UBS: Волна повышения цен на оптоволокно распространилась по всему миру

Глобальные цены на оптоволокно из оптических волокон переживают новый раунд резкого роста, и восходящий тренд уже распространился с китайского рынка на Европу и США. Этот ценовой цикл совместно подстёгивают всплеск спроса со стороны дата-центров и ужесточение предложения заготовок в верхнем звене, что существенно улучшает перспективы прибыли для отраслевых лидеров, таких как Changfei Optics.

По данным «ZhuiFeng Trading Desk», в последнем аналитическом отчёте UBS со ссылкой на самые свежие данные отраслевого исследовательского института CRU сообщается, что в марте 2026 года спотовая цена китайского G652.D оптического волокна без оболочки составила 83.40 юаня за оптоволокно-километр (примерно 12.07 доллара США), что на 165% больше по сравнению с январём 2026 года в пересчёте по месяцам (MoM), и на 418% больше в годовом сравнении (YoY). Этот рост с мая 2025 года в сумме уже превысил 400%, и впервые цена превысила предыдущий максимум цикла — 78.80 юаня за оптоволокно-километр. Между тем, цены на аналогичную продукцию на европейском рынке также по сравнению с январём выросли на 136% MoM, а тенденция к ужесточению глобального предложения становится всё более заметной.

Аналитики UBS Jasmine Huang и Sara Wang считают, что прибыль Changfei Optics уже вошла в восходящий корректирующий цикл, и они существенно повысили прогнозы прибыли компании на 2026–2028 годы: ожидается, что в 2026 году прибыль на акцию составит 4.98 юаня, что намного выше консенсус-прогноза рынка 1.85 юаня.

Цены на китайское оптоволокно достигли исторического максимума, рост превзошёл прошлый цикл

Согласно данным CRU за двухмесячный отчёт, спотовая цена китайского G652.D оптического волокна без оболочки в марте 2026 года составила 83.40 юаня за оптоволокно-километр. Годовой рост — 418%, помесячный рост (по сравнению с январём 2026 года) — 165%; темпы ускорились по сравнению с ростом, объявленным за январь: YoY 92% и MoM 79%.

Этот уровень цен означает, что с мая 2025 года совокупный рост китайского G652.D оптического волокна без оболочки уже превысил 400%, и впервые превзошёл предыдущий максимум цикла — 78.80 юаня за оптоволокно-километр, установив исторический максимум.

Отдельно стоит отметить, что начиная с января 2026 года цена китайского G652.D оптического волокна без оболочки уже превысила цены на аналогичную продукцию в Европе. По данным отчёта UBS, подобная ситуация возникала в последний раз в ноябре 2018 года, когда крупномасштабное развёртывание FTTH в Китае и строительство 4G-сетей совместно стимулировали взрывной рост потребления оптических кабелей.

Волна удорожания распространяется на Европу и США, G657.A1 оптоволокно также укрепляется

Рост цен на оптоволокно больше не ограничивается китайским рынком. Согласно данным CRU, в марте 2026 года цена европейского G652.D оптического волокна без оболочки достигла 7.94 евро за оптоволокно-километр (примерно 9.1 доллара США), что на 136% больше по сравнению с январём 2026 года в пересчёте по месяцам (MoM). Годовой рост — 159%, а эффект ужесточения предложения позитивно распространяется по всему миру.

Цены на G657.A1 оптоволокно без оболочки, используемое для сценариев внутри помещений и для случаев с пониженной чувствительностью к изгибам, также заметно растут.

Согласно данным CRU, помесечные темпы роста цен на европейское и американское G657.A1 оптоволокно без оболочки по сравнению с январём 2026 года составили 130% и 69% соответственно; основными факторами выступают сильный спрос со стороны передачи данных и двойной эффект ужесточения предложения.

Разделение структуры спроса: дата-центры сменяют телеком-операторов

Со стороны спроса Китай и зарубежные рынки демонстрируют разные структурные особенности.

Согласно данным CRU, в первом квартале 2026 года объём потребления оптических кабелей в Китае в годовом выражении остался на прежнем уровне, спрос со стороны телеком-операторов по-прежнему слабый, но рост спроса со стороны дата-центров компенсирует этот негативный фактор. Производители оптоволокна перенастраивают мощности на дата-центры и новые области применения, такие как оптические дроны, а предложение заготовок в верхнем звене продолжает ужесточаться. При этом общий темп наращивания мощностей в отрасли относительно сдержанный.

На зарубежных рынках ключевые экспортные рынки Changfei Optics (Европа, Юго-Восточная Азия, Латинская Америка) в первом квартале 2026 года показали годовой рост спроса на 2%, продолжая импульс роста на 2% по итогам всего 2025 года; это соответствует ранее высказанному UBS мнению о восстановлении зарубежного спроса. Наиболее заметным оказался рынок США: в первом квартале 2026 года спрос вырос на 24% в годовом выражении и на 29% в пересчёте по месяцам (MoM); ускорение спроса обусловлено одновременно развёртыванием телеком-сетей и расширением гипермасштабных дата-центров.

Прогнозы прибыли существенно повышены, оценка по-прежнему выглядит привлекательной

UBS считает, что резкий рост спотовых цен на оптоволокно согласуется с их результатами опросов по каналам сбыта: Changfei Optics находится в восходящем корректирующем цикле, повышается видимость продолжения роста цен на оптоволокно, а обновление продуктовой структуры будет обеспечивать устойчивую поддержку.

В части прогнозов по прибыли UBS ожидает, что выручка Changfei Optics в 2026–2030 годах вырастет с 210.62 млрд юаней до 337.42 млрд юаней, а чистая прибыль — с 41.22 млрд юаней до 85.26 млрд юаней. Ожидается, что маржа EBIT резко вырастет с 11.4% в 2025 году до 24.3% в 2026 году, и затем в 2027 году расширится ещё до 32.9%.

В настоящее время акции Changfei Optics торгуются на уровне примерно 19x ожидаемого P/E на 2027 год. UBS указывает, что ключевой вопрос, который сейчас волнует инвесторов, заключается в том, насколько устойчивой будет продолжительность ценового отскока, и в какой степени рост спотовых цен сможет конвертироваться в прибыль компании.

Выше приведённое — это отличное содержание с «ZhuiFeng Trading Desk».

Для более подробного анализа, включая текущие комментарии, исследования «в первой линии» и т.п., пожалуйста, добавьте 【**ZhuiFeng Trading Desk ▪ годовое членство**】

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

          

            Рынок несёт риски, инвестируйте с осторожностью. Настоящая статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает специфические инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны рассмотреть, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы в данной статье их конкретным обстоятельствам. В противном случае ответственность за инвестиции несёт пользователь.