Геополитические конфликты нарушают рынки Азиатско-Тихоокеанского региона, аналитики: свойства A-акций как "убежища" могут постепенно проявиться

Спросите AI · Как энергетическая безопасность Китая может стать основой того, что A-акции становятся тихой гаванью для инвесторов на бирже A-акций?

30 марта падение индекса Nikkei 225 и индекса KOSPI в Южной Корее превысило 2%, а A-акции стали ярким пятном на азиатско-тихоокеанском рынке.

На открытии торгов основные индексы A-акций в целом ушли в минус, однако ближе к закрытию перед обедом индекс Shanghai поднялся и вновь перешел в плюс. По итогам дня: Шанхайская фондовая биржа выросла на 0,24%, Shenzhen Component упал на 0,25%, ChiNext и Интегральный индекс STAR Market соответственно снизились на 0,68% и 0,18%; общий объем сделок за день составил 1,93 трлн юаней.

Согласно данным, опубликованным Государственным статистическим управлением, в январе–феврале совокупная прибыль промышленных предприятий составила 10245,6 млрд юаней, что на 15,2% больше в годовом исчислении, достигнув максимума за последние 4 месяца; выручка составила 2,08 трлн юаней, что на 5,3% больше в годовом исчислении, установив новый максимум с 2023 года.

Гоцай Хайтунь Секьюритис считает, что в условиях «новой нормальности» геополитических конфликтов, благодаря более сильным преимуществам Китая в энергетической безопасности, наличию полной промышленной системы и устойчивости цепочек поставок, а также совершенствованию механизмов стабилизации рынка с китайской спецификой, стабильность становится базовым тоном китайской экономики и фондового рынка. Это дает рынку Китая более низкую оценку рисков. Кроме того, из-за низкой корреляции китайских активов с мировыми активами возникает ценность диверсификации риска, и его «атрибут тихой гавани» может постепенно проявляться.

С одной стороны, с точки зрения структуры энергопотребления: первичное потребление энергии в Китае в основном приходится на уголь, а уровень самообеспечения в течение длительного времени держится на уровне выше 90%; доля нефти и природного газа составляет менее 30%, что заметно ниже среднемирового уровня. С другой стороны, диверсификация источников импорта сырой нефти, а также глобально лидирующие масштабы ввода мощностей по возобновляемой энергетике создают важную регулировочную эластичность для энергосистемы страны при внешних шоках.

«Ситуация на Ближнем Востоке подчеркивает стратегическую ценность энергетической системы Китая с двумя опорными столпами — „уголь + новая энергия“, и она, как ожидается, поддержит способность A-акций обгонять другие рынки в мировом масштабе». Так заявил Синьхэ Цзянь в инвестиционном подразделении Цзысинь Цзяньтоу.

Главный экономист Хуа Чуэн Секьюритис Чжан Юй отметил, что с 2025 года сектор среднего звена обрабатывающей промышленности пережил тройной удар: повышение тарифов, рост цен на цветные металлы, подталкивающий издержки вверх, и рост цен на нефть. Однако маржа валовой прибыли оставалась стабильной. Хотя влияние нынешнего роста цен на нефть еще предстоит наблюдать, с учетом того, что на стороне затрат удельный вес цветных металлов выше, она считает, что на цену электроэнергии Китая влияние цен на нефть относительно меньше. Также она полагает: «На данном этапе высокие цены на нефть, происходящие из шоков предложения, могут привести к большему импульсу для инвестиций в энергетику, что увеличит спрос со стороны сектора среднего звена; поэтому маржа валовой прибыли сектора среднего звена может оказаться более устойчивой».

На фоне тени продолжающегося нарастания георисков глобальные темпы продвижения в области передовых технологий, таких как AI и роботы, не замедлились.

Синьхэ Цзяньтоу считает, что в 2026 году глобальные капитальные затраты на вычислительные мощности для AI будут с их уже значительным и крупным последовательным пересмотром вверх, начавшимся в 2025 году. В последнее время темпы прироста капитальных затрат замедлились, и рост цен в цепочке поставок, а не наращивание капитальных затрат, стал главным драйвером для сектора. В условиях «всплеска» мировой волны AI коррекции в краткосрочном периоде не меняют долгосрочного благоприятного тренда: по многим звеньям цепочки спрос по-прежнему превышает предложение.

При внешней неопределенности внутри страны еще более отчетливо проявляются несколько факторов определенности. «Со стороны политики: в первый год старта плана „15-й пятилетний“ (十五五) мероприятия по реформам последовательно внедряются, а политическое сопровождение обеспечивает стабильное и здоровое развитие рынка капитала. Синхронность „перемещения богатства домохозяйств“ и выхода на рынок долгосрочных средств дает определенность улучшению предложения в средне- и долгосрочном горизонте». Так считает Гэлакси Секьюритис. Она также подчеркивает, что внутри страны особенно выделяется определенность производственных преимуществ: опираясь на всеобъемлющую систему цепочек поставок и конкуретное преимущество, которое постоянно обновляется, Китай формирует внутреннюю базу, позволяющую справляться с внешними колебаниями.

(Эта статья подготовлена по материалам YiCaijing)