В эпоху криптовалют границы между платежами и инвестициями исчезают

За всю историю впервые, один и тот же баланс, один и тот же интерфейс позволяют одновременно получать доход сразу по двум направлениям.

Автор: Jack Simison

Перевод: Chopper, Foresight News

Платежи и инвестиции ежегодно в сумме создают доход в 3 трлн долларов США, что превышает общую рыночную капитализацию криптовалюты. Оба направления опираются на полностью разные модели поведения пользователей и полностью разную базовую инфраструктуру; и вплоть до сегодняшнего дня они соответствуют совершенно разным продуктовым экосистемам. Здесь я хочу напрямую сопоставить эти два мира.

В одном направлении зарабатывают на деньгах, которые каждый обязан платить: платеж — условие выживания, это насущная необходимость; в другом направлении зарабатывают на деньгах, которые большинство людей никогда не выберет инвестировать: инвестиции — форма роскоши.

Управление платежами и инвестициями — это два крупнейших по масштабу выручки сегмента в финансовых услугах. Они долгое время работали в рамках собственных независимых систем: разные продукты, разные аккаунты, разные регуляторные рамки, разные взаимодействия на пользовательском интерфейсе. Это одновременно наследие исторической архитектуры систем и следствие того, что в прошлом не было реального спроса на объединение платежей и инвестиций.

А программируемые деньги уже разрушают эту перегородку. Один и тот же баланс, хранимый в одном и том же кошельке, в одной и той же публичной сети, в одном и том же приложении, сегодня может одновременно участвовать в двух каналах получения дохода. Два мира движутся к слиянию в форме единого аккаунта.

Чтобы понять, почему это важно, нужно ясно увидеть огромную разницу в логике поведения на базовом уровне.

Платежи: поведение для всех

Платеж — это единственно необходимое финансовое действие для участия в повседневной экономической жизни. Покупка еды, оплата аренды жилья, оплата коммунальных услуг… Без платежей человек не может существовать.

В 2025 году примерно две трети взрослых в мире осуществляли или принимали цифровые платежи. В США потребители ежемесячно совершают около 48 платежей; в Индии UPI имеет более 500 млн независимых пользователей; в Бразилии Pix поднял среднегодовой объем транзакций на человека примерно до 193 операций; в части стран к югу от Сахары мобильные платежи — это уже не просто удобный способ оплаты, а важная составная часть финансовой системы.

Платежи — это не избираемая опция для меньшинства активно вовлеченных людей, а повседневное поведение массовой аудитории. Они мгновенные, высокочастотные и несут относительно небольшую психологическую нагрузку. Покупатели не будут специально считать комиссии на кассе. По сравнению с наличными цифровые платежи снижают «боль» от оплаты, тем самым повышая частоту использования. Чем меньше трения, тем больше объем транзакций.

Такая основа поведения дает огромный охват бизнеса. По данным McKinsey, глобальные платежные системы ежегодно обрабатывают примерно 3,4~3,6 трлн транзакций, а объем годового движения средств составляет около 1,8~2,0 трлн долларов США. Выплата зарплат, платежи продавцам, трансграничные переводы, оплата счетов, подписки, персональные переводы… На каждом этапе посредники могут отщипнуть себе часть.

На каждой ступени платежной цепочки в этом зарабатывают.

Доклад McKinsey «Global Payments Report 2025» показывает, что глобальная выручка платежей составляет около 2,5 трлн долларов США. Но из них почти половина (около 1,15 трлн долларов США) — чистый процентный доход: банки и платежные счета зарабатывают на процентах от накопления средств в промежутках между транзакциями. Это скорее доход от простаивающих денег, а не чистые комиссии за платежи. Если исключить эту часть, то платежную «суть» дохода дают только перенос/перевод средств, комиссии за обмен, обработочные сборы, встраиваемые финуслуги (Shopify, платежи в рассрочку, Stripe) и трение-сборы (банкоматы, овердрафт, комиссии в блокчейне) — в итоге остается около 1,35 трлн долларов США.

Инвестиции: поведение люксового уровня

И наоборот, инвестиции — это финансовое действие, к которому никто не принуждает. Человек может всю жизнь не покупать акции, не открывать брокерский счет, не контактировать с финансовыми консультантами — и при этом полностью пройти жизненный путь в экономике. Большинство людей делает именно так. Активные индивидуальные трейдеры статистически являются лишь меньшинством.

В отличие от платежей, инвестиции напрямую сталкиваются с неприятием потерь: психологическая нагрузка тяжелая. Люди инстинктивно избегают сделок, поэтому средства обычных инвесторов в основном лежат на счетах пенсионных накоплений, в инвестиционных портфелях, ETF и индексных фондах; купив однажды, они держат их долго и больше не вмешиваются. А среди тех, кто участвует в инвестициях через пенсионные счета, 94% после подключения больше не меняют план — почти без торговли.

Итог: базис участия в инвестициях узкий, пассивный, но с очень высокой «липкостью» (удержанием).

Это видно по сопоставлению уровней участия: даже в странах с самым высоким уровнем проникновения инвестиций только около половины населения в какой-то форме участвует на рынке инвестиций, тогда как проникновение цифровых платежей достигает 95%.

• США: около 62% взрослых имеют какие-то инвестиции, большинство — на пенсионных счетах с крайне редкими операциями
• Великобритания: следом, около 55%
• Китай: около 24% взрослых имеют брокерский счет
• Индия: около 13%
• Бразилия: 4%
• страны к югу от Сахары: лишь около 1%

Даже наличие счета не означает, что человек будет активно что-то делать.

Это приводит к тому, что глобальный объем активов под управлением, который обеспечивают профессиональные посредники, достигает примерно 147 трлн долларов США, включая ETF, взаимные фонды, пенсионные накопления и фонды на частном рынке, что составляет 43% от глобального семейного финансового богатства (около 305 трлн долларов США). При этом подавляющее большинство — это пассивные индексные фонды с очень низкими тарифами: средняя ставка для акционных ETF — 14 базисных пунктов, для облигационных ETF — 10 базисных пунктов. Даже при этом, отрасль фондов с примерно 135 трлн долларов США активов приносит годовую выручку около 435 млрд долларов США.

Небольшая часть активов, которой управляют частные инвестиции, венчур, недвижимость и хедж-фонды (около 13 трлн долларов США), берет 1%~2% управленческой комиссии + 12,5%~20% доли от результатов; годовая выручка при этом — порядка 363 млрд долларов США.

В совокупности — комиссии консультантов на частном рынке, гонорары за результаты хедж-фондов, доли в PE/VC, комиссии/доходы от займов ценных бумаг, торговые комиссии и т.п. — общий доход инвестиционной отрасли за год составляет примерно 8500~9000 млрд долларов США.

В целом выручка в платежной отрасли по-прежнему выше, чем в инвестиционной, но выручка на душу населения в инвестиционной отрасли значительно выше, чем в платежной.

Обрушение границы

Такая асимметричная картина стабилизировалась на протяжении десятилетий, потому что оба направления долго находились в раздельном состоянии — в независимых системах и независимой инфраструктуре.

Платежный бизнес распределен между банками, карточными организациями и платежными процессинговыми компаниями. Управление активами — между компаниями фондов, wealth-консультантами и пенсионными платформами, а торговый бизнес ведут брокерские компании.

Даже если один и тот же банк одновременно предоставляет чековые счета и инвестиционные услуги, все работает в виде независимых продуктов, упакованных отдельно: отдельная регистрация клиентов, независимые комплаенс-процессы и отдельный пользовательский опыт. Поведенческий «барьер» между «потратить» и «инвестировать» дополнительно закрепляется институтами.

А истинные изменения в том, что инфраструктура блокчейна позволяет современным платежным приложениям предоставлять реальные инвестиционные услуги, а инвестиционным приложениям — реальные платежные услуги, при этом они используют одну и ту же базовую систему.

Инвестиционный баланс можно напрямую использовать для платежей, без перевода средств через отдельные системы. Традиционный брокерский процесс выглядит так: пополнение → покупка → продажа → перевод обратно в банк → трата. Криптоинфраструктура сжимает это до одного шага.

Кошельки, новые банки, торговые приложения или любые программируемые балансы позволяют, чтобы один и тот же доллар приносил доход в кредитных протоколах во время выполнения трансграничного перевода и расчетов, либо чтобы в одном интерфейсе, в одной сессионной операции обменивать его на другие активы. Держатели аккаунтов могут одновременно извлекать выгоду и с «инвестиционного» конца, и с «платежного» конца.

За всю историю впервые, один и тот же баланс, один и тот же интерфейс позволяют одновременно получать доход по двум направлениям.