Неужели восстановление Nike только что столкнулось с препятствием? Вот что нужно знать инвесторам

Три месяца назад **Nike **(NKE 15.33%) генеральный директор Эллиотт Хилл сказал инвесторам, что компания находится «в середине периода нашего возвращения».

Смысл заключался в том, что инвесторы увидят дальнейший прогресс в третьем финансовом квартале, о котором компания сообщила во вторник после закрытия торгов. Однако рынок остался недоволен результатами и прогнозом: на этой новости акция рухнула на 9% после закрытия торгов, держась примерно у восьмилетнего минимума.

Выручка не изменилась и составила $11.28 млрд, или снизилась на 3% в постоянной валюте — это было лишь чуть выше среднего ожидания в $11.23 млрд. Валовая маржа упала на 130 базисных пунктов до 40.2%, главным образом из-за тарифов в Северной Америке, а коммерческие, общие и административные расходы выросли на 2% до $3.98 млрд. Этого оказалось достаточно, чтобы привести к снижению операционной прибыли на 23% до $635 млн.

Частично из-за более высокой налоговой ставки прибыль на акцию упала на 35% до $0.35, что превзошло консенсус на уровне $0.28.

Хотя результаты и превзошли сдержанные ожидания, распродажа была понятной, поскольку показатели Nike ухудшились в сравнении со второго по третий квартал почти по всем ключевым категориям, включая рост выручки, валовую маржу и прибыль на акцию, а также рост таких важных сегментов, как выручка от опта — одного из источников роста компании в последнее время.

Источник изображения: Nike.

Что происходит с разворотом

Как показывают приведенные выше тенденции, разворот Nike идет медленнее, чем надеялись инвесторы. Руководство заявило, что оно все еще работает над тем, чтобы распродать избыточные запасы в классических моделях, чтобы вернуть компании фокус на инновации и снаряжение для производительности.

Хилл сказал, что эта стратегия привела к встречному ветру в 5 пунктов по выручке в квартале, и компания снизила более чем на $4 млрд выручку по классическим франшизам обуви по сравнению с их пиком.

Руководство компании в прогнозе указало, что ожидает продолжения последовательного тренда в третьем квартале в четвертый, прогнозируя снижение выручки на 2%-4% при росте в Северной Америке и дальнейших снижениях в Китае и Converse. Оно не давало прогноза по итоговой прибыли, но представленные им метрики подразумевали, что маржа снова снизится. Также компания сообщила, что ожидает возврата валовой маржи к росту во втором квартале финансового 2027 года; это означает, что инвесторам не стоит ожидать роста по нижней строке еще три квартала — это стало разочарованием.

Однако в квартале были и обнадеживающие признаки. Бег по-прежнему остается светлой точкой для компании: выручка из этой категории выросла более чем на 20% в квартале. А обувь в Северной Америке — фокус большинства усилий по развороту — обеспечивает уверенный рост выручки: +6% в квартале, хотя прибыль в этом ключевом рынке падает из-за тарифов и скидок компании, чтобы сократить предложение в классических стилях. Хотя компания продолжает испытывать трудности в Китае с падением выручки на 7%, ей удалось увеличить операционную прибыль на 11% за счет сокращения промо-акций, контроля запасов и улучшения структуры продаж.

Расширить

NYSE: NKE

Nike

Изменение сегодня

(-15.33%) $-8.10

Текущая цена

$44.73

Ключевые показатели

Капитализация

$78B

Диапазон за день

$44.56 - $46.80

Диапазон за 52 недели

$44.56 - $80.17

Объем

4.4M

Средний объем

16M

Валовая маржа

40.72%

Дивидендная доходность

3.07%

Что это значит для инвесторов

Акции Nike теперь примерно на 75% ниже своего пика во время бума эпохи пандемии, и с тех пор они неуклонно снижались.

Руководство оптимистично оценивает то, что успех, которого оно добилось в беге, сможет распространиться и на другие виды спорта — включая футбол — следующими, чему помог Чемпионат мира этим летом, но понятно, почему акция продолжает падать. У инвесторов терпение ограничено: они видят падающую выручку и прибыль, и в какой-то момент начинают задаваться вопросом, не находится ли Nike в постоянном снижении, теряя долю рынка новым брендам вроде On Holdings и **Deckers’ **Hoka.

Тем не менее Хилл находится у руля всего лишь полтора года, и его разворот заслуживает еще нескольких кварталов, чтобы сработать. Кроме того, результаты Nike были затронуты разовыми встречными факторами, такими как тарифы. Следите за целевым показателем Q2 2027 на возврат к росту валовой маржи. Если Nike не достигнет его, возможно, наступит время отказаться от попыток разворота.