Ястребиное предупреждение: соотношение дебиторской задолженности/выручки в области космических технологий продолжает расти

Финансовые новости Sina | Институт исследования публичных компаний | Hawk Eye предупреждение по отчетности

28 марта компания Hangtian Zhizhuang опубликовала годовой отчет за 2025 год, заключение аудитора — стандартное безоговорочно-положительное аудиторское заключение.

В отчете показано, что за весь 2025 год выручка компании составила 1,114 млрд юаней, что на 16,11% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила -180 млн юаней, что на 352,78% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль без учета разовых факторов, относящаяся к акционерам материнской компании, составила -200 млн юаней, что на 462,72% меньше, чем годом ранее; базовая прибыль на акцию -0,2507 юаня/акция.

С момента выхода на листинг в апреле 2015 года компания осуществила денежные дивиденды 10 раз, а совокупно уже реализовала денежные дивиденды на сумму 212 млн юаней.

Система Hawk Eye предупреждения для финансовой отчетности публичных компаний выполняет интеллектуальный количественный анализ годового отчета Hangtian Zhizhuang за 2025 год по четырем основным измерениям: качество результатов, способность генерировать прибыль, давление и безопасность оборотного капитала, а также операционная эффективность.

I. На уровне качества результатов

В отчетном периоде выручка компании составила 1,114 млрд юаней, что на 16,11% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила -180 млн юаней, что на 352,78% меньше, чем годом ранее; чистый денежный поток от операционной деятельности составил 155 млн юаней, что на 42,86% больше.

С точки зрения общих результатов, необходимо уделить особое внимание:

• Темпы роста выручки продолжают снижаться. За последние три периода годовых отчетов темпы изменения выручки год к году составили соответственно 4,45%, -5,65%, -16,12%; сохраняется нисходящий тренд.

• Темпы роста чистой прибыли, относящейся к акционерам материнской компании, продолжают снижаться. За последние три периода годовых отчетов темпы изменения чистой прибыли год к году составили соответственно 4,97%, -21,42%, -352,79%; сохраняется нисходящий тренд.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании (юаней) | 90,59 млн | 71,18 млн | -180 млн | | Темп роста чистой прибыли | 4,97% | -21,42% | -352,79% |

• Темпы роста чистой прибыли без учета разовых факторов, относящейся к акционерам материнской компании, продолжают снижаться. За последние три периода годовых отчетов темпы изменения чистой прибыли без учета разовых факторов год к году составили соответственно 18,59%, -15,22%, -462,72%; сохраняется нисходящий тренд.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистая прибыль без учета разовых факторов, относящаяся к акционерам материнской компании (юаней) | 65,02 млн | 55,13 млн | -200 млн | | Темп роста чистой прибыли без учета разовых факторов | 18,59% | -15,22% | -462,72% |

• В течение трех последовательных кварталов операционная прибыль отрицательная. В отчетном периоде за последние три квартала операционная прибыль составила -160 млн юаней, -2,661 млн юаней и -20,60 млн юаней, и все значения остаются отрицательными.

| Показатель | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Операционная прибыль (юаней) | -1,61 млрд | -2,661 млн | -20,60 млн |

• Впервые за последние три года — убыток. В отчетном периоде чистая прибыль приняла отрицательное значение — -180 млн юаней.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистая прибыль (юаней) | 90,59 млн | 71,18 млн | -180 млн |

С точки зрения соотношения выручки, себестоимости и периодических расходов, необходимо уделить особое внимание:

• Выручка от продаж и налоги и надбавки меняются разнонаправленно. В отчетном периоде темп изменения выручки год к году составил -16,12%, темп изменения налогов и надбавок год к году — 32,02%; наблюдается расхождение в динамике выручки и налогов и надбавок.

С учетом качества операционных активов, необходимо уделить особое внимание:

• Доля дебиторской задолженности/выручки продолжает расти. За последние три периода годовых отчетов соотношение дебиторской задолженности и выручки составило соответственно 42,2%, 47,23%, 54,91%, и продолжает расти.

С учетом качества денежных потоков, необходимо уделить особое внимание:

• Выручка от продаж и чистый денежный поток от операционной деятельности меняются разнонаправленно. В отчетном периоде выручка сократилась на 16,12% год к году, чистый денежный поток от операционной деятельности вырос на 42,86% год к году; наблюдается расхождение в динамике выручки и чистого денежного потока от операционной деятельности.

II. На уровне способности генерировать прибыль

В отчетном периоде валовая маржа составила 7,52%, что на 68,54% меньше год к году; чистая маржа составила -16,15%, что на 401,35% меньше год к году; рентабельность собственного капитала (взвешенная) составила -10,22%, что на 362,05% меньше год к году.

С учетом деятельности компании и получаемой выгоды необходимо уделить особое внимание:

• Валовая маржа продаж резко снизилась. В отчетном периоде валовая маржа продаж составила 7,52%, что на 68,55% значительно меньше год к году.

• Валовая маржа продаж довольно волатильна. За последние три периода годовых отчетов валовая маржа продаж составила 20,7%, 23,91% и 7,52% соответственно; темпы изменения год к году — 3,27%, 15,51% и -68,55% соответственно; валовая маржа продаж демонстрирует аномальную волатильность.

• Чистая маржа продаж довольно волатильна. В отчетном периоде чистая маржа продаж по кварталам (I–IV) составила 3,19%, -34,43%, 8,5% и 6,6% соответственно; темпы изменения год к году — -33,9%, 6344,46%, -2092,1% и 340,12% соответственно; чистая маржа продаж довольно волатильна.

| Показатель | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Чистая маржа продаж | 3,19% | -34,43% | 8,5% | 6,6% | | Темп роста чистой маржи продаж | -33,9% | 6344,46% | -2092,1% | 340,12% |

• Чистая маржа продаж продолжает снижаться. За последние три периода годовых отчетов чистая маржа продаж составила 6,43%, 5,36% и -16,15% соответственно, и нисходящий тренд сохраняется.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистая маржа продаж | 6,43% | 5,36% | -16,15% | | Темп роста чистой маржи продаж | 0,5% | -16,72% | -401,35% |

С учетом доходности со стороны активов компании необходимо уделить особое внимание:

• Средняя рентабельность собственного капитала за последние три года ниже 7%. В отчетном периоде средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила -10,22%, а среднее значение за последние три финансовых года средневзвешенной рентабельности собственного капитала в среднем ниже 7%.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельность собственного капитала | 5,18% | 3,9% | -10,22% | | Темп роста рентабельности собственного капитала | 0,39% | -24,71% | -362,05% |

• Рентабельность собственного капитала продолжает снижаться. За последние три периода годовых отчетов средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила 5,18%, 3,9% и -10,22% соответственно, и нисходящий тренд сохраняется.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельность собственного капитала | 5,18% | 3,9% | -10,22% | | Темп роста рентабельности собственного капитала | 0,39% | -24,71% | -362,05% |

• Рентабельность инвестированного капитала ниже 7%. В отчетном периоде рентабельность инвестированного капитала компании составила -8,66%, а среднее значение за три отчетных периода — ниже 7%.

| Показатель | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельность инвестированного капитала | 4,34% | 4,07% | -8,66% |

С точки зрения концентрации клиентов и доли миноритарных акционеров, необходимо уделить особое внимание:

• Доля выручки от продаж крупнейших пяти клиентов значительна. В отчетном периоде отношение выручки крупнейших пяти клиентов к общей выручке составило 71,25%, то есть клиентская база слишком сконцентрирована.

III. На уровне давления и безопасности капитала

В отчетном периоде коэффициент задолженности по обязательствам составил 40,65%, что на 3,76% больше год к году; коэффициент текущей ликвидности — 1,97, коэффициент быстрой ликвидности — 1,02; общий объем долга — 210 млн юаней, при этом краткосрочный долг — 210 млн юаней, а доля краткосрочного долга в общем долге — 100%.

С точки зрения краткосрочного давления по средствам, необходимо уделить особое внимание:

• Значительный рост коэффициента долгосрочных и краткосрочных обязательств. В отчетном периоде краткосрочный долг/долгосрочный долг резко вырос до 1958,46.

С точки зрения управления денежными средствами, необходимо уделить особое внимание:

• Процентный доход/денежные средства меньше 1,5%. В отчетном периоде денежные средства составили 290 млн юаней, краткосрочный долг — 200 млн юаней, среднее отношение процентного дохода/денежных средств составило 0,711%, что ниже 1,5%.

• Изменения по прочей дебиторской задолженности значительны. В отчетном периоде прочая дебиторская задолженность составила 10 млн юаней, а темп изменения относительно начала периода — 33,31%.

IV. На уровне операционной эффективности

В отчетном периоде оборачиваемость дебиторской задолженности составила 1,8, что на 17,32% меньше год к году; оборачиваемость запасов составила 0,85, что на 24,44% больше год к году; оборачиваемость общих активов составила 0,38, что на 9,35% меньше год к году.

С точки зрения операционных активов, необходимо уделить особое внимание:

• Оборачиваемость дебиторской задолженности продолжает снижаться. За последние три периода годовых отчетов оборачиваемость дебиторской задолженности составила 2,26, 2,18 и 1,8 соответственно, способность к оборачиваемости дебиторской задолженности ухудшается.

• Дебиторские векселя продолжают расти. За последние три периода годовых отчетов соотношение дебиторских векселей и оборотных активов составило 1,04%, 1,09% и 4,77% соответственно, продолжая расти; полученные другие денежные средства, связанные с операционной деятельностью/дебиторские векселя составили 314,51%, 100,15% и 22,14% соответственно, продолжая снижаться.

• Доля дебиторской задолженности/общей суммы активов продолжает расти. За последние три периода годовых отчетов соотношение дебиторской задолженности и общей суммы активов составило 18,12%, 20,58% и 21,8% соответственно, продолжая расти.

С точки зрения долгосрочных активов, необходимо уделить особое внимание:

• Стоимость выпуска продукции на единицу основных средств снижается из года в год. За последние три периода годовых отчетов соотношение выручки от продаж/первоначальной стоимости основных средств составило 6,1, 5,96 и 5,59 соответственно, и продолжает снижаться.

• Изменения по прочим внеоборотным активам значительны. В отчетном периоде прочие внеоборотные активы составили 1,373 млн юаней, что на 74,2% больше, чем на начало периода.

Нажмите на предупреждение Hangtian Zhizhuang Hawk Eye, чтобы посмотреть самые актуальные детали предупреждений и визуализированный предварительный просмотр отчетности.

Введение в предупреждение по финансовой отчетности Hawk Eye на Sina Finance: предупреждение Hawk Eye по финансовой отчетности публичных компаний — это специализированная система интеллектуального анализа отчетности публичных компаний. Hawk Eye предупреждение отслеживает и интерпретирует последние финансовые отчеты публичных компаний по многим измерениям, включая рост результатов компании, качество доходов, давление и безопасность капитала, а также операционную эффективность, и в форме графиков и текста указывает возможные точки финансовых рисков. Предоставляет профессиональные, эффективные и удобные технические решения по выявлению и предупреждению финансовых рисков публичных компаний для финансовых организаций, публичных компаний, регулирующих органов и т.д.

Вход в предупреждение Hawk Eye: Sina Finance APP-quoting-Data Center-Hawk Eye предупреждение или Sina Finance APP-страница котировок по отдельным акциям-Finance-Hawk Eye предупреждение

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья автоматически публикуется на основе сторонней базы данных и не представляет собой позицию Sina Finance. Любая информация, появляющаяся в этой статье, предназначена только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений, ориентируйтесь на фактические объявления. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромный объем информации, точная интерпретация — все в Sina Finance APP

Ответственный редактор: Xiao Lang Kuai Bao