Почему дисбаланс предложения Bitcoin указывает на дальнейшее снижение перед восстановлением

Bitcoin [BTC] находится в нисходящем тренде с октября 2025 года. С момента своего исторического максимума $126K BTC потерял 46% своей стоимости всего за чуть менее чем шесть месяцев. В том, что это медвежий рынок, больше нет никаких сомнений.

Однако предметом спора была степень фазы распределения. На самом деле недавно криптоаналитик Аксель Адлер-младший обнаружил, что крупные и средние инвесторы в Bitcoin по-прежнему держат около 68% от предложения BTC.

Просадка у краткосрочных держателей была высокой, и любая отскок, вероятнее всего, будет встречен агрессивной фиксацией прибыли и выходом в ноль. Это уже происходило один раз — на фоне отклонения от сопротивления $76K.

    AD

Перебалансировка активов в Bitcoin еще не началась

Источник: Axel Adler Jr Insights

Когорты, чьи балансы составляли от 100 до 10K BTC, были сгруппированы по размеру. Их доля в удержаниях от общего объема предложения составила 68%, в то время как небольшие участники, имеющие 10 BTC или меньше, располагали лишь 17% от предложения.

Распределение среди крупных и средних инвесторов, а также ребалансировка активов в Bitcoin между когортами ниже по шкале необходимы, чтобы запустить структурные изменения. Это будет указывать на более широкое распределение и режим капитуляции.

Источник: CryptoQuant

Еще одним фактором, указывающим на более глубокий сброс, был UTXO Profit Count Percent. Этот показатель измеряет количество отдельных неиспользованных выходов транзакций (UTXOs), которые сегодня стоят дороже, чем в тот момент, когда они в последний раз были перемещены.

30-дневная и 365-дневная скользящие средние для этого показателя составляли 69.1% и 87.5% соответственно. Это подчеркивало слабость, но не указывало на полный сброс рынка. Для контекста: 1-летняя скользящая средняя предыдущего цикла достигла 55.7%.

В мае 2019 года годовая средняя для этого показателя снизилась до 63.8%, и оба этих значения были довольно далеки от 87.5%. Сейчас на рынке есть напряжение. И, судя по стандартам 365-дневных скользящих средних, может быть еще больше пространства для полноценного структурного сброса.

Когда можно ожидать дно рынка?

Источник: Joao Wedson on X

Основатель и генеральный директор платформы криптоаналитики, Joao Wedson, использовал длительности пост-халвинговых бычьих рынков и исторические минимумы, чтобы оценить дно текущего цикла.

На графике было показано, что дно может наступить через 912-922 дня после последнего события халвинга. Это помещает оценку дна цикла в конец сентября — начало октября 2026 года.

Итоговое резюме

• Крупные и средние инвесторы держат 68% предложения Bitcoin, что означает, что в ближайшие шесть месяцев можно ожидать более широкую капитуляцию.
• _Согласно предыдущим циклам, дно текущего медвежьего рынка может прийти примерно в октябре 2026 года. _