Что может означать ограничение процентной ставки по кредитным картам для инвесторов

Ключевые моменты

• В пятницу президент Трамп призвал ввести лимит на 1 год в размере 10% на процентные ставки по кредитным картам, который должен начать действовать с 20 января.
• Без принятия законодательства Конгрессом реализация ограничения ставки, вероятно, будет затруднена.
• Больше всего от лимита ставки пострадают эмитенты карт с более высокой долей подверженности рискованным сегментам.

В недавнем сообщении в соцсетях президент США Дональд Трамп призвал ввести лимит процентной ставки 10% на кредитные карты сроком на один год, начиная с 20 января. Однако дополнительных подробностей раскрыто не было. Кроме того, без законодательных актов Конгресса любые исполнительные действия или инициативы по нормотворчеству, касающиеся процентных ставок по кредитным картам, вероятно будут оспорены в судах ассоциациями финансовой отрасли.

Мы отмечаем, что процентные ставки по кредитным картам уже следуют законам штатов о ростовщичестве и федеральным банковским законам. Ранее усилия по принятию двустороннего законодательства по установлению лимитов процентных ставок не продвинулись в Конгрессе. Независимо от вопросов внедрения, инвесторы уже распродали акции компаний, выпускающих кредитные карты, поскольку рынки показывали это до понедельничной второй половины дня.

Мы ожидаем, что любая потенциальная ставка-лимит на процентные ставки по кредитным картам будет иметь негативные последствия для прибыльности эмитентов карт в ближайшей перспективе, в особенности для эмитентов с более высокой подверженностью рискованным сегментам кредитного спектра, которые обычно имеют более высокие эффективные процентные ставки и чаще совершают оборот.

В рамках нашей базы наблюдения среди крупнейших эмитентов кредитных карт Capital One COF, вероятно, будет наиболее затронут, поскольку ее портфель кредитных карт имеет наибольшую совокупную подверженность заемщикам с субстандартными картами. Мы не ожидаем немедленного давления на кредитные рейтинги компаний, выпускающих кредитные карты, поскольку полагаем, что они скорректируют свои бизнес-модели. Кроме того, у этих компаний есть другие сегменты бизнеса, которые обеспечивают устойчивость прибыли.

Ограничение ставки заставит бизнес-модели адаптироваться

Если лимит процентной ставки будет внедрен, чтобы компенсировать упущенную процентную выручку, эмитенты карт, вероятно, существенно изменят свои стандарты андеррайтинга, риск-корректированное ценообразование, предложения по вознаграждениям и стратегии управления портфелем. Эмитенты карт также, вероятно, будут ограничивать выпуск карт более рискованным заемщикам, одновременно проактивно снижая или отменяя существующие кредитные линии в этих сегментах. Кроме того, мы ожидаем введения годовых комиссий и/или существенного увеличения годовых комиссий для более рискованных держателей карт, а также роста разовых комиссий. Вводные предложения по переводу остатка с «прощальными» ставками для более рискованных сегментов могут быть редкими, либо будут представлены с заметно более высокими комиссиями авансом.

Помимо негативного влияния на прибыльность эмитентов кредитных карт, лимит, вероятно, заставит этих более рискованных заемщиков искать еще более дорогой доступ к кредиту или урезать расходы. В целом любое снижение доступности кредита ухудшает общую экономику, поэтому мы продолжим следить за развитием событий.

Процентные ставки по кредитным картам различаются между риск-сегментами из-за риск-ориентированного ценообразования

Учитывая необеспеченный характер предоставления кредита, процентные ставки по кредитным картам выше, чем по другим формам обеспеченного потребительского кредитования. По состоянию на ноябрь 2025 года процентные ставки по кредитным картам составляли 22,3%, что подразумевало бы снижение процентной выручки в среднем по компаниям, выпускающим кредитные карты, более чем на 50,0% без каких-либо смягчающих действий, упомянутых выше.

Эмитенты карт устанавливают более высокие процентные ставки для более рискованных держателей карт, чтобы компенсировать изначально повышенные кредитные потери, возникающие в этих кредитных сегментах (то есть риск-ориентированное ценообразование). Поэтому наиболее сильнее от внедрения лимита процентной ставки будут затронуты сегменты более рискованного портфеля кредитных карт.

Лимит усилит конкуренцию за клиентов из «прайм»

Поскольку эмитенты карт снижают свою общую подверженность сегментам субстандартных/близких к субстандартным кредитов, мы ожидаем, что они переориентируют свои портфели на клиентов из «прайм/ультра-прайм» и держателей карт с высокими расходами. В результате конкуренция в секторе кредитных карт, вероятно, усилится именно для этих сегментов, а некоторые эмитенты карт могут продать или сократить свои портфели кредитных карт, если не смогут адаптироваться к меняющейся ситуации в отрасли.