Стратегии реагирования на конфликт на Ближнем Востоке: мировые гиганты управления активами обсуждают!

Если вы торгуете на бирже, смотрите аналитические материалы аналитиков Golden Qilin: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам выявить темы с потенциалом и инвестиционные возможности!

【Введение】Как сейчас корректировать распределение активов? Глобальные гиганты в сфере управления капиталом бурно обсуждают

Китайский фондовый журналист Го Вэньцзюнь

Удар США и их союзников по Ирану продолжается уже более месяца. Президент Трамп заявил, что, возможно, в ближайшие два-три недели он может завершить военные действия против Ирана, и что до этого возможно будет достигнуто соглашение с Ираном. При этом иранская сторона отрицает просьбы о прекращении огня и подчеркивает контроль над Ормузским проливом.

Ближневосточный конфликт действительно скоро закончится? Как он повлияет на мировую экономику и финансовые рынки? Как следует скорректировать стратегию глобального распределения активов? Эти вопросы стали фокусом внимания ведущих мировых компаний по управлению капиталом.

Конфликт правда закончится так быстро?

Геополитический стратег Wellington Investment Management Томас Муча опубликовал материал, где указал: «Несмотря на то, что нам нужно подготовиться к любым потенциальным исходам в столь нестабильной геополитической среде, мой базовый прогноз таков: этот конфликт продлится несколько недель или даже дольше».

Томас Муча считает, что военные действия американо-израильской коалиции являются эффективными и существенно ослабили силы Ирана по крылатым и баллистическим ракетам, беспилотные боевые возможности, системы ПВО, военно-морские активы, ядерные объекты, а также инфраструктуру командования и управления. Тем не менее, на стратегическом уровне эта операция остается неполной. Военный успех США и Израиля пока не перешел в устойчивое политическое урегулирование и не сформировал согласуемый путь выхода. О компромиссах со стороны иранского режима или его распаде и говорить не приходится.

Томас Муча подчеркнул, что для инвесторов эта разница критически важна, поскольку в основе рыночного ценообразования лежат не «победы и поражения» на поле боя, а политические риски, которые пока не разрешены. По мнению Томаса Мучи, этот конфликт из операции, в которой доминировали удары, превратился в состязание, проверяющее политическую выносливость и управление рисками эскалации. А подобные вопросы обычно длятся дольше и их сложнее решать.

Старший инвестиционный стратег по Азии Института инвестиционных исследований AM (Asset Management) Восточный Альянс — инвестиционно-исследовательский аналитик Института управления активами Восточного Альянса Яо Юань считает, что в краткосрочной перспективе эволюция будущей войны и реакция рынка непредсказуемы, поэтому инвесторам необходимо уделять особое внимание риск-менеджменту.

Какое влияние окажет высокая цена нефти на мировую экономику?

Руководитель глобальных исследований Invesco (Invesco) и CFA Бенджамин Джонс считает, что если позиции США и Ирана существенно не изменятся, ожидается дальнейший рост цен на нефть, дальнейшее ослабление фондового рынка, а доллар останется устойчивым.

Томас Муча сказал: «В этом конфликте энергия уже и далее будет оставаться самым ключевым фактором на глобальном макроуровне. Я считаю, что ключевой риск заключается не в том, что мировая экономика немедленно уйдет в рецессию, а в сохраняющейся инерции инфляции, обусловленной энергетикой, из-за чего реакция центробанков станет более сложной».

Томас Муча считает, что даже если в Ормузском проливе возникнут лишь частичные перебои, это повысит цены на нефть и газ через рост транспортных издержек, страховых премий за военный риск и поведение, связанное с превентивным формированием запасов. Кроме того, если кризис затянется, вторичные и третичные последствия для экономики (например, рост стоимости ключевых вводимых факторов вроде удобрений) еще больше усилят сложность на макроуровне. Все это напрямую связано с инфляционными ожиданиями и политической доверяемостью, особенно в тех экономиках, которые и так чувствительны к ценам на энергоресурсы (например, Япония, Республика Корея, большая часть Европы и т.д.).

По мнению Томаса Мучи, проблемы в энергетическом секторе — это одновременно и вопрос политики, и вопрос роста.

Что касается того, как высокая цена нефти повлияет на экономику Китая, офис директора по инвестициям (CIO) UBS Wealth Management отмечает: хотя рост цен на энергию может оказать определенное влияние на рост в ближайшие несколько кварталов, ожидается, что совокупное воздействие будет контролируемым (около 30 базисных пунктов). Даже если в течение следующих шести месяцев нефть поднимется до 120 долларов за баррель, благодаря богатым запасам нефти в Китае, энергетической структуре с преобладанием угля и гибкости политики у Китая есть потенциал сохранить устойчивость экономики.

UBS Wealth Management ожидает, что следующее снижение ставки ФРС может быть перенесено на сентябрь 2026 года, а затем в декабре произойдет еще одно снижение (ранее ожидалось в июне и сентябре). До конца года целевой диапазон ставки по федеральным фондам будет скорректирован до 3.00%—3.25%, что в целом соответствует уровню нейтральной ставки, оцениваемому ФРС.

Как скорректировать инвестиционную стратегию?

Чиф инвестиционный стратег подразделения по управлению частным капиталом Standard Chartered China Ван Синьцзе заявил: «С момента вспышки конфликта на Ближнем Востоке и последующего скачка цен на нефть американский фондовый рынок показывал результаты лучше, чем другие рынки, потому что по сравнению с Европой или Азией зависимость США от импорта энергоресурсов относительно ниже. Мы сохраняем позицию о сверхнормативном (overweight) вложении в акции США».

Ван Синьцзе отметил, что с конца февраля азиатские акции показали значительную коррекцию; падение японских акций было больше, чем у азиатского рынка (за исключением Японии). Это не удивительно, поскольку Азия крайне зависима от импорта ближневосточной энергетики и сталкивается с двойными рисками: ростом цен на нефть и сокращением потоков физической сырой нефти.

Ван Синьцзе сказал: «Если конфликт на Ближнем Востоке приведет к продолжению роста цен на нефть, азиатские фондовые рынки могут временно оказаться под давлением. Однако в нашем базовом сценарии, если рост цен на нефть продлится лишь несколько недель, мы будем рассматривать дальнейшее краткосрочное ослабление азиатских фондовых рынков в ближайшие 3~4 недели как возможность для покупки».

Ван Синьцзе также отметил, что инфляционные риски, вызванные нефтью, подтолкнули доходности американских гособлигаций к отскоку в последнее время. Он сказал: «Сейчас мы сверхнормативно держим облигации развитых стран с высокой доходностью и недозакладываем в государственные облигации уровня investment grade в развитых странах. Мы рассматриваем корпоративные облигации investment grade развитых стран как базовую (core) позицию и по-прежнему сверхнормативно держим облигации развивающихся рынков (включая облигации в долларах и в местной валюте)».

Яо Юань считает, что логику торговли рынка можно объяснить двумя рамками: на макроуровне рынок торгует риском «стагфляции» — «застой плюс инфляция» — который возникает из-за роста цен на энергию, что приводит к ситуации, когда падают и акции, и облигации. На уровне торговли логика такова: продавать все риск-активы (кроме энергетики), а главенствующей становится наличность. Золото теоретически может противостоять стагфляции, но из-за слишком быстрого роста на предыдущем этапе торговля становится «переполненной», и в условиях резкого всплеска настроений избегания риска золото, наоборот, становится «банкоматом», получая эффект «ошибочного удара» (из-за неверного расчета).

Яо Юань считает, что по мере того, как военные действия на Ближнем Востоке все больше превращаются в затяжной тупик, энергетический шок усиливается, и все больше инвесторов начинают торговать перспективой «стагфляции», что делает наличность главным активом. Оптимисты при этом все еще питают надежды на TACO (Trump Always Chickens Out — Трамп всегда сдается в последний момент), а противоборство быков и медведей на фоне того, что общий настрой рынка все больше уходит в защитный режим, сопровождается резкими колебаниями.

«В краткосрочной перспективе, если исходная позиция — это сверхнормативные риск-активы, мы рекомендуем снизить риск-экспозицию и увеличить резерв наличности; при необходимости можно сделать адекватное хеджирование через энергетику, сырьевые товары и деривативы». — сказал Яо Юань. «В долгосрочной перспективе диверсифицированное распределение активов — ключевая операция для работы с неопределенностью. На уровне классов активов рекомендуется противостоять структурным геополитическим рискам через золото и материальные активы; на уровне регионов — снижать эффект «заката доминирования США», размещая средства в Европе и на развивающихся рынках; в отраслевом разрезе — с помощью диверсификации улавливать прорывные возможности, которые несут AI и переход энергетики».

		Заявление Sina: эта новость является перепечаткой из совместного медиа Sina. Sina публикует эту статью с целью донести больше информации и не означает согласие с ее позицией или подтверждение описанного. Содержание статьи предназначено только для справки и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на свой страх и риск.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — в приложении Sina Finance APP

Ответственный: Гао Цзяя