Прогноз «Когда Трамп завершит войну»? Вот пять ключевых моментов

Спросите у ИИ · Как время окончания войны влияет на динамику мировых цен на нефть?

Война Ирана стала самым сильным геополитическим потрясением для мирового энергетического рынка со времен войны в Персидском заливе 1990 года.

С момента начала войны Ирана 26 февраля 2026 года нефть Brent всего за 25 дней подскочила на 44%, оптовая цена американского бензина (Rbob) выросла на 48%, цена американского дизельного топлива увеличилась на 51%, а европейского дизеля — на 58%.

Последнее отчетное исследование Barclays Capital предупреждает: когда закончится война, напрямую определит, вернется ли цена на нефть к базовому сценарию в $85 за баррель или пробьет отметку $110 за баррель. Для инвесторов пять ключевых катализаторов — это прогресс по военным целям, борьба за финансирование в Конгрессе, цифры потерь в американских войсках, цены розничного бензина и личные оценки Трампа. Именно эти параметры сейчас являются ключевыми переменными в ценообразовании на энергетическом рынке.

Barclays считает, что в динамике цен произойдет расхождение по трем ключевым временным точкам: если Ормузский пролив в начале апреля возобновит нормальный режим прохода, Barclays сохранит прогноз средней цены Brent на 2026 год на уровне $85 за баррель; если сроки сдвинутся до конца апреля, средняя цена может быть пересмотрена примерно до $98 за баррель; если затянется до конца мая, средняя цена может достигнуть $111 за баррель. Каждый день задержки каскадно передает накопившийся дефицит запасов дальше, усиливая эффект, что подталкивает ценовой центр вверх.

Пять ключевых факторов: ключевые переменные, определяющие финал войны

Публичный аналитик по вопросам государственной политики Barclays Майкл Маклин (Michael McLean) выделяет пять катализирующих факторов, способных положить конец войне Ирана:

Ключевой момент первый: достижение военных целей

По данным новостей CCTV, ранее США четко определили для Ирана три цели: уничтожить возможности Ирана по баллистическим ракетам и беспилотникам; нанести удары по иранским военно-морским силам, чтобы обеспечить проход через Ормузский пролив; уничтожить военную и промышленную базу Ирана, чтобы в течение многих лет он потерял способность наносить внешние удары. Отметим, что среди целей нет смены режима или ядерной программы Ирана.

Президент Трамп в начале войны оценивал, что действия будут продолжаться «четыре–пять недель». Сейчас война вошла в третью неделю, и, по заявлениям Белого дома, она, вероятно, находится на промежуточной стадии.

Однако, судя по числу целей, по которым ведутся удары, Центральное командование США пока не демонстрирует явного перелома в сторону сокращения активности и продолжает развертывать дополнительные силы. Частота атак Ирана баллистическими ракетами и беспилотниками по ОАЭ, Кувейту, Саудовской Аравии и Бахрейну хоть и снизилась существенно, но еще не прекращена полностью, что указывает на наличие у Ирана определенного наступательного потенциала. Barclays считает: пока соответствующие показатели не снизятся дальше, нельзя утверждать, что военные цели уже достигнуты.

Ключевой момент второй: ограничения со стороны Конгресса — «Закон о полномочиях на ведение войны» формирует жесткий дедлайн 31 мая

«Закон о полномочиях на ведение войны» предписывает, что в течение 60 дней после размещения президентом вооруженных сил и передачи доклада в Конгресс он должен получить разрешение Конгресса (AUMF); президент может дополнительно продлить срок на 30 дней, а после истечения 90 дней военные действия должны быть прекращены в обязательном порядке. Трамп подал доклад 2 марта, из чего следует, что жесткий дедлайн в 90 дней приходится на 31 мая.

Чтобы AUMF прошел в Сенате, нужны 60 голосов, а у республиканцев сейчас лишь 53 места. Демократы уже проголосовали против в двух резолюциях, четко обозначив позицию — поэтому AUMF крайне маловероятен к принятию, 31 мая — это институциональная жесткая граница завершения войны.

Экономическая цена войны тоже быстро накапливается: на первой неделе расходы составили примерно $11–12 млрд, текущие средние ежедневные операционные расходы снизились примерно до $500 млн; по состоянию на сейчас совокупные заявленные затраты оцениваются примерно в $21 млрд.

Для сравнения: номинальные затраты войны в Ираке за 13 лет составили $815 млрд; общий объем оборонных дискреционных расходов на 2026 финансовый год — $839 млрд. Кроме того, «один большой красивый законопроект» (One Big Beautiful Bill) выделил Министерству обороны авансом $150 млрд, что пока обеспечивает определенный денежный буфер.

Ключевой момент третий: рост потерь в американских войсках еще сильнее будет подтачивать поддержку общества

Barclays говорит, что внутри США поддержка этой войны крайне хрупкая и сопровождается явным партийным расколом.

По состоянию на 22 марта среднее значение по опросам RealClearPolitics показывает: уровень поддержки — лишь 41%, уровень против — 49%. Общая поддержка президента Трампа слегка снизилась с 43% до 42%, установив минимум для его второго срока (его минимум за первый срок — 37% в декабре 2017 года).

На данный момент погибли 13 военнослужащих США.

Исторический опыт показывает, что войны обычно дают «эффект сплочения вокруг флага» (rally-around-the-flag): поддержка президента краткосрочно растет, но Трамп не получил такого эффекта. Как правило, чем дольше война, чем выше потери и чем более пессимистичны ожидания относительно перспектив победы, тем сильнее растет антивоенное настроение.

Ключевой момент четвертый: цены на бензин упираются в «политическую красную линию» — $5 за галлон это ключевой порог

В июле 2022 года при президентстве Байдена средняя по стране цена бензина достигла пика 5.01 доллара за галлон.

Для республиканцев не превышать этот «пик Байдена» — психологическая политическая защита, что соответствует цене WTI примерно в $120 за баррель, то есть примерно на 20% выше текущих уровней цен.

Сейчас республиканские чиновники сохраняют относительно оптимистичный настрой: они считают, что даже если цены на нефть в краткосрочной перспективе окажутся под давлением, времени будет достаточно, чтобы до Дня труда (когда инвесторы действительно начнут фокусироваться на промежуточных выборах) цены откатились вместе с завершением боевых действий. Администрация также уже приняла ряд мер для смягчения давления на цены, включая выпуск стратегических резервов и освобождение от связанных санкций.

Ключевой момент пятый: Трамп «объявляет победу» и добровольно разворачивается

Barclays считает, что при любых фактических итогах на поле боя всегда есть вероятность: Трамп может в определенной временной точке по собственной инициативе объявить о победе и завершить войну. Ранее, когда его спрашивали, как понять, когда война закончится, ответ Трампа был многозначительным — «когда я почувствую это в костях (when I feel it in my bones)».

Barclays прямо указывает, что временная точка этого катализатора практически полностью непредсказуема.

В общении с клиентами распространенная аналогия утверждает: предыдущий резкий поворот политики Трампа после его «Дня освобождения» (объявление тарифов 2 апреля 2025 года) сформировал у инвесторов условный рефлекс — и они склонны считать, что резкое падение рынка может побудить Трампа развернуться.

Но Barclays считает: реакция текущего рынка недостаточно «паническая»: после Дня освобождения индекс S&P 500 упал примерно на 12%, а в этот раз с начала войны он упал лишь примерно на 5%; доходность 10-летних гособлигаций США после Дня освобождения подскочила на 60 базисных пунктов, а на этот раз — примерно на 40 базисных пунктов; спреды инвестиционного уровня после Дня освобождения расширились на 26 базисных пунктов, а в этот раз их пиковое расширение составило лишь 9 базисных пунктов. И главное: приостановка одного тарифного исполнительного указа гораздо легче, чем завершение реальной войны.

Риск роста цен на нефть существенно смещен вверх

Ключевая оценка Barclays: текущий рост цен на нефть — это не спекулятивный пузырь, а отражение реального дисбаланса спроса и предложения.

До войны историческая справедливая цена, подразумеваемая уровнем Brent относительно объемов запасов в ОЭСР, была занижена примерно на 19%, а относительно модели альтернативной стоимости — примерно на 15%; при этом чистая спекулятивная длинная позиция по Brent и WTI к концу 2025 года находилась на исторически крайне низком уровне, соответствующем 2-му процентилю с 2014 года.

Динамика пяти катализаторов — прогресс по военным целям, борьба в Конгрессе за финансирование, цифры потерь в американских войсках, цены розничного бензина и личные оценки Трампа — станет наиболее важным измерением для высокочастотного мониторинга при следующей оценке направления движения на рынке энергоресурсов. Barclays подчеркивает: при наличии неопределенности риск по прогнозу Brent на 2026 год в $85 за баррель смещен в сторону роста.