Перед выходом с биржи эта компания подала в суд на основателя

“

Первая компания, занимающаяся недвижимостью, которую принудительно исключили из листинга.

Корреспондент China Real Estate: Цэн Дунмэй丨Гуанчжоу

Компания Ruisen Living Services Co., Ltd. (далее — «Ruisen Living Services», 01922.HK), которая была приостановлена в торгах более чем на 18 месяцев, в итоге все же дошла до шага по делистингу.

Вечером 31 марта Ruisen Living Services выпустила подряд 3 объявления. Помимо сообщения о переносе публикации финансовых результатов за весь 2025 год, компания также раскрыла, что подала иск против основателя Хуан Цинпина, требуя возмещения 120 млн гонконгских долларов, которые, как утверждается, были похищены. Еще одно ключевое объявление — решение биржи Гонконга (HKEX) отменить статус листинга компании с 9 апреля.

Как стало известно, Ruisen Living Services — крупнейшее в Нанкине предприятие по управлению недвижимостью по масштабу находящихся в управлении объектов. Компания была приостановлена в торгах 28 августа 2024 года из-за неспособности опубликовать промежуточные результаты за первое полугодие 2024 года. В ноябре 2025 года компания опубликовала три отчета о результатах, а в начале февраля этого года подала в HKEX заявление о возобновлении торгов. Тогда многие инвесторы сохраняли довольно оптимистичные ожидания относительно возобновления. Поэтому после публикации объявления о делистинге один инвестор прямо сказал: «Не ожидал».

С 2021 года вслед за принудительными делистингами прошли BlueFocus JiaBao Services, Huafa Property, Rongxin Services, Jinke Services и другие листинговые компании. Однако причиной в каждом случае было проведение приватизации, а Ruisen Living Services стала первой листинговой компанией по управлению недвижимостью, которую HKEX принудительно исключила. По деталям делистинга корреспондент China Real Estate отправил в Ruisen Living Services письмо с запросом на интервью; на момент подготовки материала ответ не поступил.

━━━━

Взыскание 120 млн гонконгских долларов с основателя

Согласно раскрытым Ruisen Living Services сведениям, соответствующий судебный процесс против основателя Хуан Цинпина берет начало из письма о доносе, датированного июнем 2024 года. В письме заявитель указал, что Хуан Цинпин полностью присвоил средства, полученные от листинга Ruisen Living Services, и до сих пор не вернул их. Кроме того, с момента листинга этой компании Хуан Цинпин не раз подстрекал исполнительного директора и финансового директора Хуан Сюэмэй к присвоению операционных средств компании. Также заявитель выдвинул обвинение: в годовом отчете Ruisen Living Services в разделах «Сделки с связанными сторонами», относящихся к «авансам связанным компаниям», были раскрыты сделки с участием связанных сторон, находящихся у компании, контролируемых Хуан Цинпином. При этом эти сделки, как утверждается, не были раскрыты, что нарушает соответствующие положения правил листинга.

Последующие результаты расследования показали, что еще до того, как средства, полученные от листинга Ruisen Living Services, стали доступны для использования, компании, контролируемые Хуан Цинпином, уже планировали привлечь 120 млн гонконгских долларов. Затем в период с 2020 по 2023 год эти средства через несколько других компаний в конечном итоге попали в Yincheng Group. В связи с этим дочерняя компания Ruisen Living Services — Nanjing Yincheng Property — утверждает, что предоставила Yincheng Group заем в размере 123 млн юаней, и на этом основании выплатила этой сумму нескольким другим компаниям, назначенным Yincheng Group.

Поэтому 26 марта этого года Ruisen Living Services и Nanjing Yincheng Property направили в Высокий суд Гонконга процессуальные документы о вызове в суд против Хуан Цинпина, требуя 120 млн гонконгских долларов или 123 млн юаней, а также возмещения связанных убытков. Суд также выдал временный судебный запрет, ограничив Хуан Цинпина в Гонконге в распоряжении соответствующими активами, включая примерно 13,9 млн акций Ruisen Living Services.

Согласно открытым данным, Хуан Цинпин — известный основатель девелоперской компании в Нанкине, Yincheng Group. После окончания учебы в 1983 году он поступил на работу в местную систему городского строительства. Через 10 лет он присоединился к тогдашней государственной компании — Nanjing Yincheng Real Estate Development General Corporation. В 2001 году компания завершила реформу в акционерную структуру, превратившись в частное предприятие, а Хуан Цинпин стал председателем совета директоров. В марте 2019 года Yincheng International Holdings вышла на биржу в Гонконге, а в ноябре того же года Yincheng Living Services успешно разместилась в листинге HKEX; благодаря этому Хуан Цинпин стал фактическим контролирующим лицом двух листинговых компаний.

В июне 2022 года в структуре собственности Yincheng Living Services произошли изменения: Ruihua Investment вложила 150 млн гонконгских долларов и приобрела более 50 млн акций этой компании, став вторым крупнейшим акционером с долей участия 20%. Через более чем год Ruihua Investment увеличила долю участия до 27,98%, сократив разрыв с крупнейшим акционером Хуан Цинпином до менее чем 4 процентных пунктов. В мае 2024 года Yincheng Living Services объявила о смене названия на Ruisen Living Services, положив начало процессу «выхода из Yincheng». Через месяц после этого донос в отношении Хуан Цинпина был обнародован.

Хуан Цинпин не стремился продолжать борьбу. В феврале этого года Ruisen Living Services сообщил, что он передал свою долю в 25,13% акций компании, снизив долю участия до 5,2% и тем самым отказавшись от статуса контролирующего акционера. Подача иска означает, что Ruisen Living Services полностью и окончательно дистанцировалась от этого бывшего основателя.

━━━━

Принудительный делистинг — дело решенное

За более чем месяц до публикации объявления о делистинге Ruisen Living Services лишь транслировала позитивные сигналы: компания сообщала, что все это время активно работает над рекомендациями HKEX в отношении возобновления торгов.

Компания заявила, что, помимо публикации трех финансовых отчетов, она назначила независимых судебно-аналитических бухгалтеров для проведения независимого судебного расследования в два этапа; опубликованы результаты расследования по содержанию, указанному в письме о доносе, влияние на операционную деятельность и меры по исправлению. На сегодняшний день все исполнительные директора и неисполнительные директора, которые были связаны с результатами расследования, выявленными независимыми судебно-аналитическими бухгалтерами, отстранены, ушли в отставку или уволились. Действующие директора не занимают никаких должностей в Yincheng Group или Yincheng International. Также вновь назначенные главный финансовый директор и президент не занимали должностей в Yincheng Group или Yincheng International, что решило проблему независимости менеджмента.

На уровне операционной деятельности: по состоянию на конец июня 2025 года Ruisen Living Services предоставляет услуги по управлению недвижимостью по 807 проектам, включая как жилые, так и нежилые объекты; при этом 94,2% проектов получены за счет рыночного расширения. В том числе нежилых объектов — 447; рост на примерно 2,3% по сравнению с годом ранее.

Показатели по выручке и прибыли улучшились. В первой половине 2025 года компания достигла выручки 996 млн юаней, что на 4,1% больше; валовая прибыль составила около 151 млн юаней, рост на 7,7%. Чистая прибыль за период — около 57,52 млн юаней, что соответствует повороту к прибыли с отрицательного результата в годовом исчислении.

В объявлении от 27 февраля Ruisen Living Services подчеркнула, что с момента приостановки торгов компания все время предпринимала активные действия по исправлению вопросов, из-за которых были приостановлены сделки, и надеется как можно скорее выполнить все указания по возобновлению торгов. Судя по текущей ситуации, операционный бизнес, как ожидается, продолжит приносить прибыль, а также обладает стабильным денежным потоком и оборотным капиталом. Новоназначенная управленческая команда имеет профессиональные компетенции, придерживается ясного обязательства в вопросах добросовестности; в сочетании с оптимизацией структуры корпоративного управления все меры могут обеспечить полноту и эффективность внутренней системы контроля и устранить прежние недостатки. Учитывая эти действия, «совет директоров считает, что все дополнительные указания по возобновлению торгов были полностью обработаны».

На самом деле Ruisen Living Services уже 9 февраля подала в HKEX заявление о возобновлении торгов и 24 марта опубликовала позитивное прогнозное сообщение о прибыли, сообщив, что чистая прибыль за весь 2025 год будет не менее 0,65 млрд юаней, тем самым переломив ситуацию с убытками за 2024 год.

Однако эти активно раскрытые позитивные новости не смогли повлиять на решение HKEX. 20 марта HKEX в письме, направленном Ruisen Living Services, указала, что компания не смогла выполнить указания по возобновлению торгов до 27 февраля 2026 года включительно, а также не смогла доказать, что она подходит для листинга. В соответствии с соответствующими положениями «Правил листинга» Листинговый комитет принял решение отменить ее статус листинга с 9 апреля 2026 года.

Как сообщается, девелоперская листинговая компания, находящаяся под контролем Хуан Цинпина, — Yincheng International Holdings — была исключена из листинга в марте 2025 года. По статистике, на сегодняшний день количество девелоперских акций, исключенных из листинга на площадках A+H, превысило 30 компаний. А делистинг Ruisen Living Services показывает, что акции компаний по управлению недвижимостью тоже начали входить в этап «расчистки рисков», звуча предупреждением для листинговых компаний по управлению недвижимостью, которые сталкиваются с похожими ситуациями и имеют недостатки в корпоративном управлении.

值班编委：李红梅

**责任编辑：李红梅 温红妹 **