В начале войны в Иране уже были удары: суда нескольких ведущих энергетических трейдеров оказались заблокированы, убытки по деривативам

В начале иранского конфликта крупнейшие в мире энергетические трейдеры не только не смогли заработать на резких колебаниях рынка, но и оказались в бедственном положении — суда были задержаны, грузы повреждены, а деривативные позиции были ошибочно поставлены в неверном направлении, что застало врасплох этих гигантов, привыкших жить за счет волатильности.

Как сообщила в четверг британская газета Financial Times, когда 28 февраля начались боевые действия, Vitol, Trafigura, Mercuria и другие топовые трейдеры имели в отдельных энергетических рынках короткие позиции, а сами эти рынки ранее долгое время считались рынками с избытком предложения.

После того как Иран фактически заблокировал пролив Хормуз, несколько судов оказались запертыми в Персидском заливе, и грузы не могли нормально перемещаться; трейдеры погрузились в высокую степень неопределенности относительно собственных позиций. Mercuria и Trafigura в начале войны зафиксировали убытки, хотя часть потерь позднее удалось частично возместить.

Вызванный войной резкий скачок цен на энергоносители и предельная волатильность обычно являются идеальной средой, чтобы трейдеры получали сверхприбыли. Однако масштаб кризиса и сложность ситуации привели к тому, что участники рынка в целом оказались под сильным давлением. Для того чтобы справиться с нагрузкой по марже, Vitol и Trafigura получили дополнительные кредитные лимиты по 3 млрд долларов каждый, а Gunvor — 1,5 млрд долларов.

Суда оказались в ловушке — первым удар на себя принял реальный бизнес

Будучи крупнейшим в мире независимым трейдером энергоресурсов, Vitol особенно остро почувствовал эффект из-за масштабов оборота нефтепродуктов в регионе Ближнего Востока. Во время начала войны у Vitol в Персидском заливе было более 10 партий грузов, которые оказались в ловушке. 12 марта два судна с грузами нафты Vitol были подожжены Ираном, в результате погиб один член экипажа.

У Trafigura в заливе находились 10 судов — все они были арендованы для использования другими компаниями и не были судами, перевозящими собственные товары; у Glencore же была 1 судно, оказавшееся в ловушке. Что касается судов, которые все еще оставались в заливе, то по мере продолжения конфликта резко росли страховые и операционные расходы — с момента начала войны стоимость страхования судов в Персидском заливе (рассчитываемая по неделям) уже выросла более чем в шесть раз.

Vitol также пришлось эвакуировать сотрудников из Бахрейна и справляться с перебоями в работе порта по экспорту нефти Фуджейра в ОАЭ. У Vitol в Фуджейре есть нефтеперерабатывающий завод и объекты хранения, однако инфраструктура этого порта уже не раз подвергалась атакам со стороны Ирана, при этом собственные объекты Vitol в настоящее время напрямую не пострадали.

Позиции по деривативам — ошибка направления, слухи о потерях отрицаются

Помимо удара по реальному бизнесу, Vitol понес потери и в части сделок с деривативами. Как сообщают источники, до начала войны несколько трейдеров имели короткие позиции по отдельным энергетическим рынкам, которые длительное время считались рынками с избытком предложения; вызванный войной резкий рост цен нанес этим позициям удар.

Ходят слухи, что топовые трейдеры потеряли до нескольких миллиардов долларов, но, по словам людей, близких к соответствующим компаниям, эти утверждения не соответствуют действительности или сильно преувеличивают масштаб реальных потерь.

Кроме того, в последнее время несколько младших трейдеров по деривативам покинули Vitol, но, как отмечают источники, пока неясно, связано ли это напрямую с рыночными ставками в неверном направлении: уход трейдеров после сезона весенних бонусов — явление обычное.

Расширение кредитования — ожидание возможностей в 2026 году

Руководитель консалтинговой компании по сырьевым товарам Lambert Commodities Жан-Франсуа Ламберт заявил, что в текущих условиях отправить грузы в пункт назначения «крайне сложно — это задача комплексная и тонкая». При этом он также отметил, что нынешняя волатильность принесет «прекрасные возможности», и «с точки зрения прибыли 2026 год, скорее всего, будет очень хорошим годом».

Этот кризис по своей сути отличается от энергетического кризиса, вызванного российско-украинской войной 2022–2023 годов. Тогда Vitol, Trafigura, Mercuria и Gunvor зафиксировали значительные прибыли. А в этот раз неопределенность того, смогут ли грузы прибыть в срок, сама по себе стала серьезным вызовом — станет ли в конечном итоге ясным, получат ли трейдеры возможность доставить к дате те грузы, которые они купили и уже захеджировали, пока неизвестно.

Чтобы справиться с давлением по марже, вызванным резкими колебаниями товарных цен и блокадой Хормуз, ведущие трейдеры уже приступили к расширению кредитных резервов. Vitol и Trafigura добавили по 3 млрд долларов каждый, а Gunvor — по 1,5 млрд долларов, чтобы обеспечить достаточный запас ликвидности в условиях крайне нестабильного рынка.

Предупреждение о рисках и условия об отказе от ответственности

        На рынке есть риск, инвестиции следует делать осторожно. Эта статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, изложенные в настоящей статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестирование на основании настоящего текста осуществляется на собственный риск.