Американский долговой рынок: рост государственных облигаций, кривая доходности становится круче, рынок возвращает ожидания повышения ставок

Американские гособлигации выросли в понедельник: доходности в средней части кривой продолжили опережать динамику, начатую в прошлую пятницу, а ставки на коротком конце по-прежнему расходятся с курсом, который поднимается вместе с непрерывно растущими ценами на нефть. Ночной индексный своп, завязанный на даты заседаний ФРС, совершил голубиный разворот: он вернул надбавку за повышение ставок и начал снова закладывать ожидания снижения ставок в контрактах на конец 2026 года — 2027 год. На рынке опционов на американские гособлигации в ранней части торгов в США заметная сделка делала ставку на то, что доходность по 10-летним бумагам вновь поднимется выше уровня 4.5%.

Чуть позже 15:00 по нью-йоркскому времени кривая доходностей по всем срокам снизилась на 9 базисных пунктов до 5 базисных пунктов, сформировав «бычью» крутую/крутизную структуру; в течение дня спреды 5 лет/30 лет и 10 лет/30 лет расширились соответственно на 3.5 базисных пункта и на 3 базисных пункта.

10-летняя доходность закрылась, отойдя от внутридневного минимума, но при этом снижение за день всё равно составило примерно 9 базисных пунктов — до 4.34%.

Рост, возглавляемый средней частью кривой, сжался почти на 4 базисных пункта для 2-летней/5-летней/30-летней «бабочки». Ночной индексный своп, привязанный к датам заседаний ФРС, показывает: рыночное ценообразование изменилось — с ожидавшегося на конец прошлой пятницы повышения ставки на 7 базисных пунктов на декабрьское заседание на ожидание снижения примерно на 3 базисных пункта. В более отдалённой перспективе рынок также полностью заложил снижение на 25 базисных пунктов на заседании в октябре следующего года.

Хотя нефть продолжала расти, короткие облигации всё равно зафиксировали рост. Расчётная цена фьючерса на американскую нефть превысила 100 долларов за баррель — впервые с 2022 года; ранее президент США Трамп угрожал атаковать энергетическую инфраструктуру Ирана. Индекс S&P 500 закрылся снижением на 0.4%, при этом в ходе торгов опускался более чем на 0.8%.

Наиболее заметным притоком/оттоком средств в день по рынку опционов на гособлигации стала сделка на нисходящий хедж: цель — вернуть доходность 10-летних бумаг к уровню 4.5%; для этого были куплены майские put-опционы с премией 18 млн долларов.

Восточное время США 15:20

Доходность 2-летних гособлигаций: 3.8259%.

Доходность 5-летних гособлигаций: 3.9776%.

Доходность 10-летних гособлигаций: 4.3423%.

Доходность 30-летних гособлигаций: 4.909%.

Спред между доходностями 5 лет и 30 лет: 92.97 базисного пункта.

Спред между доходностями 2 лет и 10 лет: 51.44 базисного пункта.

Огромные объёмы информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный: Ли Тун