Инвесторы делают ставку на повышение ставки Федеральной резервной системой, но эта вероятность на самом деле очень мала

Инвесторы повысили вероятность того, что Федеральная резервная система скоро повысит ставки, однако рынок труда продолжает оставаться уязвимым; кроме того, резкий рост цен на нефть несет риски для экономического роста. По крайней мере на данный момент возможность повышения ставок все еще представляется крайне маловероятной.

　　19 марта фьючерсы на ставку по федеральным фондам показывали вероятность повышения ставки в апреле на уровне 6%, после чего она все время держалась в положительной зоне. Это впервые с декабря 2023 года, когда инвесторы сочли, что вероятность того, что ФРС на следующем заседании примет решение о повышении ставки, выше, чем вероятность снижения.

Этот разворот со стороны инвесторов подчеркивает огромную неопределенность, которую потенциальная цепная реакция от войны и резкого роста цен на нефть может принести для экономики США. Но экономисты и аналитики, внимательно следящие за ФРС, все равно заявляют, что в краткосрочной перспективе повышение ставок крайне маловероятно.

Экономист Citigroup Вероника Кларк сказала: «Нефтяной шок, безусловно, создает новый инфляционный риск, но он одновременно — и можно даже сказать, в большей степени — является негативным шоком для экономического роста, а также может неблагоприятно повлиять на занятость».

Похоже, такую же позицию разделяют и политики. В последнем раунде экономических прогнозов, опубликованном после начала войны, среди 19 руководителей ФРС никто не ожидал повышения ставки в этом году, и только один ожидал повышение ставки в 2027 году. На самом деле большинство чиновников указывали на сигналы о том, что снова могут снизить ставки.

Глава ФРС Джером Пауэлл на прошлой встрече после общения с журналистами заявил: «В ходе заседания действительно упоминалось, что наш следующий шаг потенциально может быть связан с повышением ставок». Но он добавил, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке «подавляющее большинство членов» не рассматривает повышение ставок как базовый сценарий ожиданий.

Чиновники быстро отметили, что влияние нефтяного шока на инфляцию может быть временным, тогда как корректировка ставок требует нескольких месяцев, чтобы передаться экономике. Это означает, что эффект повышения ставок по сдерживанию инфляции может проявиться лишь после того, как рост цен закончится или даже пойдет на спад.

Ряд аналитиков заявили: чтобы найти обоснование для повышения ставок, рост цен на энергоносители должен сохраняться дольше, передаваться в другие сферы товаров и услуг, а рынок труда — обеспечивать устойчивый рост зарплат.

Главный экономист UBS по США Джонатан Пингерл сказал: «Истинная причина повышения ставок, вероятно, заключается в сильных показателях рынка труда».

Однако это не согласуется с прогнозами чиновников ФРС. В медианном прогнозе показано, что к концу этого года уровень безработицы составит 4,4%, что полностью совпадает с текущим уровнем, и при этом многие чиновники продолжают беспокоиться, что рынок труда остается довольно уязвимым.

Тень нефтяного шока России

Инвесторы, возможно, все еще очень хорошо помнят нефтяной шок, вызванный вторжением России в Украину в 2022 году. Тогда цены на нефть резко взлетели во 2-м квартале 2022 года — в феврале, и сразу после этого ФРС в марте начала повышать ставки. Но тогда экономический фон был совершенно иным: в начале года инфляционные индикаторы, которым отдавала предпочтение ФРС, уже превысили 6%, а уровень безработицы полностью восстановился после пандемии. Компании в условиях напряженного рынка труда активно переманивали рабочую силу, что дополнительно усиливало инфляционное давление.

 Открытие счета по фьючерсам на крупной партнерской платформе Sina: безопасно, быстро и с гарантией

Масштабный поток новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Редактор: Го Мингъюй