Guangfa Securities дает рекомендацию «Покупать»: чистая прибыль China Taiping выросла на 221%, дивиденды увеличились в 3,5 раза, оценка по-прежнему недооценена?

China Taiping (00966) представила годовой отчет, который оказался выше ожиданий: в 2025 году чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 220,9% в годовом выражении; дивиденд на акцию увеличился с 0.35 гонконгских долларов до 1.23 гонконгских долларов, рост превысил 250%. Компания GF Securities опубликовала исследовательский отчет, в котором указано, что компания существенно повысила уровень дивидендов, значительно превзойдя ожидания рынка, что демонстрирует у менеджмента достаточную уверенность в будущий рост бизнеса и платежеспособность. Компания первой начала переход к дивидендному страхованию; давление от корректировки продуктовой структуры в 26-м году уже в основном переварено. Оценка по методу EV — 0.45x PEV; справедливая стоимость составляет 29.34 гонконгских долларов за акцию, дается рекомендация «Покупать».

GF Securities считает, что за всплеском результатов стоят два ключевых драйвера: во‑первых, прибыль инвестиционного бизнеса выросла на 150% в годовом выражении; сокращение убытков по андеррайтингу на 14% способствовало заметному улучшению показателей инвестиционного сегмента; во‑вторых, оптимизация налогового учета — ставка налога снизилась с 42.2% до -9.5%, и высвобождение значительных сумм освобожденных от налогообложения доходов сформировало налоговый возврат.

Показатели со стороны стоимости также остаются устойчивыми. Новая страховая стоимость (NBV) выросла на 5.3% в годовом выражении, а маржа новой страховой стоимости поднялась до 21.3%. Встроенная стоимость (EV) выросла на 19.8% в годовом выражении; темпы опережают коллег по рынку, а положительный вклад инвестиционного отклонения в EV существенно увеличился с 1.1% до 8.6%. Чистые активы компании выросли на 33.9% в годовом выражении, и баланс продолжает улучшаться.

(Редактор: Ван Чжициан HF013)

     【Дисклеймер】Данная статья отражает исключительно личные взгляды автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтральность по отношению к изложенным в тексте утверждениям, оценкам и выводам; он не предоставляет каких-либо прямых или подразумеваемых гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащегося материала. Пожалуйста, читатели рассматривайте это лишь в справочных целях и берите на себя всю ответственность самостоятельно. email：news_center@staff.hexun.com