Попытка перехватить окно повышения ставки Банка Японии? Berkshire(BRK.A.US) нанимает банк для подготовки выпуска японских облигаций или может реализовать это в ближайшее время

Приложение Zhìtōng Finance сообщает, что Berkshire Hathaway (BRK.A.US) наняла банк для организации первой с ноября прошлого года эмиссии облигаций в иенах. Это вызвало на рынке предположения о ее планах инвестирования в Японию. В четверг в письме по электронной почте компания Mizuho Securities заявила, что Berkshire поручила Mizuho Securities и BofA Securities подготовить потенциальный выпуск иеновых облигаций с базовым (benchmark) масштабом. Ожидается, что этот выпуск будет осуществлен в ближайшее время, однако он по-прежнему зависит от рыночных условий.

Запланированная эмиссия облигаций приходится на период, когда Банку Японии ожидается дальнейшее повышение ставок для сдерживания инфляции. Данные рынка свопов показывают, что вероятность повышения ставок Банком Японии 28 апреля, по мнению рынка, составляет около 70%, и почти наверняка до завершения одного повышения ставок будет сделано до заседания по политике в июле.

Всплеск цен на энергоносители, вызванный войной на Ближнем Востоке, усилил инфляционное давление и привел к падению цен на облигации, что не обошло стороной и долговые ценные бумаги Berkshire. Данные показывают, что у Berkshire по выпуску 15-летних иеновых облигаций, размещенных в ноябре прошлого года, — это самый длинный срок в линейке многосрочных облигаций на общую сумму 210,1 млрд иен (1,3 млрд долларов США) — спред с момента выпуска уже расширился.

Ранее в этом году Грегг Абель принял на себя руководство Berkshire от своего легендарного предшественника Уоррена Баффетта. Компания стала более амбициозной в отношении расширения в второй по величине экономике Азии. В марте Tokio Marine объявила о создании стратегического партнерства с Berkshire: основной перестраховочный субъект Berkshire National Indemnity сделает стратегическую инвестицию в размере 2,49% в Tokio Marine Holdings.

Позиционирование Berkshire на японском рынке в основном осуществляется через иеновое долговое финансирование, реализуя стратегию «занять иены — купить японские акции». Выпуская облигации в иенах, Berkshire одновременно избегает валютного риска и пользуется средой низкой стоимости фондирования в Японии. К концу 2025 года Berkshire привлекла около 210 млрд иен средств путем выпуска облигаций, номинированных в иенах. Тогда рынок некоторое время трактовал это как то, что Berkshire могла бы подготовить «боеприпасы» для наращивания долей в пяти крупнейших торговых компаниях Японии.

Начиная с 2019 года Berkshire приступила к серии инвестиций в японские торговые компании, но тогда не раскрывала конкретные доли владения. В августе 2020 года Баффет объявил о покупке акций пяти крупнейших торговых компаний Японии (Mitsubishi Corporation, Marubeni, Mitsui & Co., Itochu Corporation и Sumitomo Corporation), при этом он уже владел более чем 5% акций каждой компании; первоначальный общий объем инвестиций составлял примерно 6,25 млрд долларов США, а затем постепенно был увеличен до 13,8 млрд долларов. В апреле 2023 года Баффет спустя 11 лет посетил Японию и публично заявил о позитивном взгляде на японский фондовый рынок, после чего планировал повысить долю участия в каждой из компаний до 7,4%. В прошлом марте, после публикации Баффеттом ежегодного письма акционерам, Berkshire вновь объявила о наращивании долей в этих компаниях — последние данные о регуляторной отчетности показывают, что доля Berkshire в пяти крупнейших торговых компаниях увеличилась до 8,53%-9,82%, что близко к верхнему пределу в 10%.