Jinyu Jidong показывает прибыль после убытков, укрепляя рынок с севера через полную цепочку производства

26 марта вечером компания Jinyu Jidong（000401.SZ） опубликовала годовой отчет за 2025 год. За отчетный период выручка компании за весь год составила 24,501 млрд юаней; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, после вычета неденежных статей, сократилась на 79,35% в годовом сопоставлении (при этом компания уменьшила убытки); чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, достигла 219 млн юаней, что на 122,07% больше в годовом сопоставлении; компания успешно перешла от убытков к прибыли. Jinyu Jidong заявила, что достижение перелома к прибыли обусловлено тем, что компания глубоко работает над бережливым управлением и контролем затрат; основные изменения объемов продаж ключевых продуктов оказались лучше, чем в среднем по отрасли; кроме того, операционные показатели компаний после недавних приобретений являются хорошими, а зарубежный бизнес продолжает сохранять относительно высокий уровень прибыльности.

В 2025 году цементная отрасль оказалась в холодной фазе «одновременного падения объема и цены, сокращения спроса». По всей стране производство цемента сократилось на 6,9% в годовом сопоставлении до 1,693 млрд тонн, достигнув минимального уровня с 2010 года; инвестиции в девелопмент недвижимости снизились на 17,2% в годовом сопоставлении. На этом фоне годовой отчет Jinyu Jidong, демонстрирующий прорыв вопреки неблагоприятной конъюнктуре, означает, что логика компании официально переключилась с «выживания» на «развитие».

Бережливое управление укрепляет базу, а контроль затрат высвобождает эффект

На фоне небольшого сокращения масштаба прибыли из‑за общей ситуации в отрасли Jinyu Jidong резко перешла в плюс: ключевым драйвером стали экстремальный контроль затрат и оптимизация структуры продукции. В условиях давления отраслевых затрат компания последовательно выстроила «снижение затрат и повышение эффективности» на всех этапах — от закупок, производства до управления — формируя прочный «контур» затрат. Со стороны закупок компания углубляет механизм закупок, сочетающий централизованные закупки на уровне головного офиса и региональные закупки, в полной мере используя эффект масштаба; себестоимость закупок сырья и топлива по сравнению с прошлым годом заметно снизилась. В частности, затраты на топливо и энергию для цементной продукции снизились на 15,53% в годовом сопоставлении, эффективно компенсировав влияние колебаний рынка. Со стороны производства — цифровизация дает заметный результат: компания Tongchuan построила первую в отрасли строительных материалов фабрику «с нулевым числом сотрудников»; 12 цифровых интеллектуальных систем были введены в полную эксплуатацию, что повысило эффективность работы производственного оборудования; себестоимость реализованного клинкера и цементного сырья на единицу продаж продолжила оптимизироваться. Со стороны управления — финансово‑совместная платформенная система реализовала стандартизацию и автоматизацию процессов: управленческие расходы снизились на 8,56% в годовом сопоставлении, а финансовые расходы — на 18,43% в годовом сопоставлении; точность контроля «трех затрат» обеспечивает дальнейшее высвобождение управленческой «выгоды». Кроме того, компания также дополнительно сжимала единичную себестоимость производства за счет оптимизации производственных графиков, продвижения энергосберегающей модернизации оборудования и других мер. На фоне того, что затраты в отрасли в целом испытывают давление, это позволило реализовать антикризисную оптимизацию со стороны затрат, обеспечив ключевую поддержку для выхода в прибыль.

Вторым важным «двигателем» роста прибыльности стала модернизация структуры продукции. Компания вышла из гонки цен на однородную продукцию и сосредоточилась на нишевых направлениях, таких как специальный инжиниринговый цемент и строительные материалы с высокими эксплуатационными характеристиками. Успешно разработаны 13 видов специальных и заказных продуктов, включая специальные цементы для ветрогенераторных башен и для инъекционных работ. В 2025 году объем продаж специального цемента вырос на 40% в годовом сопоставлении; объем продаж заказного цемента — особенно заметно, на 120% в годовом сопоставлении. Ассортимент высокомаржинальных продуктов продолжает расширяться, что способствует росту валовой маржи в совокупности на 4,04 процентного пункта в годовом сопоставлении. В частности, валовая маржа по цементу выросла на 4,35 процентного пункта, эффективно компенсируя влияние падения объемов продаж в годовом сопоставлении.

Антикризисная интеграция + расширение в смежные отрасли укрепляют «стену»; программа мотивации акциями подчеркивает уверенность в долгосрочном развитии

Jinyu Jidong использует возможности отрасли посредством сделок по слиянию и поглощению, а также удлинения цепочки поставок, последовательно укрепляя рыночную позицию «короля цемента Северного региона». В 2025 году компания стратегически приобрела Hengwei Cement и ее связанные компании, а также такие проекты как Shuangyashan Xinshidai и др. Это не только быстро увеличило долю мощностей в ключевых северо-восточных регионах, обеспечив рост выручки в Северо‑Восточном регионе на 10,10% в годовом сопоставлении, но и дало более быстрый вклад в прибыль приобретенных компаний.

Стратегия компании «цемент +» по комплексной интеграции ускоренно реализуется. В течение года компания добавила 13,5 млн тонн мощностей по заполнителям (щебню/агрегатам); совокупные мощности достигли 97,2 млн тонн. Одновременно были добавлены запасы минеральных ресурсов примерно на 400 млн тонн. Отметим, что модель полного промышленного цикла «цемент + заполнители + бетон» эффективно сглаживает циклические колебания единственного бизнеса и повышает общий уровень прибыльности: валовая маржа по бизнесу заполнителей в 2025 году достигла 43,26%, став важной точкой внесения прибыли. В объявлении компании говорится, что после запланированного приобретения доли в группе бетона в марте 2026 года мощности по производству бетона обеспечат скачкообразный рост более чем на 600%. Данное решение соответствует текущей тенденции вертикального удлинения цепочки в условиях перестройки структуры спроса в отрасли и в полной мере демонстрирует стратегическую дальновидность и твердую решимость компании по освоению конечного рынка и углублению отраслевой синергии.

Технологический «ров», созданный за счет зеленой трансформации и цифрового интеллектуального обновления, стал ключевым защитным барьером для компании, помогающим проходить отраслевые циклы. Компания Tangshan, входящая в контур, стала первой в стране компанией, прошедшей оценку сверхнизких выбросов в цементной отрасли; 38 дочерних компаний получили статус «зеленых заводов» национального уровня; 25 карьеров включены в список национальных «зеленых шахт»; уровень покрытия «зелеными шахтами» достиг 100%. В области углеродного менеджмента 57 дочерних компаний включены в национальный углеродный рынок и завершили цикл исполнения обязательств в закрытом контуре; компания Wenxi получила оценку «лидер» в рамках китайского промышленного пика углеродных выбросов. В сфере цифровизации компания завоевала сертификацию зрелости национальной цифровой цепочки поставок; всего построены 3 национальных интеллектуальных завода уровня «卓越级», 4 завода уровня 5G национального уровня; 11 сценариев вошли в число национальных «отличных интеллектуальных производственных сценариев». Результаты цифровой трансформации находятся на ведущих позициях в отрасли: эффект трансформации от простого производителя к «комплексному поставщику строительных материалов» и «интегратору отрасли» является особенно заметным.

Помимо продолжающегося обновления промышленной цепочки, на ключевом этапе 2025 года, когда Jinyu Jidong успешно перешла от убытков к прибыли, компания одновременно углубляет реформы на уровне корпоративного управления — задает высокие целевые ориентиры для долгосрочного развития и публикует проект плана мотивации ограниченными акциями. В плане мотивации установлены четкие показатели оценки результатов: в качестве базы берется чистая прибыль после вычета неденежных статей, относящаяся к материнской компании, за 2024 год; для 2026—2028 годов совокупный темп роста должен составлять не ниже 145%, 172% и 199% соответственно. При этом предусмотрены и многомерные показатели, включая производительность труда всего персонала, коэффициент замещения топлива, интенсивность углеродных выбросов и др. Такой набор высоких и многомерных критериев — это не только понятный план компании, которая на основе перелома к прибыли движется к высококачественному развитию, но и демонстрация решимости менеджмента вести компанию через цикл и обеспечивать высококачественное развитие.

Взгляд на 2026 год: в цементной отрасли в период «пятнадцатой пятилетки» (十五五) начнется ключевая стадия — вывод избыточных мощностей, оптимизация структуры, зеленая цифровая и интеллектуальная трансформация; при наложении на это усилий по антициклическому регулированию внутри страны, особенно усиления инвестиций в инфраструктуру за счет выпуска специальных облигаций и дополнительных госбондов, обновление городов и строительство крупных проектов принесут устойчивый спрос на строительные материалы; также продолжит оптимизироваться рыночная экосистема, поскольку отраслевое «анти‑инволюционное» регулирование будет и дальше улучшать ситуацию. Jinyu Jidong как лидер цемента Северного региона, имея преимущества ключевого рынка в Пекине‑Тяньцзине‑Хэбэй, ожидает выгоды от продвижения региональной стратегии и роста концентрации в отрасли. Согласно раскрытию в годовом отчете, в 2026 году компания планирует выполнить целевой показатель по выручке 300 млрд юаней; усилия будут сосредоточены на прорывах в рыночных задачах, снижении затрат по всей цепочке, модернизации промышленности и инновационном драйве, а также на глубокой работе с продуктами с высокой добавленной стоимостью. Jinyu Jidong, опираясь на преимущества полного промышленного цикла и на эффект от реформ механизмов, имеет шанс еще больше расширить пространство для роста показателей.

Массовые новости, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP