. «Соколиный глаз» отслеживает и интерпретирует последние годовые отчеты публичных компаний по нескольким направлениям, включая рост результатов компании, качество прибыли, давление на капитал и безопасность, а также эффективность операционной деятельности; и с помощью графики и текста указывает возможные точки финансовых рисков. Система предоставляет для финансовых организаций, публичных компаний, регуляторных органов и т. п. профессиональные, эффективные и удобные технические решения для распознавания и предупреждения финансовых рисков публичных компаний.

Вход в «соколиный глаз»: Sina Finance APP — Рынок — Центр данных — Соколиный глаз предупреждений; или Sina Finance APP — Страница котировок акций — Финансы — Соколиный глаз предупреждений

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья основана на автоматической публикации сторонними базами данных и не отражает позицию Sina Finance; любая информация, представленная в этой статье, приведена только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений, следует ориентироваться на фактические объявления. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный объем новостей, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Xiao Lang Kuaibao