Недавно я понял одну довольно забавную вещь в истории криптовалют: на протяжении всех этих лет все говорили, что когда крупные организации войдут на рынок, цены пойдут вверх и крах больше не произойдет. Но на самом деле? Эта история разваливается по кускам.

Посмотрим на цифры: за последние 140 дней из рынка криптовалют исчезло более 2 триллионов долларов США. Это не просто обычная коррекция, а ощущение полного истощения и разочарования. Bitcoin сейчас примерно на уровне 66 228 USD (обновление — $66.63K), снизившись почти на 50% от пика. Ethereum еще хуже — потерял до 62% стоимости. А что насчет альткоинов? Solana потеряла 68%, многие мелкие токены даже 90%.

Странно, что вместо привычных эмоций страха или жадности, сейчас на рынке царит совершенно иное ощущение — истощение. Это признак глубокого кризиса, а не просто обычной коррекции.

Я заметил несколько интересных моментов. После взлета в 2025 году мелкие инвесторы сейчас полностью в панике. Tекущий показатель MVRV за 30 дней для Bitcoin составляет -10,33%, для Ethereum — -14,04%, что означает, что большинство недавних покупателей сейчас в убытке. Исторически такие низкие уровни MVRV обычно сигнализируют о перепроданности и скорой коррекции вверх. Но конец 2025 года показал, что низкие цены могут сохраняться очень долго.

Есть одна довольно разочаровывающая вещь о Bitcoin halving 2024. Все ожидали, что он поднимет цену благодаря сокращению предложения, как в предыдущие циклы. Но вместо сильного роста спроса в 2026 году наблюдается слабое интерес к покупке. Сейчас Bitcoin показывает признаки истощения, а не роста.

Еще хуже ситуация с переходом от награды за блок к сбору комиссий. Хотя доходы от комиссий выросли, этот переход сталкивается с трудностями, что подрывает имидж Bitcoin как "цифрового золота".

Затем, 21 февраля, Трамп объявил о глобальном налоге 15%. Это решение заставило инвесторов бежать в безопасные активы — доллар и золото. В добавок к этому обострение геополитической напряженности сделало рынок еще более уязвимым.

Что касается майнинга, я вижу снижение сложности добычи, что происходит, когда майнеры вынуждены останавливать оборудование из-за убыточности. Их доходы падают вместе с ценой Bitcoin и объемами торгов. Чтобы выжить, многие майнеры вынуждены продавать Bitcoin, чтобы покрыть операционные расходы. Это называется "сдачей майнеров" — явление, которое обычно происходит near дна рынка. Но даже если это хороший знак, вынужденные продажи еще больше давят на цену и замедляют восстановление.

Самое плохое — это ликвидации. За 24 часа было ликвидировано более 600 миллионов долларов США. Когда цена падает, трейдеры с заемным плечом, ставящие ставки на рост, вынуждены закрывать позиции, что вызывает свободное падение цены.

Главный вопрос сейчас: это ли последний крах перед halving, который запустит восстановление, или начало новой эпохи ослабления? Текущие данные показывают, что до тех пор, пока ликвидации не снизятся и MVRV не улучшится, рынок может продолжить падение. Я внимательно слежу за этими показателями на Gate, чтобы понять, как ситуация развивается.