Кинотеатр Wanda становится новым «хозяином», состояние приближается к Ван Цзяньлину

问AI · 柯利明入主后万达电影业绩为何波动？

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

Ванда Синема, которая более 20 лет была основана и когда-то несла мечту о киноиндустрии Ван Цзянлиня, вскоре снова меняет название и фамилию.

27 марта Ванда Синема опубликовала объявление: компания изменит название на Акционерное общество развлекательных услуг «Руйи Фильм Энтертейнмент», а биржевое тикерное обозначение также будет изменено на «Руйи Фильм».

Радар Финансы проанализировал и обнаружил: по сравнению с нынешними изменениями «на уровне внешнего вида», «суть» Ванда Синема фактически начала меняться уже три года назад.

Вернемся к 2023 году: китайская компания «Чжунгуо Жуйи», которой руководит киношный новичок с Уолл-стрит и богатый медиабизнесмен по имени Кэ Лимин, провела ряд операций с капиталом. Так, она сначала в середине года приобрела 49% акций Ванда Синема у контролирующего акционера Ванда Инвестмент, а в конце года планировала забрать себе и оставшиеся 51% акций Ванда Инвестмент.

На следующий год столь обсуждаемая сделка по передаче акций наконец завершилась. После исполнения сделки Ван Цзянлинь официально ушел с поста, а Кэ Лимин успешно вошел в Ванда Синема, став новым руководителем.

Однако после того как Кэ Лимин стал новым фактическим контролирующим лицом, результаты Ванда Синема стали колебаться словно аттракцион «американские горки». В 2024 году компания зафиксировала убыток по чистой прибыли, относящейся к держателям акций материнской компании, в размере 9,4 млрд юаней.

В прошлом году Ванда Синема смогла развернуться от убытков к прибыли: ожидается, что по итогам года будет получена прибыль в диапазоне 4,8–5,5 млрд юаней, но результаты за четвертый квартал оказались не столь впечатляющими — прогнозируется убыток в размере 1,58–2,28 млрд юаней за один квартал.

Стоит отметить: в опубликованном в марте «Ху Рун Глобальный список богачей 2026» Кэ Лимин попал в рейтинг с состоянием 8,5 млрд юаней, но его богатство по сравнению со «списком Ху Рун 2025 самых богатых» (95 млрд юаней) сократилось на 1 млрд юаней.

А бывший китайский «№1 по богатству» Ван Цзянлинь в «Ху Рун Глобальный список богачей 2026» — опустился до 10 млрд юаней, его состояние далеко не дотягивает до пикового периода.

Кино-гигант на 20 млрд, «смена имени и фамилии»

Согласно данным Tianyancha, Ванда Синема была основана в январе 2005 года. Ее крупнейшим акционером изначально выступала Ванда Инвестмент.

И еще до этой смены названия Ванда Синема Ванда Инвестмент сделала это раньше. По данным Tianyancha, 16 марта Ванда Инвестмент внесла изменения в данные компании, а название было изменено на «Руйи Инвестмент».

Спустя более десяти дней, 27 марта, Ванда Синема раскрыла объявление о смене названия: чтобы лучше соответствовать направлению стратегического развития компании, компания планирует сменить название на Акционерное общество развлекательных услуг «Руйи Фильм Энтертейнмент», а тикер будет изменен на «Руйи Фильм».

Отдельно указано, что Ванда Синема в объявлении отметила: после этой смены названия Ванда Кинотеатры как один из важнейших брендов кинотеатров, принадлежащих компании, продолжат предоставлять пользователям качественные услуги просмотра кино и развлечений офлайн.

Ванда Синема также подчеркнула, что данная смена названия компании и биржевого тикера соответствует реальному положению дел компании и планам стратегического развития, соответствует соответствующим нормам законодательства и положениям Устава компании, и не содержит обстоятельств, способных нанести ущерб интересам компании и акционеров.

По имеющейся информации, после изменения биржевого тикера код ценных бумаг компании «002739» останется без изменений; после изменения названия юридическое лицо компании не меняется, и это не влияет на действительность уже подписанных компанией юридических документов и договоров.

Кроме того, Ванда Синема сообщила, что компания уже подписала с Shanghai Ruiyi Film & Television《Соглашение об авторизации торговой марки》. Shanghai Ruiyi Film & Television согласилась безвозмездно предоставить компании исключительное право на использование «серии» торговых марок «Руйи», которые уже законно зарегистрированы и принадлежат ей, для услуг по категории 41 «кинотеатральный показ», а также безвозмездно предоставить право обычной лицензии на использование товаров/услуг, указанных в одобренных перечнях, помимо услуг по категории 41 «кинотеатральный показ». Срок авторизации — с даты подписания данного соглашения до дня прекращения прав на авторизованную товарную марку.

По данным Sina Finance, обновление бренда Ванда Синема, знаменует собой то, что после смены контроля новая управленческая команда официально входит в этап практического завершения работы по интеграции ресурсов и оптимизации управления компанией; в будущем компания больше не будет ограничиваться традиционным позиционированием как «кинопоказ на конечных точках».

Как сообщается, после смены названия «Руйи Фильм» в рамках стратегии «супер-развлекательных пространств» сосредоточится на «супер-сценах + супер-IP», обновит опыт развлечений онлайн и офлайн, глубоко развивая всю цепочку индустрии культурных развлечений.

При этом «Руйи» отражает гены создания контента, а «киноразвлечения» подчеркивают решимость компании сосредоточиться на офлайн-сценах как на ядре и глубоко развивать разнообразные развлекательные впечатления.

В будущем «Руйи Фильм» постарается эволюционировать из традиционной кинокомпании, охватывающей производство контента, дистрибуцию и показ, в бренд культурных развлечений, который любят пользователи по всему миру.

Прощание с эпохой «Ван Цзянлиня», Ванда Синема меняет «хозяина»

Как застройщик-предприниматель, который в прошлом занимал позицию китайского богача №1, мечта Ван Цзянлиня о кино началась в 2003 году: тогда Группа Ванда официально объявила о выходе в кинобизнес.

Чтобы быстрее закрепиться на новом поприще в формате кросс-секторального перехода, Ванда вложила деньги и пригласила в помощь старую голливудскую кинокомпанию Warner Bros. В январе 2004 года Ван Цзянлинь и президент Warner Bros. International Theaters Мюллер Окс официально подписали соглашение о совместном сотрудничестве по строительству кинотеатров Warner Wanda International Theaters.

Согласно соглашению, Warner будет помогать Группе Ванда построить много-зальные кинотеатры уровня «первого класса» во всех строящихся и планируемых к строительству Ванда коммерческих комплексах, а также обеспечивать комплексную техническую поддержку дизайна и строительства кинотеатров, отвечать за управление и эксплуатацию после завершения строительства.

Когда придет подходящий момент, Warner в США вместе с Группой Ванда обеими сторонами организует совместное предприятие по эксплуатации кинотеатров, и на поверхности всплывет крупнейшая в Китае группа кинопоказа.

В том же году Группа Ванда инвестировала 120 млн юаней (без затрат на возведение зданий) и одним махом построила Тяньцзиньский киноцентр Ванда, Наньниньский киноцентр Ванда, Уханьский киноцентр Ванда, Харбинский киноцентр Ванда и Даляньский киноцентр Ванда.

В конце 2004 года, принимая во внимание выдающийся вклад Ванда в инвестиции, строительство и развитие кинотеатров, Государственное управление по радио, телевидению и кинематографии Китая (киношное управление) в порядке исключения утвердило создание Beijing Wanda Cinema Line Co., Ltd. А сразу после этого, 20 января следующего года, Beijing Wanda Cinema Line Co., Ltd. официально была основана.

Позднее из-за вопросов политики и ведения бизнеса сотрудничество между Warner и Группой Ванда перешло к финальной стадии. 28 июня 2006 года стороны расторгли сотрудничество. С этого момента Ванда встретила новую эпоху кинотеатров под собственным брендом — и это стало одним из самых важных поворотных моментов в развитии Ванда Cinema Line.

На раннем этапе Ван Цзянлинь был полон уверенности в киноиндустрии: он заявлял — «Кино — это индустрия, у которой нет потолка». В 2006 году Ванда Cinema Line собрала кассовые сборы 151 млн юаней, заняв 5-е место по стране.

Тогда кинотеатры из первоначального дополнения к коммерческим площадкам Ванда превратились в одну из четырех ключевых опорных индустрий группы. После этого Ванда Cinema Line уверенно набирала темп: и рейтинги кассовых сборов по линеям в масштабах страны постоянно росли.

В 2015 году Ванда Синема успешно разместилась на Шэньчжэньской фондовой бирже, благодаря чему получила звание «первой акции китайских киносетей».

В 2018 году процесс капитализации Ванда Синема ускорился. В феврале того года Alibaba, Wen Tou Holdings и Группа Ванда подписали стратегическое инвестиционное соглашение в Пекине: первая приобрела у Группы Ванда 12,77% акций Ванда Синема по цене 51,96 юаня за акцию.

При этом Alibaba внесла 4,68 млрд юаней, а Wen Tou Holdings — 3,12 млрд юаней, став, соответственно, вторым и третьим крупнейшими акционерами Ванда Синема; Группа Ванда все еще оставалась контролирующим акционером Ванда Синема, удерживая 48,09% акций.

Тогда Ванда Синема была на пике — за весь год кассовые сборы составили 9,56 млрд юаней, что на 8,9% больше; количество зрителей — 230 млн человек, что на 7,5% больше.

В том числе на внутреннем рынке кассовые сборы составили 7,98 млрд юаней, рост на 10,1%; количество зрителей — 210 млн человек, рост на 7,8%. Такие ключевые показатели, как кассовые сборы, число зрителей и доля рынка, 10 лет подряд занимали 1-е место в стране.

Однако хорошие времена не длились: по мере того как долговой кризис Группы Ванда усиливался, такой качественный актив, который когда-то должен был нести мечту Ван Цзянлиня о кино, в итоге все равно оказался выставлен на «витрину».

В июле 2023 года косвенный контролирующий акционер Ванда Синема — Группа Ванда Культура — подписала 《Соглашение о передаче долей》 с Shanghai Ruiyi Film & Television, входящей в China Ruiyi. Согласно плану, первая намеревалась передать Shanghai Ruiyi 49% акций контролирующего акционера Ванда Синема — Ванда Инвестмент — которыми она владела.

В декабре того же года Группа Ванда Культура, Beijing Hengrun и Ван Цзянлинь вместе с Ruiyi Investment подписали соглашение о передаче акций, согласно которому они планировали передать Ruiyi Investment доли в Ванда Инвестмент: 20%, 29,8% и 1,2% соответственно (в сумме — 51% доли Ванда Инвестмент). Общая цена сделки должна была составить 2,155 млрд юаней.

В апреле 2024 года вышеупомянутая передача долей была завершена. Таким образом, Кэ Лимин через Ruiyi Investment и Ванда Инвестмент, контролируемую Shanghai Ruiyi Film & Television, косвенно контролировал 20% акций Ванда Синема. Это также означает, что он сместил Ван Цзянлиня и официально стал новым фактическим контролирующим лицом Ванда Синема.

Колебания результатов, годовая прибыль — в одном квартале убыток

После того как Кэ Лимин занял место в Ванда Синема, он вывел на передний план Чэнь Си, имеющую бэкграунд в Ruiyi. Эта женщина, выпускница Центральной академии драмы по специальности актерское мастерство, стала председателем совета директоров и генеральным директором Ванда Синема.

Однако в первый же год после получения контроля над Ванда Синема Кэ Лимин и Чэнь Си столкнулись с серьезными вызовами по финансовым результатам.

В 2024 году выручка и чистая прибыль Ванда Синема снизились одновременно. Так, выручка компании сократилась на 15,44% год к году до 12,362 млрд юаней; чистая прибыль, относящаяся к держателям акций материнской компании, развернулась от прибыли к убытку и составила убыток 9,4 млрд юаней.

Отвечая на столь мрачный финансовый отчет за год, Ванда Синема заявила, что причиной ухудшения стала значительная просадка общих кассовых сборов по стране в тот период, из-за чего деятельность киносетей компании в краткосрочной перспективе оказалась под давлением. Кассовые сборы прямых (собственных) кинотеатров в стране составили 6,47 млрд юаней, снизившись на 25,1% год к году; количество зрителей — 140 млн человек, снижение на 23,7% год к году.

Ванда Синема также пояснила, что крупный убыток в операционных результатах 2024 года главным образом был связан с начислением обесценения активов. В частности: создание резерва на обесценение запасов — 355 млн юаней, начисление обесценения деловой репутации (гудвилл) Shanghai Wanshi Kedai Film and Television Culture Media Co., Ltd. — 196 млн юаней, создание резерва по безнадежным долгам по дебиторской задолженности — 133 млн юаней.

В конце января этого года Ванда Синема опубликовала прогноз результатов на 2025 год: прибыль заметно улучшилась, и компании удалось развернуться от убытков к прибыли.

Согласно прогнозу, чистая прибыль, относящаяся к держателям акций материнской компании, по итогам прошлого года ожидается в диапазоне 480–550 млн юаней; чистая прибыль без учета разовых статей — 320–390 млн юаней.

Ванда Синема также указала, что в отчетном периоде кассовые сборы составили 7,678 млрд юаней (включая сервисные сборы), рост 18,53% год к году. Количество зрителей — 163 млн, рост 14,76% год к году; доля рынка 17 лет подряд удерживается на первом месте в отрасли.

По состоянию на конец 2025 года Ванда Синема владела 714 прямыми кинотеатрами и 6179 экранами; в течение года открылось 24 прямых кинотеатра.

Однако, согласно более раннему раскрытию Ванда Синема в промежуточной отчетности за 3 квартала 2025 года, за первые три квартала прошлого года чистая прибыль, относящаяся к держателям акций материнской компании, составила 708 млн юаней, рост 319,92% год к году.

На этом основании можно оценить, что в четвертом квартале прошлого года Ванда Синема зафиксировала убыток примерно в диапазоне 158–228 млн юаней.

Кроме того, по данным Jiemian News, в прокатный период Лунного Нового года 2026 Ванда Синема заняла 6 мест среди TOP10 кинотеатров по кассовым сборам по стране и 65 мест среди TOP100 кинотеатров; компания собрала 19 победителей по кассовым сборам среди провинциальных юрисдикций и 154 победителей среди городов; принимая участие в производстве и дистрибуции фильма 《Flying Life 3》, Ванда Синема завоевала титул кино с победившими кассовыми сборами на период Лунного Нового года.

В будущем, при руководстве Кэ Лимина и Чэнь Си, сможет ли Ruiyi Film вновь воссоздать былое величие Ванда Синема? Радар Финансы продолжит следить.