Guotou Futures: Атака на алюминиевый завод на Ближнем Востоке усиливает ожидания дефицита

Отчет ИТФ Futures за 30 марта показывает, что рынок в целом дает скорее напряженный прогноз по глобальному рынку алюминия на 2026 год: расширение масштаба сокращения производства на Ближнем Востоке усиливает ожидания дисбаланса спроса и предложения; в крайне неблагоприятном сценарии дефицит может даже превысить миллион тонн. По состоянию на конец 2025 года запасы LME по алюминию составляют 500 тыс. тонн, а суммарные общественные запасы китайского алюминиевого слитка и алюминиевого прутка — 800 тыс. тонн, что означает: расширение дефицита приведет к тому, что глобальные видимые запасы опустятся до крайне низкого уровня. Сейчас зарубежные запасы снижаются, а спотовая премия значительно растет; базовая картина «внешняя сила при внутренней слабости», а также структура спрэда «внутри впереди, за рубежом наоборот» в пользу внутренней и внешней положительной арбитражной стратегии, как ожидается, будет способствовать существенному росту спроса на экспорт китайской продукции из алюминия и изделий из алюминия. Потенциал роста абсолютной цены на алюминий будет зависеть от макро-общего настроения: на данный момент между сторонами США и Ирана по вопросу прекращения войны наблюдаются крайне серьезные разногласия, и в краткосрочной перспективе война вряд ли прекратится; американские военнослужащие продолжают прибывать в регион Ближнего Востока, а вероятность применения наземных действий не низкая. Рыночные настроения колеблются вокруг информации, связанной с войной, системный риск еще не снят, а товар находится в условиях высокой волатильности; поэтому в отношении высоких уровней по алюминию на Шанхайской бирже следует избегать погони за ростом, придерживаясь сценария колебаний на высоком уровне. Существенное сокращение поставок на Ближнем Востоке по факту усиливает противоречия в базовых показателях рынка алюминия; можно рассмотреть участие в межтоварном арбитраже внутри сектора цветных металлов.