Длинные полиэфирные нити почти завершили вывод из запасов, ожидается восстановление химического сектора

25 марта сектор химической промышленности демонстрирует отскок на фоне благоприятной рыночной динамики. Ключевой драйвер связан с тем, что у производителей и переработчиков в сегменте полиэфирной комплексной нити (ПЭТФ) продолжается устойчивое сокращение складских запасов у спросовой цепочки, а ожидания восстановления производства и продаж постепенно усиливаются. В результате растет общая активность сектора, и заметны признаки размещения капитала. По состоянию на 25 марта в 14:18 Хэнли Петролиум (600346.SH), Дунфан Шэнхун (000301.SZ), Хэнъи Петролиум (000703.SZ) прибавляют более 5%, а Жуншэн Петролиум (002493.SZ), Чжунфу Шэньин (688295.SH), Чжэцзян Луншэн (600352.SH) также синхронно усиливаются и входят в число лидеров по росту. Химико-промышленный ETF от E Fund (516570) тоже растет, становясь качественным инструментом для использования возможностей восстановления отрасли.

На уровне отрасли несколько позитивных сигналов накладываются друг на друга, и восстановительный импульс продолжает накапливаться. С момента начала марта высокая волатильность цен на нефть влияет на ритм закупок в химической цепочке спроса: многие компании предпочитают в основном расходовать имеющиеся складские запасы, а настроения ожидания остаются сильными. Важно отметить, что в начале года производители полиэфирной комплексной нити уже предприняли масштабные меры по сокращению выпуска ради поддержания цен. На это накладываются предвыходные закупки в нижнем звене, где доминирует потребность «по факту». Сейчас у большинства компаний в нижнем звене складские запасы держатся лишь на низком уровне — около 1 месяца. По мере продвижения потребительского пика «золотого марта и серебряного апреля» ожидается, что к концу марта складские запасы в нижнем звене будут в основном исчерпаны. Производство и продажи полиэфирной комплексной нити, вероятно, получат существенное улучшение; на фоне низких запасов ожидается постепенное высвобождение прибыли для нитей.

Одновременно нефтехимический и химический сектор, как ключевая сфера «вторичной инфляции» ресурсов и обрабатывающей промышленности в нашей стране, входит в окно возможностей для размещения капитала на стороне более сильных фундаментальных факторов: снижение инвестиций в основные фонды на длинном цикле высвобождает пространство для раскрытия прибыли; «пик» производственных мощностей по циклу приводит к тому, что для прибыли высвобождаются ресурсы. Программы двустороннего контроля выбросов углерода и энергопотребления (политика «двойного контроля») усиливаются в рамках «十五五», что ограничивает мощности высокоэнергоемких предприятий — первым выгодополучателем становится химическое предложение. Совместное продвижение мер по «анти-внутреннему давлению» в промышленности и мер по стабилизации роста дополнительно ускоряет процесс восстановления. Рост внешнего спроса в сочетании с выходом мощностей поддерживает экспорт, и ожидается, что он обеспечит рост и в объемах, и в ценах; китайская химическая промышленность получает шанс на переоценку. На фоне перехода от старых и новых драйверов химические новые материалы вливают свежую энергию в рост спроса в отрасли.

Сейчас тенденция восстановления в химическом секторе становится все более ясной, а инвестиционная ценность для размещения капитала продолжает выделяться. ETF химической отрасли от E Fund (516570) позволяет точно воспользоваться возможностями отраслевого восстановления. Данный ETF фокусируется на выгодах от политики по «двойному углероду» и на ключевой области роста цен на химическую продукцию, делая акцент на благоприятных сегментах вроде PX-PTA-полиэфирной комплексной нити. Его текущий размер активов составляет 2,3 млрд юаней; среди ETF, отслеживающих тот же индекс, по масштабу он занимает первое место — при этом продукт обладает выраженными преимуществами. Во‑первых, он обеспечивает «в один клик» размещение в ведущих компаниях таких направлений, как нефтехимия, базовая химия и углехимия, тем самым покрывая весь промышленный цикл. Во‑вторых, его ставка комиссий крайне конкурентоспособна: совокупные расходы на управление и хранение составляют лишь 0,20% в год, что существенно ниже, чем у аналогичных продуктов, эффективно снижая стоимость удержания позиции для инвесторов. В‑третьих, в составе индекса сильнее представлены субсекторы, где улучшение спроса и предложения является более определенным, и чувствительность к ожиданиям роста цен на продукцию выше; за счет этого продукт имеет более сильные преимущества по эластичности, предоставляя инвесторам канал «в один клик» для размещения капитала. **