Мне кажется интересным этот ход Сильвио Тини в GPA. Он стал вторым по величине акционером ритейлера, владея 23% компании вместе с Bonsucex. Чтобы понять масштаб, у Casino 22,5%, так что Тини уже очень близко к лидерам.

Что привлекает внимание — это тайминг. Сильвио Тини начал формировать эту позицию еще в ноябре, а с тех пор акции упали почти на 40%. То есть он покупает на падении. И, судя по всему, он действительно единственный крупный покупатель — по словам одного рыночного источника, с которым я говорил, «Тини — единственный маргинальный покупатель акции».

Контекст довольно напряженный. GPA на этой неделе объявил о введении в процедуру внешнего управления, так что ситуация у компании деликатная. Кредиторы воспринимают ход Сильвио Тини как ставку на то, что реструктуризация восстановит стоимость. Но есть важный момент: кредиторы не хотят просто так выйти из процесса. Они рассматривают возможность увеличения капитала или даже конвертации части долгов в акции, чтобы разделить бремя с акционерами.

Один из кредиторов, с которым я общался, был очень прям: «Нельзя ожидать, что акционер выйдет чистым. Нельзя выйти лучше, чем вошел в RE». Это показывает, что у Сильвио Тини впереди может быть борьба. Переговоры с советниками GPA еще даже не начались, так что впереди много событий.

Тини не новичок в этом. Он известен как один из крупнейших индивидуальных инвесторов на бирже, с долгосрочными позициями в таких компаниях, как Alpargatas, Bombril и Paranapanema. Этот вход в GPA — тот же стиль — ставка на ценность с долгосрочной перспективой. Но на этот раз вызов гораздо серьезнее.