«Король обратных выкупов» снова действует — на этот раз до 130 миллиардов юаней! Массовые покупки белых лошадей с капитализацией в триллионы: где находится «золотая яма»?

«Король выкупов» снова вступает в действие.

Вечером 30 марта группа Midea опубликовала公告, планируя осуществить выкуп акций на сумму не более 130 млрд и не менее 65 млрд юаней через централизованные торги для обмена на акции A-класса. Источником средств являются собственные средства компании и/или целевой кредит на выкуп акций, предоставленный Банком Китая; лимит кредита не превышает 90% от фактической суммы выкупа, срок — не более 3 лет.

Вечером 31 марта группа Midea раскрыла первые результаты выкупа: количество выкупленных акций составило 1,305,100 акций, общая выплаченная сумма — 100,026,011 юаней (без учета комиссий за сделки).

Группа Midea — известный на рынке акций A «король выкупов». Начиная с 2013 года, ее суммарный объем выкупов достиг 41,3 млрд юаней, занимая первое место на рынке акций A. На втором месте — Gree Electric Appliances; с 2013 года ее суммарный объем выкупов составил почти 30 млрд юаней. Кроме того, по акциям China State Construction, Baosteel Shares, Ping An и др. выкуп также превышал 10 млрд юаней.

Помимо того, что Midea постоянно активно выкупает, компания также долгое время очень щедро распределяет дивиденды: в прошлом году коэффициент дивидендных выплат был близок к 74%, установив исторический максимум. В период с 2013 по 2025 год коэффициент дивидендных выплат у компании каждый год был выше 40%, а средний коэффициент выплат — выше 51%. Крепкие результаты деятельности и отдача акционерам создают положительную обратную связь, поддерживая цену акций в хорошем восходящем тренде; текущая цена по отношению к цене размещения уже выросла почти в 9 раз — результаты весьма впечатляющие. И данный выкуп также получил позитивный отклик рынка: цена акций Midea продолжает расти.

Точечные закупки «стомиллиардных» белых фишек

Помимо Midea, в последнее время есть немало «стомиллиардных» белых фишек, которые активно скупают. Согласно данным, с начала этого года уже 29 компаний с текущей совокупной рыночной капитализацией свыше 1 трлн юаней осуществили выкуп акций. Среди них Midea, а также Shunfeng Holding и др. выкупали в течение года более чем на 10 млрд юаней; Guizhou Moutai, Wens Foodstuffs, Zijin Mining, Datong Railway, BOE A, Haier Smart Home и др. — выкупали более чем на 5 млрд юаней.

Есть также группа компаний с капитализацией свыше 1 трлн юаней, которые планируют сделать шаг. 1 апреля вечером компания Eastroc Beverage объявила о намерении потратить 1–2 млрд юаней на выкуп акций компании; цена выкупа — не выше 248 юаней за акцию. BOE A3 31 марта вечером опубликовала公告 о намерении направить 0,5–1 млрд юаней на выкуп акций компании; цена выкупа — не выше 6 юаней за акцию. 30 марта компания Seres опубликовала公告 о намерении выкупить акции компании на сумму не менее 10 млрд юаней (включительно) и не более 20 млрд юаней (включительно).

Где находится «золотая яма»

Выкуп — это не только «стабилизатор» для поддержания стоимости компании, но и «стимулятор уверенности» для рынка, поэтому многие компании после публикации плана демонстрируют превосходные показатели цены акций. Однако по мере хода времени инвесторы постепенно осознают: покупать стоит только то, что является «реальным выкупом». Ранее Securities Times·Data Treasure проводил статистику: среди компаний, где выкуп уже был осуществлен, степень выполнения и динамика цены акций имеют отчетливую положительную корреляцию — чем ниже степень выполнения, тем более «ровные» показатели цены акций; чем выше степень выполнения, тем сильнее показатели цены акций. Кроме того, выкуп часто означает, что компания считает свою стоимость заниженной, а значит вероятность появления «золотой ямы» выше, особенно у компаний, на которых внимание институциональных инвесторов сосредоточено сильнее и где объем выкупа больше.

Согласно данным Data Treasure, среди акций, по которым имеются оценки 5 и более институциональных организаций, 55 бумаг выкупали в течение года более 50 млн юаней. С точки зрения внимания институций, такие акции как Guizhou Moutai, Yan Jin Pu Zi, Midea, Haier Smart Home и др. имеют более 30 институциональных оценок. Kaitai Securities отмечает: Midea сочетает «blue chip» и рост; результаты стабильны и прочны + компания уделяет внимание возврату средств акционерам; зарубежный бизнес и бизнес 2B растут быстрее; компания рассматривается как имеющая возможности для научного управления с целью повышения качества и эффективности, достижения высококачественного роста прибыльности, а также дальнейшего повышения отдачи акционерам.

С точки зрения оценки, такие акции как China Railway Group, China COSCO Shipping и China Communications Construction демонстрируют, что текущий скользящий P/E по каждой из них не превышает 10 раз. Hua Chuang Securities отмечает: China COSCO Shipping в качестве глобального лидера среди компаний по контейнерным перевозкам/линковым перевозкам, в долгосрочной перспективе компания рассматривается как перспективная; ожидается рост стоимости периода благодаря подтверждению «центра прибыли» и скачку стоимости центральных госкорпораций после трансформации end-to-end «судно — цепочка»; также политика стабильных дивидендных выплат в 2025–2027 годах обеспечивает существенную отдачу акционерам.

（Источник: Data Treasure）